十八屆三中全會(huì)提出，要建設(shè)統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。這要求擴(kuò)大金融業(yè)改革開放。我國(guó)既要形成市場(chǎng)化利率、匯率，又要培育充分競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)，優(yōu)化金融資源配置。

　　展望2016年，金融領(lǐng)域各方面緊密相連，金融改革應(yīng)如何推進(jìn)？利率、匯率的市場(chǎng)化改革與資本賬戶開放的關(guān)系應(yīng)如何協(xié)調(diào)促進(jìn)？是否應(yīng)當(dāng)先完成國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革，才能開放資本賬戶？

　　“只有協(xié)調(diào)推進(jìn)各項(xiàng)金融改革，才能減少金融體系震蕩，平穩(wěn)、有序地完成金融市場(chǎng)化改革任務(wù)。”對(duì)此，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成接受采訪時(shí)表示。

　　優(yōu)化資源配置加快各項(xiàng)金融改革

　　“我國(guó)資源配置效率亟待提高。為了優(yōu)化資源配置，必須加快各項(xiàng)金融改革?！笔⑺沙珊蛣⑽髟谒麄兊男聲督鹑诟母飬f(xié)調(diào)推進(jìn)論》中，談到金融改革的三個(gè)主要方面。

　　一是要加快利率形成機(jī)制改革。盛松成介紹，多年前，我國(guó)就已開始利率市場(chǎng)化改革。2012年6月，允許金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮10%。2013年7月，全面開放金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。2014年開始我國(guó)逐步提高人民幣存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限。2014年11月允許金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮20%。2015年3月，允許金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮30%。2015年5月11日將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為1.5倍。2015年8月26日放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動(dòng)上限。2015年10月24日取消所有期限人民幣存款利率浮動(dòng)上限。雖然商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，但存貸款市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，整體情況好于預(yù)期，我國(guó)基礎(chǔ)利率體系逐漸完善，金融產(chǎn)品不斷豐富，金融市場(chǎng)日趨活躍。金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力逐步提高，這些都為進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化創(chuàng)造了有利條件。

　　盛松成認(rèn)為，二是要加快完善人民幣匯率形成機(jī)制。2005年我國(guó)開始人民幣匯率形成機(jī)制，總體效果良好。目前我國(guó)外匯市場(chǎng)的突出問題不再是人民幣快速升值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾，而是外匯市場(chǎng)干預(yù)過多與國(guó)內(nèi)外資源配置效率亟待提高的矛盾。央行未來要進(jìn)一步減少對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)直至基本退出常態(tài)干預(yù)，發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。

　　三是要加快推進(jìn)資本賬戶開放。在盛松成看來，資本管制限制資金自由流動(dòng)，也會(huì)阻礙商品和服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展。新一輪貿(mào)易自由化正在興起。TISA(服務(wù)貿(mào)易協(xié)定)、TPP(跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定)、TTIP(跨大西洋貿(mào)易協(xié)定和投資伙伴協(xié)議)等，更加注重貿(mào)易與投資并舉、服務(wù)貿(mào)易和投資協(xié)定互聯(lián)。延誤資本賬戶開放時(shí)機(jī)，將影響我國(guó)與國(guó)際新標(biāo)準(zhǔn)、新規(guī)則的接軌及我國(guó)的貿(mào)易自由化談判，進(jìn)而影響我國(guó)對(duì)外開放進(jìn)程。而進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)對(duì)外開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，使國(guó)外投資者能夠自由的投資中國(guó)、國(guó)內(nèi)投資者可以便捷的配置全球資產(chǎn)，資本流動(dòng)合理地反映外匯市場(chǎng)供求情況，就能充分利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，在全球范圍內(nèi)配置資源，改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)雙向開放也有利于我國(guó)成為全球資本強(qiáng)國(guó)。

　　協(xié)調(diào)推進(jìn)金融改革避免過度波動(dòng)

　　盛松成認(rèn)為，協(xié)調(diào)推進(jìn)金融改革能避免經(jīng)濟(jì)金融體系過度波動(dòng)。固定順序金融改革會(huì)導(dǎo)致金融指標(biāo)超調(diào)。

　　“要從一般均衡的角度全面分析各項(xiàng)金融改革，動(dòng)態(tài)參考改革效果。匯率上升后的一般均衡利率可能低于目前的局部均衡利率；利率上升后的均衡匯率可能低于目前的局部均衡匯率；資本完全流動(dòng)后的均衡匯率可能低于資本管制下的均衡匯率。”盛松成表示。

　　因此，盛松成認(rèn)為，如果先徹底完成利率市場(chǎng)化改革，利率將較快上升；之后再進(jìn)行匯率市場(chǎng)化改革時(shí)，匯率上升的同時(shí)又會(huì)引起利率下降。如果先徹底完成匯率形成機(jī)制改革，匯率可能快速上升；待資本管制放松后，匯率又可能回調(diào)。而且各項(xiàng)指標(biāo)調(diào)節(jié)速度的不同也會(huì)導(dǎo)致超調(diào)。極短情況下，如果我國(guó)利率、匯率、資本賬戶短期內(nèi)完全放開，經(jīng)濟(jì)金融體系很難一次性實(shí)現(xiàn)一般均衡；由于匯率調(diào)節(jié)速度最快，匯率將快速上升，之后隨著利率的上升，匯率又會(huì)下降?？梢姡潭樞蚋母飼?huì)引起金融指標(biāo)的反復(fù)震蕩。

　　“協(xié)調(diào)推進(jìn)金融改革的基本原則是成熟一項(xiàng)、推進(jìn)一項(xiàng)，各項(xiàng)改革交替實(shí)施，互相創(chuàng)造條件，以避免經(jīng)濟(jì)金融體系過度波動(dòng)?！笔⑺沙烧f，協(xié)調(diào)推進(jìn)金融改革，一是要求把控改革力度，單項(xiàng)改革不宜太快。資本賬戶放開速度過快，再進(jìn)行利率、匯率改革，或利率放開幅度過大，再進(jìn)行匯率改革和資本賬戶開放，或匯率放開幅度過大，再進(jìn)行利率改革和資本賬戶開放、這些都不利于金融市場(chǎng)穩(wěn)定；二是要求把握時(shí)機(jī)，成熟一項(xiàng)、推進(jìn)一項(xiàng)。當(dāng)局部均衡與一般均衡發(fā)生矛盾時(shí)，某項(xiàng)改革的時(shí)機(jī)可能不成熟，這要求先推進(jìn)時(shí)機(jī)成熟的改革，同時(shí)為其他改革創(chuàng)造條件。

　　在盛松成看來，改革進(jìn)程中若利率上升過快，就應(yīng)加快推進(jìn)匯率市場(chǎng)化和資本賬戶開放，縮減利率上漲空間，為平穩(wěn)推進(jìn)利率市場(chǎng)化創(chuàng)造條件；若匯率上升過快，就應(yīng)加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化和資本賬戶開放，縮減匯率上升空間，為平穩(wěn)推進(jìn)匯率市場(chǎng)化創(chuàng)造條件；若資本流出過多，就應(yīng)加快推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，抑制資本流出，為資本賬戶平穩(wěn)開放創(chuàng)造條件。

　　協(xié)調(diào)推進(jìn)金融定價(jià)機(jī)制改革和金融市場(chǎng)建設(shè)

　　我國(guó)的金融市場(chǎng)化改革，不僅要放開利率、匯率、資本賬戶管制，還要培育市場(chǎng)化的金融環(huán)境，加快金融市場(chǎng)建設(shè)。這要求擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，增加金融供給。

　　盛松成認(rèn)為，因此要減少市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。其次，建設(shè)多層次金融市場(chǎng)體系。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融產(chǎn)品，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)性金融供給。此外，還要形成統(tǒng)一互聯(lián)的金融市場(chǎng)，增強(qiáng)金融產(chǎn)品流動(dòng)性和便利性，減少資金沉淀，盤活貨幣存量。四是保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，盡快推出功能完善、權(quán)責(zé)統(tǒng)一、運(yùn)行有效的存款保險(xiǎn)制度，為全面推進(jìn)金融改革創(chuàng)造條件。

　　此外，盛松成認(rèn)為，利率市場(chǎng)化改革還需要與投資體制改革協(xié)調(diào)。金融市場(chǎng)建設(shè)與金融定價(jià)機(jī)制改革要同步推進(jìn)。

　　盛松成總結(jié)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革的兩個(gè)特點(diǎn)。一是各項(xiàng)改革協(xié)調(diào)推進(jìn)。整體改革過程中，價(jià)格體系與產(chǎn)權(quán)制度改革、財(cái)政與金融改革、市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)與政府宏觀調(diào)控方式轉(zhuǎn)變、市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)與社會(huì)保障制度建立等等都是相互協(xié)調(diào)的。二是局部改革為整體改革破冰鋪路，整體改革為局部改革明確目標(biāo)和任務(wù)。我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革是整體改革，但在具體實(shí)施過程中，并不排除局部試點(diǎn)，為整體改革積累經(jīng)驗(yàn)。正是按照協(xié)調(diào)推進(jìn)式改革的整體部署，我國(guó)“十年磨一劍”，基本完成了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。

　　“利率、匯率市場(chǎng)化改革和資本賬戶開放是當(dāng)前我國(guó)金融改革的重要內(nèi)容。金融改革開放‘先內(nèi)后外’理論并不合適我國(guó)實(shí)際。”盛松成認(rèn)為，我國(guó)金融改革從未按照既定的固定順序來實(shí)施，而是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在不同的階段有著不同的目標(biāo)和主要內(nèi)容，金融改革整體是協(xié)調(diào)推進(jìn)的。

　　據(jù)此，盛松成認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前需要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化、匯率形成機(jī)制改革等各項(xiàng)金融改革，漸進(jìn)審慎開放資本賬戶，將開放的風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍內(nèi)。加快推進(jìn)資本賬戶基本開放，不需要等待利率市場(chǎng)化、匯率形成機(jī)制改革完全成熟，但這絕不意味著利率市場(chǎng)化、人民幣匯率形成機(jī)制改革不向前推進(jìn)。利率市場(chǎng)化、匯率形成機(jī)制改革與資本賬戶開放是循序漸進(jìn)、協(xié)調(diào)配合、相互促進(jìn)的關(guān)系。