中國人民銀行及證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會、商務(wù)部、外匯局與上海市政府共同印發(fā)的《進(jìn)一步推進(jìn)中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn) 加快上海國際金融中心建設(shè)方案》(以下簡稱《方案》)昨日午后面世。相較此前央行的51條舉措，《方案》經(jīng)國務(wù)院同意，規(guī)格更高，層面更高，內(nèi)容也更細(xì)化和明確。

　　《方案》共有40項(xiàng)舉措，既有對現(xiàn)有內(nèi)容的深化，如擴(kuò)大人民幣跨境使用、拓展自由貿(mào)易賬戶功能等，也有新的改革舉措，如研究啟動QDII2、探索金融業(yè)負(fù)面清單、支持上交所在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺等。

　　分析人士指出，自貿(mào)區(qū)掛牌后的近兩年時(shí)間，央行上海總部在制定總體政策框架和建立事中事后監(jiān)測信息管理系統(tǒng)方面做了大量的基礎(chǔ)性工作，基礎(chǔ)設(shè)施已基本建成?！斗桨浮返某雠_，說明金融對外開放、資本項(xiàng)目可兌換的改革大方向未變，但單項(xiàng)改革舉措的推出也要視時(shí)點(diǎn)而定。

　　 率先實(shí)現(xiàn)資本賬戶可兌換

　　關(guān)于資本賬戶可兌換，央行官員此前曾在多個(gè)場合強(qiáng)調(diào)，不會實(shí)行全面的、自由的可兌換，而是實(shí)施分類的、有管理的可兌換。而經(jīng)過兩年多的制度和系統(tǒng)建設(shè)，上海自貿(mào)區(qū)已經(jīng)做好了率先實(shí)現(xiàn)資本賬戶開放的技術(shù)準(zhǔn)備。

　　《方案》提出，要在上海自貿(mào)區(qū)率先試點(diǎn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。要認(rèn)真總結(jié)自由貿(mào)易賬戶經(jīng)驗(yàn)，抓緊啟動自由貿(mào)易賬戶本外幣一體化各項(xiàng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展自由貿(mào)易賬戶的功能。自由貿(mào)易賬戶內(nèi)的本外幣資金按照宏觀審慎的可兌換原則管理。

　　央行上?？偛扛敝魅螐埿略趪罗k于10月23日舉辦的吹風(fēng)會上表示，宏觀審慎管理制度的核心是資本約束機(jī)制，即企業(yè)在境外進(jìn)行的跨境投融資活動，是與其資本金掛鉤的。而為了更好地進(jìn)行事中事后的監(jiān)測，上海已建成自由貿(mào)易賬戶管理信息系統(tǒng)，能第一時(shí)間反映出每個(gè)賬戶的每一筆業(yè)務(wù)，防止少數(shù)企業(yè)做出一些超越宏觀審慎管理框架制度規(guī)定的行為。

　　目前，金融機(jī)構(gòu)可以采用直接接入與間接參與的方式開展分賬核算業(yè)務(wù)。截至8月底，已有38家上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)通過分賬核算系統(tǒng)驗(yàn)收，共開立26186個(gè)自由貿(mào)易賬戶，賬戶收支總額超過8924.9萬億元。非金融機(jī)構(gòu)可通過賬戶映射方式使用FT賬戶。

　　關(guān)于備受矚目的QDII2試點(diǎn)，《方案》指出，要“研究啟動合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資試點(diǎn)，適時(shí)出臺相關(guān)實(shí)施細(xì)則，允許符合條件的個(gè)人開展境外實(shí)業(yè)投資、不動產(chǎn)投資和金融類投資”。

　　關(guān)于金融類投資，《方案》提出了要抓緊制定有關(guān)辦法，允許或擴(kuò)大符合條件的機(jī)構(gòu)和個(gè)人在境內(nèi)外證券期貨市場投資，盡快明確在境內(nèi)證券期貨市場投資的跨境資金流動管理方式，研究探索通過自由貿(mào)易賬戶等支持資本市場開放，適時(shí)啟動試點(diǎn)。

　　央行研究局局長陸磊在本月23日的吹風(fēng)會上明確表示，根據(jù)國務(wù)院統(tǒng)一部署，央行相關(guān)部門正在制訂實(shí)施方案，資本項(xiàng)目可兌換、推出QDII2的大方向是不變的。但同時(shí)，改革也要把握順序和時(shí)機(jī)，要時(shí)刻關(guān)注金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動向。QDII2的推出同樣要權(quán)衡利和弊，底線是不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　金融監(jiān)管政策研究會研究員孫海波認(rèn)為，QDII2的實(shí)質(zhì)是個(gè)人資本項(xiàng)目開放，與QDII有著很大的區(qū)別。如果QDII2的投資方向包括了實(shí)業(yè)及動產(chǎn)，很難跟蹤監(jiān)管后續(xù)的資金變動。如何防止個(gè)人資金賬戶成為資金出境的新通道，也是一個(gè)值得研究的問題。鑒于8月以來外匯市場的形勢，預(yù)計(jì)央行將沿用近期的監(jiān)管思路，繼續(xù)采用宏觀審慎參數(shù)或給每個(gè)試點(diǎn)城市以特定的額度。

　　此前有消息稱，上海、天津、深圳、溫州等城市均有望納入首批QDII2試點(diǎn)城市。

　　 探索金融業(yè)負(fù)面清單

　　在擴(kuò)大金融業(yè)對內(nèi)、對外開放等方面，《方案》共羅列了18項(xiàng)舉措，占到整體近40項(xiàng)舉措的近半數(shù)。

　　《方案》支持符合條件的民營資本進(jìn)入金融業(yè)，設(shè)立包括但不限于民營銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司等。

　　已有離岸業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行，《方案》也支持其在自貿(mào)區(qū)內(nèi)擴(kuò)大相關(guān)離岸業(yè)務(wù)，并在對現(xiàn)行試點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估的基礎(chǔ)上，適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)銀行的業(yè)務(wù)范圍。目前，只有浦發(fā)、交行、招商、平安四家商業(yè)銀行獲準(zhǔn)從事離岸銀行業(yè)務(wù)。

　　在證券期貨業(yè)的對內(nèi)對外開放方面，《方案》提及了較多的內(nèi)容，如允許自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展證券期貨業(yè)務(wù)交叉持牌試點(diǎn)，允許公募基金管理公司在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立專門從事指數(shù)基金管理業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司，支持保險(xiǎn)資金等長期資金在符合規(guī)定前提下委托證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)開展跨境投資。

　　支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)率先開展跨境經(jīng)紀(jì)和跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，開展證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與境外證券期貨和衍生品交易試點(diǎn)。允許基金管理公司子公司開展跨境資產(chǎn)管理、境外投資顧問等業(yè)務(wù)。支持上海證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場，開展人民幣對外匯即期業(yè)務(wù)和衍生品交易。

　　《方案》還特別提出，要對接國際高標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)貿(mào)規(guī)則，探索金融業(yè)對外資實(shí)行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的模式。例如，允許外資金融機(jī)構(gòu)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立合資證券公司，外資持股比例不超過49%，內(nèi)資股東不要求為證券公司，擴(kuò)大合資證券公司業(yè)務(wù)范圍。允許符合條件的外資機(jī)構(gòu)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立合資證券投資咨詢公司。

　　為配合上海建設(shè)具有國際影響力的科創(chuàng)中心，《方案》還特別提出，在風(fēng)險(xiǎn)可控和依法合規(guī)前提下，允許浦發(fā)硅谷銀行等以科技金融服務(wù)為特點(diǎn)的銀行與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)戰(zhàn)略合作，探索投貸聯(lián)動，地方人民政府給予必要扶持。

　　一家總部位于上海的法人銀行行長助理對記者表示：“為了抵補(bǔ)給科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，我們希望能在自貿(mào)區(qū)先行先試，比如銀行直接持有創(chuàng)業(yè)企業(yè)的認(rèn)股期權(quán)。持有的目的不在股權(quán)本身，而在于企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)后銀行也能分享部分收益。”

　　由于上海聚集了我國主要的金融市場，《方案》還提出了要推進(jìn)面向國際的金融市場平臺建設(shè)，如支持中國外匯交易中心建設(shè)國際金融資產(chǎn)交易平臺。支持上海證券交易所在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺，有序引入境外長期資金逐步參與境內(nèi)股票、債券、基金等市場，探索引入境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)新股發(fā)行詢價(jià)配售。支持上海期貨交易所加快國際能源交易中心建設(shè)，盡快上市原油期貨。支持設(shè)立上海保險(xiǎn)交易所。

　　上海市金融辦主任鄭楊強(qiáng)調(diào)，會按照“先易后難”的原則推進(jìn)改革。對已有基礎(chǔ)的內(nèi)容，將繼續(xù)深化，如拓展自由貿(mào)易賬戶功能。對需要出臺細(xì)則的內(nèi)容，上海市政府會配合國家金融監(jiān)管部門，盡快形成實(shí)施方案，如QDII2。