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2025年01月09日 星期四

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森:中國(guó)應(yīng)加快建設(shè)現(xiàn)代化資本市場(chǎng)

  • 發(fā)布時(shí)間:2015-07-24 14:19:11  來(lái)源:新華網(wǎng)  作者:佚名  責(zé)任編輯:李春暉

  英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站7月22日文章題:讓中國(guó)的市場(chǎng)對(duì)權(quán)力講真話(作者 美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)亨利·保爾森)

  中國(guó)股市最近的動(dòng)蕩讓一些人斷定,中國(guó)正處于爆發(fā)嚴(yán)重金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的邊緣。這些看空者認(rèn)為,股價(jià)快速下跌是危機(jī)降臨的前兆。

  中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨重大挑戰(zhàn)和逆風(fēng)不是什么秘密,但這些跟股市拋售沒(méi)什么關(guān)系。相反,這些挑戰(zhàn)源于根本的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,包括中國(guó)資本市場(chǎng)的改革尚未完成。所有股市都會(huì)經(jīng)歷繁榮和蕭條的周期,但問(wèn)題會(huì)在資本市場(chǎng)發(fā)育不全時(shí)出現(xiàn)——中國(guó)就是如此,因?yàn)檫@些周期性的波動(dòng)被放大了。

  中國(guó)在這時(shí)候尤其脆弱,因?yàn)楸M管它的經(jīng)濟(jì)已發(fā)展成熟,但其資本市場(chǎng)發(fā)展滯后。在意識(shí)形態(tài)上反對(duì)市場(chǎng)的人會(huì)利用最近的股市提出相反的觀點(diǎn)——為防止市場(chǎng)動(dòng)蕩,北京應(yīng)該放慢金融自由化步伐,甚至徹底拋棄基于市場(chǎng)的改革。這不足為奇。

  中國(guó)股市散戶眾多,股價(jià)暴跌會(huì)影響人們的儲(chǔ)蓄、收入和福祉。許多人投資股市無(wú)疑是因?yàn)樗麄兿嘈耪心芰仁?。從某種程度上說(shuō),這可能是中國(guó)政府在股市暴跌時(shí)迅速干預(yù)的一個(gè)原因。

  然而,盡管中國(guó)政府保護(hù)投資者的本能可以理解,但建設(shè)一個(gè)現(xiàn)代化的資本市場(chǎng)才是保護(hù)投資者的最佳方式。

  中國(guó)渴望成為高收入國(guó)家,但任何一個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如果擁有一個(gè)資本錯(cuò)配和定價(jià)不當(dāng)?shù)姆忾]式金融體系,就不會(huì)成為高收入國(guó)家。

  中國(guó)的改革者無(wú)疑明白如何建立現(xiàn)代金融體系,決策者對(duì)此進(jìn)行了徹底的研究。他們已經(jīng)制定了藍(lán)圖,但還需要大膽和迅速地付諸實(shí)施。如果中國(guó)想要擁有一個(gè)運(yùn)行良好和穩(wěn)定的資本市場(chǎng)——這也會(huì)有助于保護(hù)投資者,尤其是不熟練的散戶投資者——那么它就需要允許最優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士(無(wú)論其國(guó)別)為中國(guó)投資者服務(wù)。從我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,搞合資經(jīng)營(yíng)不適合全球金融機(jī)構(gòu)。

  中國(guó)應(yīng)該允許包括頂級(jí)外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者、投資銀行和證券公司在內(nèi)的眾多市場(chǎng)參與者展開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)。激烈競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)讓最好的公司脫穎而出。

  中國(guó)政府可以通過(guò)建立一套執(zhí)行到位的監(jiān)管制度來(lái)進(jìn)一步保護(hù)投資者,這種監(jiān)管制度的目的是,最大限度地減少會(huì)計(jì)欺詐和市場(chǎng)操縱行為,確保提供優(yōu)質(zhì)投資產(chǎn)品,制定適當(dāng)?shù)谋WC金標(biāo)準(zhǔn),以及對(duì)證券公司面向個(gè)人投資者的銷售行為實(shí)施高標(biāo)準(zhǔn)。

  此外,投資者需要實(shí)現(xiàn)多元化投資。這是中國(guó)政府應(yīng)該建設(shè)更健全的國(guó)內(nèi)企業(yè)債券市場(chǎng)并允許中國(guó)公眾將更多資產(chǎn)配置于外國(guó)證券產(chǎn)品的理由之一。中國(guó)政府還需要采取更多舉措來(lái)確保健康的市場(chǎng)生態(tài)體系,包括實(shí)施透明的會(huì)計(jì)和披露標(biāo)準(zhǔn),以及鼓勵(lì)設(shè)立專業(yè)的股票研究公司和獨(dú)立的債務(wù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

  保持目前不完全改革的狀態(tài)將讓中國(guó)更難避免“中等收入陷阱”,后者讓許多新興市場(chǎng)國(guó)家難以進(jìn)入富裕經(jīng)濟(jì)體的行列。

  近40年來(lái),中國(guó)按照鄧小平“摸著石頭過(guò)河”的名言進(jìn)行了改革?,F(xiàn)在是更大膽地過(guò)河并抵達(dá)彼岸的時(shí)候了。

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