●真正具有挑戰(zhàn)性的問題是效益問題，是企業(yè)盈利水平的下降?！坝陆狄院筘斦蜁鰡栴}，財政壓力比較大。這是我們現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)?！?/p>

　　●中國經(jīng)濟現(xiàn)在需要實現(xiàn)新的平衡，需求端放緩了，供給端也要減，和需求端能夠平衡，這就叫作轉型再平衡。

　　●中國經(jīng)濟在一個新的水平上達到平衡，企業(yè)普遍都盈利了，而且具有穩(wěn)定性，我們就會進入一個新的增長平臺。

　　國務院發(fā)展研究中心副主任劉世錦出席中國城鎮(zhèn)化高層國際論壇和第十二屆北大賽瑟(CCISSR)論壇并接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪，就中國經(jīng)濟如何實現(xiàn)“轉型再平衡”發(fā)表了自己的觀點。劉世錦認為，中國經(jīng)濟進入新常態(tài)是符合經(jīng)濟規(guī)律的，是必須要發(fā)生的。經(jīng)濟將在今年或明年探底成功，當前經(jīng)濟最大的問題不在于增速的下降，而是企業(yè)盈利水平下降，以及由此帶來的一系列問題，為此中國經(jīng)濟需要轉型再平衡。

　　經(jīng)濟增速由高速到中高速符合規(guī)律

　　劉世錦首先指出，中國經(jīng)濟已進入新常態(tài)。新常態(tài)一個最重要變化是增長速度放緩，進入增長階段的轉換，由過去的高速增長轉向中高速增長。這幾年，大家對這個問題的認識存在分歧，但是我們認為這是經(jīng)濟規(guī)律使然，不以人的意志為轉移，是必須要發(fā)生的。

　　“2010年，我?guī)ьI國務院發(fā)展研究中心團隊曾經(jīng)做了一項研究。我們分析了一些國際經(jīng)驗，提出了一個判斷，認為中國經(jīng)濟在2013到2015年左右應該有一個比較明顯的回落。事實也確實如此，從2010年一季度開始，中國經(jīng)濟在應對經(jīng)濟危機，經(jīng)濟出現(xiàn)回升以后，呈回落態(tài)勢?！眲⑹厘\表示。

　　不過，劉世錦也指出，雖然中國經(jīng)濟最近幾年處在調整過程中，速度逐步放緩，但表現(xiàn)還是相當好的?！拔覀儾灰舛⒅鲩L速度，還要看看速度背后發(fā)生的經(jīng)濟結構和增長動力的變化。就業(yè)總體上不錯，企業(yè)效益前兩年雖然有所下降，但總體上趨穩(wěn)；財政收入有所降低，但增長也還可以；風險控制有些問題，但是還守住了不發(fā)生區(qū)域性、全局性、系統(tǒng)性風險的底線；節(jié)能減排也有新進展。取得這些成績都很不容易。最重要的是，中國經(jīng)濟結構由過去以投資、工業(yè)為主，更多地依靠外需和勞動力投入，正在或者已經(jīng)進入更多地依靠服務業(yè)、更多地依靠內需、更多地依靠消費、更多地依靠提高要素生產(chǎn)率的軌道。這些好的變化具有長期意義。”

　　今明兩年中國經(jīng)濟可能探底成功

　　針對當前人們普遍關心的經(jīng)濟下行到何時結束，劉世錦判斷，中國經(jīng)濟增長階段仍處在轉換過程之中，今明兩年很可能探底成功。他認為，中國經(jīng)濟要完成探底需要滿足三個必須條件：

　　第一，高投資觸底。以往中國經(jīng)濟高增長主要依托于高投資，高投資中主要包括三塊，基礎設施大體占20%到25%，房地產(chǎn)占25%左右，制造業(yè)投資占30%以上，這三項合起來是中國投資的80%到85%，其中制造業(yè)投資直接依賴于基礎設施和房地產(chǎn)的投資以及出口的增長。中國的高投資要調整到位，就要有三個“落地”，通俗稱為基礎設施、房地產(chǎn)和出口這三只靴子要落地。目前基礎設施投資和出口這兩個靴子已經(jīng)相繼落地，房地產(chǎn)投資也開始回落。

　　“到目前為止，對于房地產(chǎn)調整還有很大爭議，有人認為是周期性的，但是我們的態(tài)度非常明確，這是一個歷史性的拐點。因為中國房地產(chǎn)70%以上的城鎮(zhèn)居民住宅的歷史需求峰值大概是1300萬到1400萬套，這個峰值去年就已經(jīng)達到了，所以從去年開始到今年，甚至以后一段時間，基本上房地產(chǎn)將逐步走平或者還會向下走，房地產(chǎn)整個拐點出現(xiàn)回落到一定的程度?！眲⑹厘\強調。

　　第二，嚴重過剩行業(yè)的退出和重組大體完成。過去一些年，由于基礎設施、房地產(chǎn)高速增長，拉動了煤炭、鋼鐵、鐵礦石、石油石化、建材等一系列重化工業(yè)的增長，所以當高投資速度放緩以后，供給端的這些重大工業(yè)也應相應減少速度，但是這個調整速度很慢，于是出現(xiàn)了所謂嚴重的產(chǎn)業(yè)過剩。這些行業(yè)里面，工業(yè)品的出廠價格指數(shù)PPI，已經(jīng)連續(xù)37個月負增長，所以需要實現(xiàn)嚴重過剩行業(yè)的退出和重組大體完成。標志是低效企業(yè)關閉重組，產(chǎn)業(yè)集中度提高，嚴重過剩行業(yè)的PPI指標回升，相關企業(yè)逐步達到正常的盈利水平。

　　第三，新的增長動力可以填補投資減速和過剩行業(yè)調整留下的空間而有余。主要包括制造業(yè)轉型升級、服務業(yè)特別是生產(chǎn)性服務業(yè)的擴展，更重要的是創(chuàng)新。

　　高增長能夠觸底，過剩的產(chǎn)能能夠調整到位，新的增長點能夠逐步起來，在這種狀況出現(xiàn)以后，中國經(jīng)濟所謂中高速增長新的平衡點基本上就找到了。找到以后，中國經(jīng)濟如果能夠再增長五年、十年或者更長一段時間，實現(xiàn)2020年全面建成小康社會的目標，是沒有什么問題的。而且到那個時候，從國際比較的角度，到2020年，中國按照現(xiàn)在美元計算的國民GDP的總量將會趕上超過美國。

　　2015年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國GDP同比增長7%，經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)加大。那么，應該如何怎么看待這種壓企業(yè)盈利水平下降是最大挑戰(zhàn)力呢？劉世錦指出，增長速度放緩，大家都很在意GDP增長速度是多少，其實比7%高一點或者低一點，都是次要問題，只是表象，真正具有挑戰(zhàn)性的問題是效益問題，是企業(yè)盈利水平的下降?！坝陆狄院筘斦蜁鰡栴}，財政壓力比較大。這個能維持多少時間呢？不具有可持續(xù)性，這是我們現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)?！?/p>

　　“從2014年8月份開始到今年一季度，企業(yè)的利潤率一直在下降，特別是今年一二月份，利潤率下降的態(tài)勢相當明顯，尤其是石油、煤炭、石化、鋼鐵、鐵礦石等這些重化工行業(yè)。這五大行業(yè)占到利潤下降的大部分，如果剔除這五個行業(yè)，整個工業(yè)的盈利水平與去年大體持平。這些行業(yè)是什么行業(yè)？我們稱其為產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)”。劉世錦說。

　　過去中國經(jīng)濟以10%左右的速度高速增長，基礎設施、房地產(chǎn)和其他一些相關行業(yè)，增長速度很快，把鋼鐵、煤炭、石油、石化、建材這些行業(yè)拉起來了，這些行業(yè)也是以很高的速度增長。而且，重化工業(yè)發(fā)展當中有一個自我強化的機制，比如，鋼鐵不夠了，就要提高產(chǎn)能；產(chǎn)能不夠就要建新的鋼廠，而建新鋼廠本身也需要鋼，這是一個自我加強的機制。在過去10多年時間，中國經(jīng)濟高速增長，和重化工業(yè)的這一特點有一定關系。最近幾年，需求端已經(jīng)遇到了歷史需求的峰值，這是不可抗拒的，這是規(guī)律。增長速度放緩了，但還在增長，不過不可能保持以前那么高的速度了。供給端下來了，需求端也得跟著下來。但是，需求端下不來，因為已經(jīng)形成了龐大的生產(chǎn)能力，很難收縮。所以，我們現(xiàn)在面臨的問題，是要做減法，尤其是產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)要減產(chǎn)量、去產(chǎn)能，比如煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)10%、20%。

　　減產(chǎn)以后價格就會回升，價格回升以后盈利狀況就會改變。但是，目前的情況是減產(chǎn)很難。一般來講，企業(yè)不愿意關門，地方政府不愿意讓它關門。為什么？只要企業(yè)還開著，就能算GDP，還可以收增值稅?！拔易鲞^一些調查，煤炭行業(yè)，一些最好的企業(yè)現(xiàn)在都到了虧損的邊緣，有些虧損很長時間的企業(yè)又關不了門，為什么？地方政府幫助他在那扛著，在虧損的邊緣或者虧損狀態(tài)下熬著。價格起不來，地方財政收入還是要下降的?！眲⑹厘\說。

　　中國經(jīng)濟需要轉型再平衡

　　劉世錦建議，中國經(jīng)濟現(xiàn)在需要實現(xiàn)新的平衡，需求端放緩了，供給端也要減，和需求端能夠平衡，這就叫作轉型再平衡。

　　“我們必須要實現(xiàn)這樣的轉變。如果這個轉變能夠實現(xiàn)，可以想象，比如說剛才講的五大行業(yè)如果都不虧損了，都盈利了，其他行業(yè)問題不是太大，有一些行業(yè)日子過得還是挺好”，劉世錦指出，他做過一些調研，比如說通訊行業(yè)，他們說從來沒有感到冬天。如果大多數(shù)行業(yè)日子過得不錯，都能夠保持一個相當可以的、可持續(xù)的盈利水平，財政收入也相應增長，我們還害怕什么？那個時候哪怕速度低一點問題也不大。我們現(xiàn)在為什么講以質量效益為中心的發(fā)展？其實核心問題是企業(yè)盈利模式的轉型，企業(yè)能夠持續(xù)地盈利，和它相對應的那個速度是多少就是多少，那就是一個好的速度。

　　在成熟的市場經(jīng)濟中，淘汰低效企業(yè)靠的是市場競爭，但在我國目前體制條件下，政府仍然在資源配置中起著重要作用，所以擺脫當前這種困局，也要用一些行政性辦法，再加上市場性辦法，形成合力，在較短的時間內爭取在去產(chǎn)能上有實質性進展?！肮饪渴袌龅牧α楷F(xiàn)在看來是非常有限的，我們當年增長的時候也不完全是市場的力量，這是中國特色的市場經(jīng)濟。解決這個問題還得有點行政性的辦法，比如當年OPEC在全球也搞了一個減產(chǎn)協(xié)議，我們得想一些辦法。這個問題必須要解決。解決以后，中國經(jīng)濟在一個新的水平上達到平衡，企業(yè)普遍都盈利了，而且具有穩(wěn)定性，我們就會進入一個新的增長平臺。中國經(jīng)濟增長的潛力還很大，即使增長7%或者再低一點，每年的新增量最少7000億美元，相當于世界上排在第20位國家的經(jīng)濟規(guī)模。全世界每年新增量最大的市場還是在中國?！?/p>

　　經(jīng)濟發(fā)展最后還要靠實體經(jīng)濟

　　最近，部分從事實體經(jīng)濟的企業(yè)因為資金鏈緊張而倒閉的現(xiàn)象時有發(fā)生，引起政府高度關注。那么，實體經(jīng)濟怎么獲得有效的資金支持，降低企業(yè)融資成本也成為人們關注的焦點，對此，劉世錦指出，出現(xiàn)融資貴的原因一是資金本身的價格高，另外是因為PPI是負的，造成企業(yè)壓力很大。

　　要解決這個問題，一方面要改變PPI為負的狀況，也就是解決通縮問題，主要是結構調整，減產(chǎn)能。另一方面要降低真實的資金價格。這里面有一個概念叫作無風險利率。在經(jīng)濟活動中，總有一些把利率水平抬得很高的點。比如前些年，房地產(chǎn)價格快速上漲的時候，企業(yè)融資以百分之二三十甚至更高的資金成本獲得資金。此外，地方融資平臺因為有政府信用擔保，可以容易獲得金融機構的支持。這種無風險利率是有很大問題的。全社會的資金價格是由出價最高的人決定，當有這些無風險利率很高的時候，整個全社會的資金價格下不來，實體經(jīng)濟誰能有百分之十幾的回報？最近兩三年事情正在發(fā)生變化，房地產(chǎn)告別高增長期，中央政府對一萬億地方融資平臺的債務進行置換。最近又有一個新的冒出來，就是股市，央行降準釋放了上萬億的流動性，實體經(jīng)濟資金價格就降低嗎？

　　劉世錦認為，不論金融領域還是其他方面，經(jīng)濟發(fā)展最后還是要靠實體經(jīng)濟發(fā)展，金融說到底還是為實體經(jīng)濟服務的。當務之急是限定泡沫性的投機性的來源，給整個經(jīng)濟創(chuàng)造一個真正推動實體經(jīng)濟，特別推動創(chuàng)新發(fā)展的有利的條件。