中國經(jīng)濟“穩(wěn)增長”信號已愈發(fā)明顯，但未來或許更強調(diào)政策之間的相互呼應(yīng)和協(xié)調(diào)，以“一整套有規(guī)劃的政策組合”取代“單一和零散政策”，以期發(fā)揮政策的最大效應(yīng)。

　　一季度GDP同比增速從去年四季度的73%下滑至70%，創(chuàng)2009年金融危機以來的新低。二季度作為制定年內(nèi)經(jīng)濟政策方向并加以具體實施的重要時間窗口的重要性顯得更加突出。

　　從經(jīng)濟基本面來看，綜合當前市場上對于即將出臺的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)判，在寬松政策陸續(xù)出臺、春節(jié)干擾逐步消退的背景下，預(yù)計即將公布的4月宏觀數(shù)據(jù)將顯示實體經(jīng)濟活動初顯企穩(wěn)跡象。

　　“但企穩(wěn)并不等于穩(wěn)步回升。實體經(jīng)濟活動整體而言依然羸弱，尤其是PMI新訂單指數(shù)乏力、生產(chǎn)者價格低迷表明內(nèi)需仍較疲弱、企業(yè)部門資產(chǎn)負債表繼續(xù)惡化?！比疸y證券中國經(jīng)濟學家胡志鵬認為，雖然實體經(jīng)濟活動持續(xù)下滑的態(tài)勢得到了遏制，決策層仍有必要加大政策寬松力度。

　　4月底的政治局會議也認為經(jīng)濟“下行壓力仍然較大”，需要“加大定向調(diào)控力度”以應(yīng)對下行壓力。財政政策要“增加公共支出，加大降稅清費力度”，貨幣政策要把握好度、疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導渠道。

　　市場觀點認為，中央對投資和房地產(chǎn)的政策基調(diào)出現(xiàn)了微妙轉(zhuǎn)變，決策層可能會加大對投資的支持力度并進一步放松房地產(chǎn)政策。

　　與以往有所區(qū)別，為實現(xiàn)今年政府制定的7%經(jīng)濟增長目標，不少機構(gòu)預(yù)計中央即將出臺“一整套有規(guī)劃的政策組合”、而非“單一和零散政策”，“包括貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策，政策之間是互相呼應(yīng)和協(xié)調(diào)以期發(fā)揮政策的最大效應(yīng)來應(yīng)對增長下滑的嚴峻局面?！?/p>

　　作為未來一系列放松政策之一，“二季度再次降息”的預(yù)期日漸增強。

　　瑞銀中國經(jīng)濟學家胡志鵬認為，央行還會通過PSL及其他類似政策工具加大流動性支持，再次(對稱)降息、進一步放松貸款額度以彌補影子銀行信貸收縮，并放松其他信貸投放限制。

　　“預(yù)計央行年內(nèi)還將再次降準100個基點，以抵消外匯超預(yù)期流出的影響、壓低貨幣市場利率，進而支持地方政府債務(wù)互換?！焙均i說。

　　胡志鵬還建議，應(yīng)當推廣地方政府與銀行等債權(quán)人直接進行債務(wù)互換。在這一模式下，債務(wù)置換前置換后也無須回籠資金。不過考慮到債務(wù)互換的復雜性，決策層可能仍會確?；Q順利進行。