中國人民銀行今日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增1531億元。但是，同期廣義貨幣(M2)與社會(huì)融資規(guī)模增長不及預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。1月末，M2余額為124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低。

　　“1月份人民幣貸款增加較多，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸的需求增長平穩(wěn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。數(shù)據(jù)顯示，1月份對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的71.7%，同比高20.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　而M2與社會(huì)融資規(guī)模增長乏力，則需考慮外匯占款、表外融資收縮和統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整等因素。“M2數(shù)據(jù)低迷與人民幣匯率近期波動(dòng)有關(guān)。”民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為。進(jìn)入2015年，人民幣匯率波動(dòng)較大，頻頻逼近單日波動(dòng)的“跌?！本€，市場上對(duì)于人民幣貶值的預(yù)期高漲。因此，溫彬預(yù)計(jì)，1月份新增外匯占款還將延續(xù)去年12月負(fù)增長的態(tài)勢，這意味著基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)的缺口將影響M2的增速。

　　隨著對(duì)同業(yè)及非標(biāo)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，表外融資大幅收縮，并拖累社會(huì)融資規(guī)模增速放緩。1月份，委托貸款增加804億元，同比少增3167億元；信托貸款增加52億元，同比少增1007億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1950億元，同比少增2952億元。

　　需要注意的是，1月金融數(shù)據(jù)還受到了統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整的影響。央行去年下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款統(tǒng)計(jì)口徑的通知》，將一部分“同業(yè)存款”和“同業(yè)拆借”納入公眾熟知的“存款”和“貸款”范疇，并從今年開始按新口徑統(tǒng)計(jì)。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，M2與社會(huì)融資規(guī)模不及預(yù)期值得警惕，因?yàn)檫@反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活躍度下降、貨幣乘數(shù)降低，內(nèi)生動(dòng)力趨弱的趨勢。在當(dāng)前的狀況下，貨幣政策該如何走？連平認(rèn)為，貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)還是不會(huì)變，但會(huì)向?qū)捤煞较蜃魑⒄{(diào)，包括公開市場、定向操作及降準(zhǔn)降息等都需要配合使用，保持流動(dòng)性松緊適度。