1月26日，人民幣對美元的大幅走低，仿佛一顆投入貨幣湖中的石子，激起層層漣漪。

　　商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際市場研究部副主任白明稱，人民幣貶值1%~2%，對外貿(mào)企業(yè)來說可謂“久旱逢甘霖”。勞動密集型外貿(mào)企業(yè)靠量打市場，虧1分錢跟賺1分錢，差別很大。

　　白明建議，出口企業(yè)“不要浪費人民幣的貶值”，為貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級爭取時間。但同時，不要從一個極端到另一個極端?！叭嗣駧刨H值過多，會帶來資本外流，以及拖延人民幣國際化的進程?！?

　　此前一段時期，人民幣對美元單邊升值，由于沒有其他疏解渠道，全部壓力集中在匯率上，出口企業(yè)較為難受。目前，國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)處于中高速增長的敏感地帶，貶值的幅度是否會給房地產(chǎn)、證券市場、物價、利率以及地方債帶來沖擊？是否會造成系統(tǒng)性影響？

　　白明則擔憂，過去五年，人民幣對美元單邊升值，其實是 “外升內(nèi)貶”。現(xiàn)在如果走入貶值通道，是否會造成“外貶內(nèi)升”？目前，人民幣名義匯率貶值更多一些，貨幣還是堅挺，按平價購買力來說還是升值。

　　“人民幣可以適當貶值，需要名義貶值消化一部分，國內(nèi)貨幣政策消化一部分，匯率通過外匯占款再消化一部分貶值?！卑酌鹘ㄗh，幾個渠道同時分洪化解人民幣貶值，不要全部卡在匯率上，這樣才有助于形成健康的開放型經(jīng)濟，否則進口企業(yè)受不了。

　　而對于大宗商品的價格而言，比起美元單邊影響，白明更傾向于這是中美兩國共發(fā)起的“擊鼓傳花”作用。

　　全球90%以上的大宗商品以美元計價，美元升值必然打壓大宗商品的價格。但中國的需求增速降低，此前牛市中的大宗商品在漲價，其實已經(jīng)包含了對未來幾年的需求預期。彼時中國實體經(jīng)濟增速較快，美國金融衍生品發(fā)達，兩廂共同作用，推高了大宗商品價格。

　　現(xiàn)在，中國經(jīng)濟進入了新常態(tài)，增速放慢，美國退出量化寬松政策(QE)，加息預期加大，過去充裕的美元流動性，未來可能逐步趨緊。

　　“此前中美兩國對大宗商品價格的擊鼓傳花式的推高，隨著兩國經(jīng)濟發(fā)生變化，又共同對大宗商品價格造成了壓力?！卑酌鞅硎?，這是大宗商品價格下降的原因。

　　影響·外貿(mào)

　　中小外貿(mào)企業(yè)稍感輕松 所得實惠并不大

　　人民幣對美元貶值，對于賭人民幣升值來套利的投資者來講自然不是好消息，但是對部分出口企業(yè)來說則帶來一定利好。

　　由于多數(shù)大型出口企業(yè)可能會有一系列采用外匯鎖定等手段來鎖定利潤，一些中小企業(yè)似乎更能夠因此享受到一些“福利”。

　　不過，就記者采訪的多家出口型中小外貿(mào)企業(yè)情況來看，雖然人民幣對美元貶值確實能夠給這些企業(yè)帶來一定的輕松感覺，但總體來說，由于貶值幅度并不大，且中小型外貿(mào)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)較快，所以影響也沒有外界想象的那樣大。

　　中小外貿(mào)企業(yè)所受利好有限

　　對于人民幣對美元貶值所帶來的影響，深圳海星空科技負責人姚先生對記者表示，其所在企業(yè)的大部分訂單都是采用美元結(jié)算，人民幣貶值對他們顯然是利好。

　　“不怕(人民幣)貶值，怕升值?！币ο壬o記者算了一筆賬，比如現(xiàn)在人民幣對美元即期匯率是6.25，但是去年很長時間保持在6.15，100萬美元現(xiàn)在結(jié)算成人民幣可能會多出10萬元。“今年的情況比去年好太多了?！?

　　深圳沃光有限公司的主要客戶集中在北美和歐洲，針對近期的匯率情況，其創(chuàng)始人兼CEO張斌表示，由于歐元最近貶值較多，如果跟歐洲客戶用美元結(jié)算，所受影響會更大一點。

　　不過，雖然有利好，但是對中小型外貿(mào)企業(yè)來說，由于其規(guī)模以及資金流轉(zhuǎn)周期等因素，人民幣對美元貶值的影響也相對比較有限。此前，有業(yè)內(nèi)人士表示，中小型外貿(mào)企業(yè)一般都是采用及時結(jié)匯的方式，從訂單到發(fā)貨可能是3~6個月時間，有的可能更短。

　　深圳銳愛科技有限公司負責人龐先勇表示，人民幣對美元貶值對于出口企業(yè)來說顯然是有好處，但是相對于國外有些幣種的匯率波動來說，波動幅度并不是特別大，所以對公司的影響也比較有限。

　　 中小企業(yè)較少使用保值工具

　　張斌表示，其公司的交易價格一般會根據(jù)匯率適時調(diào)整，在購買付款的一瞬間，匯率波動的影響都已在價格中體現(xiàn)。雖然如此，深圳沃光還是使用了一些結(jié)匯工具，比如目前采用的工行匯兌通，還縮短了結(jié)匯周期，近期是一個星期一次，并且用離岸匯率對匯率進行鎖定。

　　雖然有的企業(yè)會在匯率波動中采用匯率鎖定等工具。但是很多中小企業(yè)并沒有采用保值增值的外匯工具。

　　龐先勇對記者表示，中小企業(yè)使用這類工具相對會比較少，可能大型企業(yè)用得比較多，因此中小型企業(yè)所受影響并不是很大，而且小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)會快一點，在這個周期里，超過承受范圍，就會通過價格機制去調(diào)整。

　　目前，雖然很多銀行都有推出一些外匯鎖定等工具，但是服務(wù)門檻相對來說也比較高，一般年銷售額太小的企業(yè)實際上并不能達到銀行的服務(wù)門檻。當然，也有一些外貿(mào)服務(wù)商通過將各家中小企業(yè)集中起來，做一些外匯保值增值的服務(wù)，但是根據(jù)記者此前了解的情況，中小企業(yè)在實際中操作中使用這些工具的情況并不多。

　　此前也有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著人民幣匯率波動幅度增大，對出口企業(yè)來說，匯率波動會對利率和報價產(chǎn)生很大影響，如果是單邊升值或貶值，可能企業(yè)還能推測出幾個月后的狀況來報價，如果雙邊波動，企業(yè)在這方面就會比較困惑，所以最好還是采用一些外匯鎖定工具。而且隨著匯率波動的明顯，以后使用這些工具的企業(yè)應(yīng)該會增加。

　　 匯率動蕩帶來的不確定影響

　　匯率起伏，反映在出口企業(yè)身上，五味雜陳。

　　一家內(nèi)衣企業(yè)的銷售員稱，今年做俄羅斯(市場)悲劇了?！盎叵肴ツ赀€在為沒有做到烏克蘭的客戶而慶幸，然而今年卻陷入了這樣的困境。”

　　大概從2014年8月份開始，該內(nèi)衣廠在俄的生意就急轉(zhuǎn)直下，原來下的單很多都退了或者不能發(fā)，后面也基本都不進行訂貨?！柏浛钜捕家恢蓖?，或者還一點?，F(xiàn)在錢都不知道怎么收回來，就算下單也不敢做，已經(jīng)連續(xù)虧了好幾個月?！鄙鲜鲣N售員表示，“真不知道這情況什么時候能好轉(zhuǎn)，如果半年內(nèi)匯率還不能出現(xiàn)回轉(zhuǎn)，就準備把店關(guān)掉，專心回廣東工廠發(fā)展。”

　　一家鋼球生產(chǎn)與出口企業(yè)，雖然2014年成績斐然，但該企業(yè)的外貿(mào)出口員工坦言，“由于盧布和歐元的暴跌以及美元的跌宕起伏，我們也略有受創(chuàng)。俄羅斯作為我們的銷售主戰(zhàn)場，由于盧布下跌，多年的老客戶不得不暫緩與我們的合作。原本說好的訂單，也隨之一再擱淺，甚至石沉大海?！?

　　而歐洲客戶原本開立的信用證，不得不一而再、再而三地拖延交貨期。改證，退倉，延緩驗貨，也成了該企業(yè)近期來每日重復且必做的工作。

　　“再者就是談了半年多的訂單，遲遲難以確認，終端商在等，客戶在等，而我們在急。”這就是匯率沉浮下中國出口企業(yè)的真實寫照。

　　 影響·地產(chǎn)

　　房企迎利空 海外融資成本或漲

　　對于資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)來說，人民幣對美元貶值并不是好消息。

　　中投顧問董事、研究總監(jiān)郭凡禮在接受記者采訪時表示，人民幣對美元貶值達到一定程度可能會導致資本流出國內(nèi)市場，對于房地產(chǎn)而言，由于屬于資金密集型行業(yè)，資本的流出將不利于企業(yè)融資，一定程度上造成企業(yè)短期融資成本上漲和融資難度增加。

　　影響暫時不明顯

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對記者表示，人民幣對美元貶值，對房地產(chǎn)市場將是利空，雖然長期來看，貶值的趨勢性未確立，但短期看，對房企的海外融資等都有一定的負面影響。

　　“過去9年，中國房價大漲的原因有很多，其中之一便是人民幣升值?！睆埓髠ケ硎?，在升值過程中，擁有房產(chǎn)的人的資產(chǎn)迅速升值。房產(chǎn)升值的預期，又激發(fā)了更多人的買房欲望。

　　在萊坊董事及上海研究及咨詢部主管楊悅晨看來，人民幣受美元升值而產(chǎn)生的對外貶值，使得海外投資者對投資中國物業(yè)市場趨于謹慎。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進則對記者表示，受人民幣對美元貶值影響，一旦國際市場的投資回報率上升，一些短線操作投資者可能會拋售國內(nèi)市場的物業(yè)，進而轉(zhuǎn)向海外市場。

　　“對于此類撤資帶來的影響，不可夸大來看。尤其是要考慮到，2015年在國內(nèi)限購限貸政策松綁效應(yīng)釋放，流動性繼續(xù)注入的前提下，樓市穩(wěn)健發(fā)展概率加大?！眹儡S進表示。

　　融資成本恐增加

　　多位業(yè)內(nèi)人士看來，人民幣匯率的變動會給房企海外融資會帶來一定影響。

　　楊悅晨在接受記者采訪時表示，國內(nèi)房企去海外發(fā)債的隊伍正在不斷壯大。國內(nèi)房地產(chǎn)商的開發(fā)資金來源中，銀行貸款的比例只占13%~15%，剩下的全部來自銷售回款和自籌資金。其中，自籌資金的解決途徑就包括海外發(fā)債、海外上市、房地產(chǎn)信托、基金、企業(yè)兼并和聯(lián)合拍地模式等多種模式。

　　“此輪人民幣對美元貶值對房企海外融資成本提高沒有直接影響，但由于美國的貨幣政策在收緊，且有可能會加息，未來可能會導致房企海外融資成本提高?！睏類偝勘硎?，目前國內(nèi)房企海外融資成本已經(jīng)在上升，而此次美元升值，房企國內(nèi)外融資的利差開始縮小，但由于國內(nèi)融資環(huán)境并不寬松，因此海外融資對于房企而言還是有吸引力。

　　張大偉對此則表示，巨量的海外融資規(guī)模將引發(fā)房企資金鏈緊張。同時，美元走強后，熱錢可能流出中國市場，則可能強化這種緊張態(tài)勢。

　　影響·鋼鐵

　　國內(nèi)鋼企信貸、銷售恐“兩頭受氣”

　　對鋼鐵行業(yè)來說，2014年超280億的利潤，讓鋼企終于看到一絲曙光。然而，日前，人民幣對美元的貶值，卻可能將鋼鐵打回虧損深淵。

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士向記者表示，人民幣對美元貶值，看似與鋼企并不相關(guān)，但因鐵礦石80%需要進口，因此鋼企結(jié)算成本將大幅增加。

　　權(quán)威預測顯示，2015年中國生鐵產(chǎn)量將達7.32億噸左右，需消耗鐵礦石11.57億噸左右，由此預計2015年中國進口鐵礦石將達10億噸左右，同比增長6.4%。

　　不過，在一些市場人士看來，人民幣對美元如果大幅貶值將對終端投資成本帶來額外負擔，鋼企在銀行資金信貸和下游用鋼需求兩頭都會受到打擊。

　　貶值將增購礦成本

　　在鐵礦石價格暴跌面前，中國鋼企已有“抄底”之心，但人民幣對美元匯率的突然暴跌，卻有可能將鋼企的美夢打破。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，中國鐵礦石進口量達到創(chuàng)紀錄的8685萬噸，遠高于11月的6740萬噸，也超過去年同期7340萬噸進口量。

　　不過，進口數(shù)字驟增的背后，則是鐵礦石價格的暴跌。在2014年初，普氏62%鐵礦石指數(shù)尚為134.5美元/噸，但年底已跌至71.75美元/噸，跌幅47%。進入2015年以來，該指數(shù)則進一步下跌。截至1月27日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為63.75美元/噸。

　　對此，山東某鋼廠原料科人士向記者表示，鐵礦石價格的暴跌，對鋼廠無疑是個利好，低價吃進無疑將大幅減弱生產(chǎn)成本。

　　在冶金工業(yè)規(guī)劃院院長李新創(chuàng)看來，2015年鐵礦石進口將達10億噸，其中一個關(guān)鍵因素也是鐵礦石價格下跌。

　　冶金工業(yè)規(guī)劃院的預測顯示，2015年中國生鐵產(chǎn)量將達7.32億噸左右，需消耗鐵礦石11.57億噸左右，由此預計2015年中國進口鐵礦石將達10億噸左右，同比增長6.4%。

　　對此，金銀島市場分析師弭澎琦向記者表示，國內(nèi)鋼企對進口礦的依賴很大，甚至可以說是極其依賴澳洲礦。

　　不過，這種依賴卻藏著隱患。在弭澎琦看來，若人民幣對美元進入貶值周期，鐵礦石大量進口所帶來的輸入性通脹將使正在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生困難。1月26日人民幣對美元中間價大跌，一旦演變成人民幣貶值，國內(nèi)鋼企的結(jié)算成本與礦山巨頭的業(yè)績關(guān)系，將面臨反轉(zhuǎn)，鋼企成本增加將是必然。

　　下游需求將被打壓

　　如人民幣貶值成真，鋼企所要面臨的不只是成本問題。在一位鋼企人士看來，人民幣若出現(xiàn)貶值，勢必對下游直至終端用鋼消費構(gòu)成漲價壓力。

　　中鋼協(xié)發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月末，鋼材綜合價格指數(shù)為83.09點，同比下降16.05點，降幅為16.19%。

　　對此，弭澎琦告訴記者，2014年鋼材出口雖創(chuàng)新高，但國內(nèi)需求仍占據(jù)絕對主導地位，鋼材價格下探也反映出國內(nèi)競爭的激烈。

　　金銀島的相關(guān)報告認為，一年內(nèi)，雖然經(jīng)濟增速基調(diào)已經(jīng)降至7%，但相關(guān)投資項目依舊是目前行業(yè)乃至國民經(jīng)濟的“脊梁”。

　　而在2014年10月，國際鋼協(xié)曾發(fā)布報告，預測2015年全球鋼鐵表觀消費量增長幅度繼續(xù)保持2014年增長2.0%的水平，表觀消費量將達到15.94億噸。

　　對此，弭澎琦告訴記者，2015年，用鋼需求預期并不會呈現(xiàn)大幅縮水情況，但若人民幣貶值，會產(chǎn)生終端投資成本額外負擔，以及大量對賭人民幣升值的國際資本在短期內(nèi)流出中國的風險加劇。

　　弭澎琦還指出，反觀鋼鐵行業(yè)，在銀行資金信貸和下游用鋼需求兩個方面，都將受到打擊、扼制。

　　在中鋼協(xié)副會長屈秀麗看來，美國量化寬松政策的結(jié)束和可能出現(xiàn)的加息，將直接推動美元走強，使得企業(yè)境外融資成本上升、匯兌損失風險加大。國內(nèi)銀行系統(tǒng)仍然會嚴格控制鋼鐵企業(yè)和鋼貿(mào)行業(yè)的信貸規(guī)模，企業(yè)資金壓力仍將繼續(xù)存在。

　　“由于鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，加上這幾年自身造血功能不足，資產(chǎn)負債率較高，鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負債率大約在70%?！庇兄袖搮f(xié)會員企業(yè)透露。

　　此外，多位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士向記者表示，2015年，鋼鐵企業(yè)在環(huán)保、人工成本也將進一步上升，鋼鐵企業(yè)提高經(jīng)濟效益的難度將加大。

　　值得注意的是，在過去的2014年，因鐵礦石等主要原料價格下跌幅度遠超鋼材，我國鋼鐵行業(yè)的盈利水平，預計利潤將超過280億元，為近三年來的新高。

　　不過，弭澎琦向記者表示，如果人民幣大幅貶值，鋼鐵產(chǎn)、銷、成本將陷入一個“羅生門”狀態(tài)，各執(zhí)一詞、環(huán)環(huán)相扣，“真相”卻錯綜復雜。

　　 影響·服裝

　　貶值幅度不大外貿(mào)服裝企業(yè)難獲喘息

　　去年來，在成本增長、電商沖擊等多因素作用下，服裝行業(yè)的經(jīng)營情況很不樂觀。不過，近來人民幣對美元的貶值，似乎讓市場看到了服裝行業(yè)復蘇的希望。

　　根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心本月發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比僅增0.4%，自2012年以來連續(xù)第三年呈現(xiàn)放緩情況。其中，服裝類商品零售額同比增1%，較上年同期下降4個百分點。服裝零售量同比降0.3%，較上年同期低3.7個百分點。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，就國內(nèi)紡織服裝企業(yè)的整體情況來看，出口、內(nèi)銷的占比大致為50：50，人民幣此前一度持續(xù)升值，的確讓不少出口企業(yè)承受重壓。人民幣對美元貶值一方面有利于紡織企業(yè)降低成本，提高產(chǎn)品競爭力，拿到更多訂單，另一方面，有利于獲得匯兌收益。

　　不過，一位券商的行業(yè)分析師告訴記者，人民幣對美元貶值是否成趨勢是一個疑問，另外就目前的情況來看貶值幅度并不大，因此對紡織企業(yè)所產(chǎn)生的利好作用非常有限。“勞動力、原材料、資金成本等都在上升，相比之而言，貶值幅度并不是很大?！?

　　該行業(yè)分析師還表示，目前更重要的是，國內(nèi)紡織企業(yè)的綜合成本已遠遠高于印度、越南等東南亞、南亞國家。以越南為例，目前制鞋業(yè)已是其第三大出口行業(yè)。在鞋類產(chǎn)品上，越南海關(guān)部門的統(tǒng)計顯示，2013年，越南出口鞋約103.2億美元，同比增長18%。2014年上半年，越南出口鞋約46億美元，增長幅度超過20%。由于勞動力成本低，東南亞出口產(chǎn)品具有較強競爭力，吸引了很多國外企業(yè)的訂單。2014年上半年，耐克、阿迪達斯、彪馬等企業(yè)已將其在中國等地的大量訂單轉(zhuǎn)到越南工廠生產(chǎn)。

　　在上述分析人士看來，企業(yè)訂單增減和人民幣匯率波動的直接聯(lián)系并不大。