南水北調(diào)投資PPP模式值得推廣
- 發(fā)布時間:2014-12-15 00:30:45 來源:中國證券報 責(zé)任編輯:王斌
□太平資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理 蘇峻
近日,財政部首次對外公布了總投資規(guī)模約1800億元的30個政府和社會資本合作模式(PPP)示范項目,歡迎中外私營資本參與項目建設(shè)及運營。另一值得注意的事件是,2014年12月舉世矚目的南水北調(diào)中線一期工程將正式向北京供水,這項歷經(jīng)數(shù)十載,投資超過2000億元人民幣的偉大工程,將有效緩解我國北方尤其是京津地區(qū)缺水局面。作為國家戰(zhàn)略層面的大型投資項目,南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃已經(jīng)采用了有效的PPP模式,這對推動其他投資項目有一定借鑒意義。
2008年10月21日,國務(wù)院批準(zhǔn)南水北調(diào)東線和中線一期工程總投資2320億元,其中東線一期工程497億元,中線一期工程1823億元??偼顿Y2320億元中,1030億元來源于國家重大水利工程建設(shè)基金,該基金的征收期限自2010年1月1日起至2019年12月31日;而南水北調(diào)工程的投資建設(shè)在2014年之前完成。為解決國家重大水利工程建設(shè)基金的現(xiàn)金流與工程建設(shè)用款時限之間存在錯配的問題,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),由財政部主導(dǎo)融資工作,由國務(wù)院所屬的南水北調(diào)辦為償債主體,通過銀行等渠道貸款的方式為工程提供過渡性融資,過渡性融資的還本付息則通過后續(xù)年度征收的國家重大水利工程建設(shè)基金在內(nèi)的中央預(yù)算內(nèi)資金予以償還。
2007年11月,正值上一個經(jīng)濟周期的發(fā)展波峰,商業(yè)銀行5年期以上貸款利率達到了十多年以來的最高峰,為7.83%,而且,市場普遍判斷,貸款利率將繼續(xù)向上調(diào)整。如何在融資成本高企的情況下,找到期限長、規(guī)模大、利率較低的資金,投資于南水北調(diào)這個跨世紀(jì)民生工程?在財政部的推動下,經(jīng)多方討論和籌劃,2009年9月南水北調(diào)債權(quán)投資計劃在太平資產(chǎn)管理公司得以立項。
根據(jù)項目內(nèi)容,國務(wù)院南水北調(diào)工程建設(shè)委員會辦公室作為南水北調(diào)工程過渡性資金融資主體;還款來源為納入中央財政預(yù)算的國家重大水利工程建設(shè)基金等財政收入;融資資金分年分筆提取,每筆資金融資期限為自提款之日起截至2020年6月30日;融資利率按季度浮動,一、二、三期債權(quán)計劃分別為央行長期貸款基準(zhǔn)利率下浮15%、15%和10%,二、三期設(shè)置5%的利率下限;還本付息方式為季度付息。
2010年6月,太平資產(chǎn)與國務(wù)院南水北調(diào)辦簽署《南水北調(diào)工程過渡性資金融資合同》,融資金額50億元。2011年3月,雙方簽署《南水北調(diào)工程過渡性資金第二期融資合同》,融資金額100億元。第二期債權(quán)計劃發(fā)行,正逢國家執(zhí)行緊縮的宏觀調(diào)控政策,國際金融危機爆發(fā),國內(nèi)金融產(chǎn)品的利率同比大幅上升,國務(wù)院南水北調(diào)辦面臨大型銀行提款困難、中小銀行無法繼續(xù)執(zhí)行貸款合同的嚴(yán)峻時期,第二期債權(quán)計劃發(fā)行亦困難重重。在此背景下,中國太平保險集團公司出資認(rèn)購51億元,為南水北調(diào)工程提供融資服務(wù)。
經(jīng)財政部同意,南水北調(diào)辦將保險債權(quán)投資計劃作為南水北調(diào)工程過渡性融資的主要資金來源,三期融資金額由之前預(yù)期的150億元提高到400億元,并將融資資金利率由一、二期的貸款利率與銀行同等條件,并設(shè)定有利于保險資金管理的保底利率。2011年12月,太平資產(chǎn)與國務(wù)院南水北調(diào)辦簽署《南水北調(diào)工程過渡性資金第三期融資合同》。
應(yīng)當(dāng)說,無論從借款主體、投資項目、還款來源等比較,南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃均是迄今為止行業(yè)內(nèi)信用、資質(zhì)等級最高的債權(quán)計劃。
經(jīng)專業(yè)會計師事務(wù)所測算,在24種情形假設(shè)中,國家重大水利工程建設(shè)基金均可足額償還保險資金的過渡性融資,還本付息能夠得到保障。2010年至今,國家重大水利工程建設(shè)基金實際征收情況良好,均較財政部的測算有大幅增長。同時,自2010年首筆資金撥款至今,南水北調(diào)辦全部債息收入都按期支付,沒有發(fā)生任何問題。
南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃一、二、三期合計金額550億元,占當(dāng)時保險行業(yè)債權(quán)投資計劃總額的近三分之一;占南水北調(diào)東、中線一期工程總投資的近四分之一;占南水北調(diào)東、中線一期工程過渡性融資金額的50%以上,為中國保險行業(yè)投資規(guī)模最大的單一債權(quán)計劃。
南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃發(fā)行過程中,得到了中國人壽、中國人保等20多家保險機構(gòu)的有力支持,是目前保險行業(yè)參與機構(gòu)最多的債權(quán)計劃產(chǎn)品;同時還得到了興業(yè)銀行等機構(gòu)的踴躍認(rèn)購和支持,開創(chuàng)了保險資產(chǎn)管理公司管理業(yè)外資金的嘗試。南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃是中國保險全行業(yè)參與的投資項目,是低風(fēng)險、中等收益的良好投資品種,將為保險行業(yè)累計提供250億元以上低風(fēng)險的穩(wěn)定債息收入。
南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃也是提高財政資金使用效率,深入進行PPP模式改革進行有益嘗試。PPP模式是指公共部門通過與私人部門建立伙伴關(guān)系、提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的一種方式。政府與民營機構(gòu)(包括任何國營、民營、外商法人機構(gòu))簽署合同明確各方的權(quán)利和義務(wù),共同或組建SPV(特別項目公司)代替政府建設(shè)、運營或管理基礎(chǔ)設(shè)施以及其他公共服務(wù)設(shè)施并向公共提供公共服務(wù)。通過南水北調(diào)債權(quán)項目的成功實施,南水北調(diào)項目是探索PPP模式的成功范例,對建立標(biāo)準(zhǔn)化管理流程,探索解決制度障礙,增強政府和社會資本信心,選擇項目需要兼顧典型性和可行性,項目符合“經(jīng)濟新常態(tài)下的趨勢性變化”等均有借鑒意義。
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