近期，隨著寧夏、浙江等省市區(qū)國企改革指導(dǎo)意見的出臺(tái)，新一輪國資國企改革繼續(xù)向縱深邁進(jìn)。作為國內(nèi)最活躍的資本之一，PE(私募股權(quán)投資基金)對(duì)于國企改革有著濃厚的興趣。專家認(rèn)為，PE的參與既契合混合所有制的方向，也有利于國有資本的做大做強(qiáng)和保值增值。

　　“據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國的國有金融企業(yè)總資產(chǎn)超過130萬億元，國有非金融企業(yè)總資產(chǎn)超過100萬億元。正在推進(jìn)的混合所有制改革，是全世界獨(dú)一無二的投資大主題。”國內(nèi)領(lǐng)先的PE機(jī)構(gòu)弘毅投資總裁趙令歡30日告訴記者，迄今為止弘毅投資的國企數(shù)量達(dá)到27家，累計(jì)投入本金146億元，其中不乏中聯(lián)重科、石藥集團(tuán)等知名企業(yè)。

　　其實(shí)，看好國企改革機(jī)遇的，遠(yuǎn)不止弘毅一家。去年年末，綠地集團(tuán)向鼎暉投資等5家機(jī)構(gòu)出讓逾20%的股份。今年4月，A股上市公司華數(shù)傳媒宣布向杭州云溪投資出讓20%的股份。資料顯示，云溪投資由馬云和史玉柱共同設(shè)立。

　　PE憑什么能成為國企改革的“好伙伴”？專家認(rèn)為，主要基于以下三個(gè)方面：

　　——以公允的定價(jià)避免國資賤賣風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)賤賣、國資流失，一直是國企改革的最大隱患之一，這導(dǎo)致對(duì)國有資產(chǎn)的定價(jià)成為改革的燙手環(huán)節(jié)?！爸暗膰蟾母?，主要采取凈資產(chǎn)定價(jià)的方法。這種方法其實(shí)不太靠譜，因?yàn)閲蟮暮芏鄼C(jī)器設(shè)備是貶值的，土地卻是升值的，此外還有品牌等無形資產(chǎn)，要估值就更難了?！?趙令歡說。

　　在新一輪的國企改革中，越來越多的PE選擇在二級(jí)市場(chǎng)購入上市公司股份。如弘毅投資入股城投控股，收購價(jià)格為上市公司公告前30天平均股價(jià)加上一定溢價(jià)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)上形成的價(jià)格，是比較令人信服的公允價(jià)格。

　　“國資國企改革借助資本市場(chǎng)的交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公平、公開、公正的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，私下交易和暗箱操作的概率將大大下降?！鄙赉y萬國研究所總經(jīng)理陳曉升表示。

　　——積極推動(dòng)國企的體制機(jī)制再造。一方面，PE本身即是混合資本的代表，如弘毅的出資人就包括聯(lián)想控股、全國社?；鸷偷R錫等多個(gè)機(jī)構(gòu)。另一方面，很多PE在投資國企時(shí)，都要求在董事會(huì)占據(jù)席位，積極參與國企的經(jīng)營管理。

　　“PE‘結(jié)婚’的目的在于‘離婚’，通過股票的買賣差價(jià)獲得利潤。這種投資特點(diǎn)，有利于國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，有利于國有資本做大做強(qiáng)和保值增值?！敝醒胝ù髮W(xué)教授劉紀(jì)鵬說。

　　——給國企提供戰(zhàn)略資源和增值服務(wù)。與企業(yè)專注于實(shí)業(yè)經(jīng)營不同，PE比較擅長資本運(yùn)作和并購重組，能和被投資的國企形成很好的互補(bǔ)。比如，弘毅在投資中聯(lián)重科后，曾協(xié)助后者先后收購了意大利CIFA公司和奇瑞重工。華數(shù)傳媒更是明確表示，將20%股份轉(zhuǎn)讓給具有互聯(lián)網(wǎng)背景的PE機(jī)構(gòu)，主要目的是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

　　趙令歡告訴記者，弘毅投資城投控股的目的，就是想推動(dòng)這家國企從房地產(chǎn)開發(fā)向環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)型?！敖衲晟习肽?，城投控股的整體利潤下降9.55%，但股價(jià)上漲24%。一個(gè)重要原因是企業(yè)的環(huán)保板塊利潤增長121%，由PE推動(dòng)的轉(zhuǎn)型初步獲得投資者認(rèn)可?！?