還有幾個(gè)小時(shí)，阿里巴巴就要為它這橫跨全球、跌宕起伏的上市劇情畫上華美的休止符，走在通往成為全球市值最大企業(yè)行列的康莊大路上。在美國的機(jī)構(gòu)投資者眼里，公司估值偏低、盈利能力強(qiáng)而且未來估值潛力巨大、大股東惜售，成為他們不得不追捧原因；而在大洋彼岸的千萬中國投資者，也可多渠道分享阿里上市的紅利。

　　量一量：投資價(jià)值有幾許

　　評判一家公司的價(jià)值，既可以參考資產(chǎn)價(jià)值、盈利價(jià)值和成長性價(jià)值等指標(biāo)，同時(shí)也要考慮行業(yè)發(fā)展前景與市場外部環(huán)境冷暖。阿里巴巴的投資價(jià)值到底有多高？幾個(gè)月來，眾多機(jī)構(gòu)、市場人士和投資者紛紛用“放大鏡”研究招股書中的秘密，海內(nèi)外媒體不間斷地鋪天蓋地報(bào)道。

　　在阿里上市前的最后沖刺期內(nèi)，承銷商們奮力兜售的“賣點(diǎn)”是這只股票的增長潛力和盈利能力，認(rèn)為其IPO定價(jià)相當(dāng)便宜。根據(jù)承銷商計(jì)算出的利潤預(yù)期，以阿里巴巴2015年預(yù)期收益計(jì)算，其IPO市盈率僅為24倍，而其競爭對手騰訊控股現(xiàn)市盈率為29倍，阿里巴巴IPO估值要比騰訊低20%左右。另一大競爭對手“臉書”的市盈率更高，目前達(dá)35倍。據(jù)此邏輯推斷，對于以IPO價(jià)格認(rèn)購阿里巴巴股份的投資者來說，這一潛在“價(jià)差”很可能為其在上市后數(shù)日內(nèi)帶來豐厚收益。

　　不過，也有市場聲音認(rèn)為，盡管阿里巴巴以低估值作為推介賣點(diǎn)，但其估值仍然高于谷歌與eBay等知名企業(yè)。而且美國股市的IPO早已實(shí)行市場化定價(jià)，這種由投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行決策的定價(jià)方法很容易創(chuàng)出高價(jià)，令企業(yè)融資實(shí)現(xiàn)效益最大化，但同時(shí)也給股票上市后帶來了難以預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。過去幾年間，美國股市多次出現(xiàn)過由于發(fā)行價(jià)過高而在上市后迅速暴跌的個(gè)股案例。

　　雖然各方觀點(diǎn)不一，但需要注意的是，阿里巴巴不僅僅是一個(gè)單一的上市案例，其背后是中國經(jīng)濟(jì)快速增長的縮影。紅杉資本莫瑞茨認(rèn)為，阿里巴巴的IPO是一個(gè)重要的里程碑事件。近一年來，顯而易見的變化在于，人們對于投資中國的興趣明顯增強(qiáng)，整個(gè)全球互聯(lián)網(wǎng)的格局正在被重新排列。阿里巴巴是一個(gè)讓人印象最深刻的例子，它能夠打破原有的互聯(lián)網(wǎng)競爭格局。

　　奧尼爾證券公司資深交易員肯尼思·波爾卡里也對阿里巴巴的前景較為樂觀。他說：“中國有規(guī)模如此大的消費(fèi)人口，很多人將阿里巴巴差不多視作中國經(jīng)濟(jì)的縮影，把它當(dāng)作一種過去沒有過的投資中國經(jīng)濟(jì)的機(jī)會。如果你對世界經(jīng)濟(jì)、對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、對中國的市場充滿信心，那么未來阿里巴巴的潛力將巨大的?！?/p>

　　 望一望：行業(yè)生態(tài)迎良機(jī)？

　　 在不少人士看來，阿里的上市將助推新一波中國公司的赴美上市潮，并掀起互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等同行業(yè)公司登陸資本市場的熱情。而隨著國內(nèi)跨境電商政策環(huán)境的逐步成熟，相關(guān)扶持政策的推出也正在孕育新的發(fā)展契機(jī)，未來跨境電商行業(yè)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長的態(tài)勢。

　　 據(jù)機(jī)構(gòu)測算，在阿里巴巴上市后，全球市值最高的三家互聯(lián)網(wǎng)公司中將有兩家來自中國——阿里巴巴和騰訊，此二者僅排在谷歌之后。不少專家認(rèn)為，這種從未出現(xiàn)過的局面表明，過去十年間，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速崛起，與硅谷企業(yè)的差距正不斷縮小。阿里巴巴的上市，將會給中國電商行業(yè)帶來巨大宣傳效應(yīng)。

　　 紐交所資深交易員馬克·奧托認(rèn)為，阿里巴巴上市會利好中國電商股，讓國際投資者看到中國經(jīng)濟(jì)增長的故事以及13億中國人中6億正在利用互聯(lián)網(wǎng)，所以更多人會關(guān)注中國電商行業(yè)。

　　 目前，中國是全球最大的電子商務(wù)市場，2013年電子商務(wù)占中國零售總額的7.9%。在經(jīng)濟(jì)全球化以及電子商務(wù)快速發(fā)展的大趨勢下，全球市場跨境網(wǎng)購需求空間巨大，國內(nèi)跨境電商行業(yè)也由此迎來新的發(fā)展契機(jī)。

　　 近兩年來，國家對跨境電商的扶持力度大幅提高，相關(guān)政策頻出，并成為加速行業(yè)發(fā)展的重要催化劑。艾瑞咨詢預(yù)計(jì)到2016年國內(nèi)跨境電商交易規(guī)模有望達(dá)到6.5萬億元，占進(jìn)出口總規(guī)模比例繼續(xù)提升至19%，2014-2016年交易規(guī)模復(fù)合增長率將達(dá)28%。分析人士表示，在自貿(mào)區(qū)成立一周年之際，跨境電商作為業(yè)務(wù)創(chuàng)新推出，未來的萬億規(guī)模將給行業(yè)發(fā)展帶來深刻影響。

　　 中國電子商務(wù)研究中心近日發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2013年中國海外代購市場交易規(guī)模達(dá)767億元，較2012年同比增長58.8%，預(yù)計(jì)海外代購未來幾年仍然會持續(xù)增長。值得注意的是，中國已經(jīng)成為美國跨境網(wǎng)購族的第二大目的國，覆蓋率高達(dá)39%。預(yù)計(jì)到2018年中國跨境網(wǎng)購人數(shù)將達(dá)到3560萬人，消費(fèi)規(guī)模將達(dá)到1萬億元;其中天貓、聚美、蘇寧、1號店等中國主流B2C電商平臺將紛紛搶占“海淘”市場。

　　 試一試：三法門玩轉(zhuǎn)阿里

　　 看好阿里的投資者們早已想方設(shè)法加入到這場IPO盛宴中去，而對于廣大的中國股民，如何才能參與這場盛宴呢？

　　1、直沖海外要闖高門檻

　　擁有港股賬戶的中國內(nèi)地投資者也可以通過在香港設(shè)立子公司的內(nèi)地機(jī)構(gòu)或者香港本地機(jī)構(gòu)以港幣形式購買阿里新股，將是共享這一場財(cái)富饕餮最直接的渠道。

　　 事實(shí)上，在香港相關(guān)產(chǎn)品購買的渠道比較暢通，大多數(shù)券商、資產(chǎn)管理公司都會根據(jù)客戶需求定向設(shè)計(jì)產(chǎn)品，提供阿里巴巴的“打新”服務(wù)。同樣，內(nèi)地投資者也可以通過一些網(wǎng)絡(luò)券商拿到美股的賬戶。

　　但即使擁有了美股賬戶，想要真正參與阿里美股IPO對于普通散戶來說，也并不是件容易的事。美國申購新股基本條件要求投資者的賬戶總資產(chǎn)值不得少于100萬美元，即使符合條件，與資金雄厚、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者在新股認(rèn)購中很難獲得一席之地。

　　？2、“出海打新”定制產(chǎn)品悄然蔓延

　　然而面對阿里IPO的排山倒海之勢，中國投資者無需“望股興嘆”。伴隨著阿里赴美上市的腳步，國內(nèi)不少定制版QDII產(chǎn)品悄然面世，包括基金公司專戶、基金子公司資管計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等都推出了類似的出海打新產(chǎn)品，基本門檻都高達(dá)100萬元以上。

　　 例如，根據(jù)公開資料顯示，嘉實(shí)基金聯(lián)手德意志銀行，打造阿里巴巴美股專戶計(jì)劃。與其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的類似產(chǎn)品不同，該計(jì)劃100%投向阿里美股IPO，鎖定期為3個(gè)月。這款QDII產(chǎn)品從7月份接受預(yù)約，已于9月10日結(jié)束發(fā)售，門檻為100萬元，募資總額達(dá)到了20多億元。

　　3、搭乘“阿里概念股”直升機(jī)

　　 除了直接或間接赴美投資外，中國投資者可將目光投向A股中的“阿里概念股”身上。許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著阿里的成功上市融資，其充沛的資金亦將對本土市場并購活動帶來充足“彈藥”，A股市場的投資機(jī)會將更多。

　　東莞證券認(rèn)為，投資者主要可以從兩個(gè)方面把握，一是和阿里存在股權(quán)合作關(guān)系的上市公司，主要包括控股、參股或者股東公司；二是阿里巴巴未來潛在的并購對象，未來主要方向是移動互聯(lián)網(wǎng)、物流、云計(jì)算，而文化、娛樂以及健康產(chǎn)業(yè)也可以關(guān)注。