美國(guó)財(cái)政部日前宣布，將提高美國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移至海外的難度，以防止美企利用此途徑逃避稅收，美國(guó)企業(yè)通過(guò)在美以外的國(guó)家“落戶”的辦法逃避美國(guó)高額稅收的做法，被業(yè)界稱為“稅收倒置”。

　　分析人士指出，此項(xiàng)政策對(duì)已完成“稅收倒置”的企業(yè)幾無(wú)影響，對(duì)于正處于“稅收倒置”交易過(guò)程或正在考慮相關(guān)計(jì)劃的企業(yè)影響明顯。近來(lái)持續(xù)火爆的美國(guó)企業(yè)并購(gòu)熱潮可能有望降溫。

　　打擊避稅出新規(guī)

　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的新規(guī)，如果一家美國(guó)企業(yè)改組成為海外企業(yè)，但原有股東所持股份占新企業(yè)的80%以上，那么這個(gè)“披著外企名頭”的企業(yè)將仍被視為美國(guó)企業(yè)。

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬隨后在一份聲明中表示：“我們已經(jīng)注意到一些大型美企計(jì)劃通過(guò)稅收倒置的辦法逃避應(yīng)上繳的稅款，他們甚至不惜通過(guò)削弱自身業(yè)務(wù)規(guī)模的手段來(lái)達(dá)到此目的。對(duì)于財(cái)政部出臺(tái)的打擊‘稅收倒置’行為我感到高興，我期待此新規(guī)可以扭轉(zhuǎn)一些企業(yè)的不良動(dòng)機(jī)?！?/p>

　　事實(shí)上，美國(guó)財(cái)政部此次公布的新規(guī)，主要是針對(duì)在美國(guó)的“冒牌外企”。這些企業(yè)只是將公司的注冊(cè)地轉(zhuǎn)移到海外，而公司管理和股權(quán)結(jié)構(gòu)都沒(méi)有發(fā)生變化。

　　所謂“稅收倒置”，主要指在美國(guó)現(xiàn)行稅收制度下，美國(guó)本土企業(yè)在并購(gòu)海外公司后，將其總部遷至海外，以規(guī)避國(guó)內(nèi)較高的企業(yè)稅。近年以來(lái)，大批美國(guó)本土企業(yè)通過(guò)這一渠道，通過(guò)海外并購(gòu)的方式將企業(yè)總部遷至稅收較低或幾乎零稅收的國(guó)家。

　　在新規(guī)發(fā)布之前，美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)該問(wèn)題密切關(guān)注。民主黨人幾次呼吁立即進(jìn)行立法，而共和黨人則希望推遲到稅法全面修改時(shí)再來(lái)解決此問(wèn)題。

　　美國(guó)跨國(guó)企業(yè)在海外所持有的國(guó)外獲利，根據(jù)以往的稅規(guī)，這些獲利只要不匯回美國(guó)，就可以暫不征稅(采用遞延納稅規(guī)定)，這致使美國(guó)企業(yè)特別是美國(guó)跨國(guó)企業(yè)的海外業(yè)務(wù)積累了大量的現(xiàn)金，為了把這筆錢花掉，這些美企會(huì)選擇收購(gòu)一些同行業(yè)的非美企業(yè)。

　　大宗并購(gòu)或遇冷

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去10年美國(guó)已有50家企業(yè)因追求低稅收而遷往海外，尤其是醫(yī)療保健行業(yè)內(nèi)的公司在海外收購(gòu)方面表現(xiàn)最為積極。

　　在美國(guó)財(cái)政部宣布打擊稅收倒置交易的政策影響下，截至23日收盤，英國(guó)制藥公司阿斯利康和夏爾的股價(jià)大幅下挫逾5%；美國(guó)制藥巨頭艾伯維股價(jià)下跌1.96%，其收購(gòu)對(duì)象英國(guó)藥企希爾制藥股價(jià)下挫2.17%；輝瑞制藥股價(jià)微跌0.43%，柯惠醫(yī)療、雅培制藥、美敦力的股價(jià)下挫均逾2%。

　　值得一提的是，上述股價(jià)受挫的公司均是今年以來(lái)實(shí)施或欲實(shí)施大宗并購(gòu)交易的公司。今年5月，輝瑞向阿斯利康發(fā)起約合1135億美元的收購(gòu)交易遭到后者拒絕；今年6月，美敦力與愛(ài)爾蘭的柯惠醫(yī)療達(dá)成429億美元的并購(gòu)交易；今年7月，艾伯維與夏爾達(dá)成了總額約547億美元的并購(gòu)交易，并計(jì)劃于年底完成并購(gòu)；同樣是今年7月，邁蘭以53億美元的價(jià)格從雅培公司收購(gòu)某些仿制藥的交易，這項(xiàng)交易涉及到在荷蘭設(shè)立的溢價(jià)用于稅收用途的新公司。

　　為了趕在美國(guó)政府出臺(tái)相關(guān)封堵稅收漏洞的政策之前，紛紛“出逃”的美企大宗并購(gòu)交易頻繁出現(xiàn)，在今年第二季度美企并購(gòu)交易額達(dá)到1萬(wàn)億美元，創(chuàng)2007年第二季度以來(lái)最高，比今年第一季度的6800億美元有大幅提升。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic公布的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)已有總價(jià)值高達(dá)1780億美元的13宗“稅收倒置”交易宣布達(dá)成。

　　分析人士表示，隨著相關(guān)部門出爐限制措施，未來(lái)美企的大宗并購(gòu)交易數(shù)額將逐漸下降，并會(huì)對(duì)一些企業(yè)未來(lái)的發(fā)展路線產(chǎn)生顯著的影響。

　　另有業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)財(cái)政部對(duì)于“稅收倒置”行為已經(jīng)擺出了強(qiáng)硬而明確的態(tài)度。在美國(guó)財(cái)政部公布了一系列新規(guī)后，美國(guó)銀行人士和分析師也表示，預(yù)計(jì)財(cái)政部還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)更多的政策打擊“出逃”美企。