在延遲了20天之后，江蘇省終于公告發(fā)行2015年第一批地方債，發(fā)行面值總額為522億元。

　　無(wú)獨(dú)有偶，當(dāng)天三部委聯(lián)合下發(fā)“財(cái)庫(kù)102號(hào)文”，除了規(guī)定地方債定向發(fā)行之外，還將地方債納入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范圍。

　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2015年第一批江蘇省政府一般債券發(fā)行總額522億元，品種為記賬式固定利率附息債，其中置換一般債券308億元，新增一般債券214億元。

　　債券分為3年期、5年期、7年期、10年期四個(gè)品種，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為104.4億元(占20%)、156.6億元(占30%)、156.6億元(占30%)、104.4億元(占20%)。

　　公告顯示，江蘇地方債將于5月18日就利率招標(biāo)，19日開(kāi)始發(fā)行并計(jì)息。

　　早在4月23日，本應(yīng)打響2015年1.6萬(wàn)億地方債發(fā)行第一槍的江蘇省宣布發(fā)債延遲，事實(shí)上今年地方債發(fā)行在多省市全面延遲。分析認(rèn)為，主要是因?yàn)榈胤絺囊?guī)模大、利率低、流動(dòng)性差，加之受到資金面和市場(chǎng)情緒的影響，難以獲得投資者青睞。

　　為了推進(jìn)地方債的發(fā)行，財(cái)政部可謂“煞費(fèi)苦心”：除了規(guī)定今年地方政府債券發(fā)行利率高于同期限國(guó)債利率，還發(fā)文鼓勵(lì)社?；?、住房公積金等機(jī)構(gòu)投資者投資地方債，并將企業(yè)債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%。

　　此外，騰訊財(cái)經(jīng)求證到，5月12日，財(cái)政部聯(lián)合央行、銀監(jiān)會(huì)緊急下發(fā)102號(hào)文。除了規(guī)定地方政府債定向發(fā)行之外，在操作規(guī)程中特別提及，將地方債納入央行常備借貸便利(SLF)，中期借貸便利(MLF)和抵押補(bǔ)充貸款(PSL)的抵押品范圍，可按規(guī)定在交易場(chǎng)所開(kāi)展回購(gòu)交易。

　　上述新規(guī)無(wú)疑大大提高地方債的認(rèn)購(gòu)熱情。在此之前，有明確規(guī)定地方政府債不能質(zhì)押、不能回購(gòu)，導(dǎo)致其流動(dòng)性差，這也是投資人對(duì)地方債興趣不高的主因之一。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中債資信給2015年第一批江蘇地方債的信用等級(jí)為AAA，為最高級(jí)。在資金用途方面，置換一般債券用于償還審計(jì)確定的截至2013年6月30日政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中2015年到期的債務(wù)本金；新增一般債券主要用于公益性資本支出，優(yōu)先用于保障在建公益性項(xiàng)目后續(xù)融資、棚戶區(qū)改造、普通公路建設(shè)等方面。

　　公告稱，鑒于江蘇省本級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)2015年需償還部分已落實(shí)資金來(lái)源，此次債券不安排省級(jí)額度，全部轉(zhuǎn)貸市縣使用。

　　值得一提的是，此次招標(biāo)發(fā)行規(guī)則中提到，主承銷商(7家)最低承銷額為每期債券發(fā)行量的12%，副主承銷商(4家)最低承銷額為每期債券發(fā)行量的3%。按照12%*7+3%*4=96%計(jì)算，意味著主副承銷商幾乎可以覆蓋全部發(fā)行額度。

　　摩根士丹利華鑫證券副總裁、宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊曾在4月底的研報(bào)中指出，央行需要一個(gè)穩(wěn)定并且龐大的資產(chǎn)標(biāo)的來(lái)作為未來(lái)基礎(chǔ)貨幣投放的渠道，而地方政府債是一個(gè)非常好的選擇，其障礙在于根據(jù)規(guī)定央行不能直接購(gòu)買政府發(fā)行的債券。

　　而現(xiàn)在看來(lái)，財(cái)庫(kù)102號(hào)文的下發(fā)，一方面可以解決央行基礎(chǔ)貨幣投放的問(wèn)題，另一方面可以解決地方政府融資的問(wèn)題，從而達(dá)到一舉兩得的效果。