近日，摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌發(fā)布報(bào)告稱，7月底召開的中共中央政治局會(huì)議和8月初舉行的中國人民銀行會(huì)議均強(qiáng)調(diào)保持現(xiàn)行貨幣政策立場(chǎng)，以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盡管CPI通脹率在最近數(shù)月適度回升，整體CPI通脹率仍然遠(yuǎn)低于政府公布的目標(biāo)水平(3%)，同時(shí)，PPI通縮水平進(jìn)一步加劇也增加了企業(yè)界對(duì)通縮的擔(dān)憂。

　　摩根大通預(yù)期，下半年還將有新一輪降息 (或?qū)⒂谌径冗M(jìn)行)和兩輪降準(zhǔn)出臺(tái)，并將輔以再貸款、抵押補(bǔ)充貸款和中期借貸便利等定向量化措施。

　　朱海斌認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)二季度出現(xiàn)復(fù)蘇，但擔(dān)心仍在。GDP季度環(huán)比增速從一季度的5.5%回升至7.5%，但這次的回升主要是由于服務(wù)業(yè)的加速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)制造業(yè)活動(dòng)仍顯疲軟。新興行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng) (如電信、電子設(shè)備和健康醫(yī)療)沒能抵消傳統(tǒng)行業(yè)，如制造業(yè)、房地產(chǎn)和建筑領(lǐng)域持續(xù)走低所帶來的負(fù)面影響。

　　朱海斌認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)的持續(xù)走低并不意外，對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整來說，這其實(shí)是一件好事。真正令人奇怪的是基礎(chǔ)設(shè)施投資的走低。政府穩(wěn)增長(zhǎng)措施中的核心一環(huán)就是支持基礎(chǔ)設(shè)施投資。但是，在6月回升至21.8%之前，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速從一季度的23.2%降至二季度的17.1%，甚至在4月曾一度跌至自2013年12月以來的最低點(diǎn)13.5%。

　　朱海斌在報(bào)告中指出，二季度以來，政府更多的意識(shí)到了財(cái)政瓶頸問題，并出臺(tái)了多項(xiàng)政策調(diào)整措施。其中最重要的舉措是財(cái)政部3月份宣布的1萬億元地方政府債務(wù)存量置換計(jì)劃，該額度在6月擴(kuò)大為2萬億元。這一置換安排使地方政府可以將現(xiàn)有的短期高利率債務(wù)置換為長(zhǎng)期低利率的專項(xiàng)地方政府債券，此項(xiàng)舉措顯著緩解了地方政府的短期資金壓力。