今年6~7月，渣打銀行的分析員采訪(fǎng)了全國(guó)6個(gè)城市的30位地產(chǎn)公司高管，此前這樣的采訪(fǎng)已經(jīng)進(jìn)行了9次。這一次采訪(fǎng)格外引人注意，因?yàn)樗麄冃陆嫉慕Y(jié)論是：“我們認(rèn)為此次調(diào)研結(jié)果表明，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)艱難時(shí)期還在前方。”

　　近數(shù)月來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)驟然“變質(zhì)”，頗讓人意外。之前，人們已經(jīng)看遍了各種房地產(chǎn)的“限制”，從戶(hù)口到單價(jià)，從套數(shù)到貸款，不一而足，卻仍讓這個(gè)市場(chǎng)燒紅了心?，F(xiàn)在，人們又要接受各種“取消”了，只是這個(gè)市場(chǎng)似乎仍要冷下去。

　　8月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況顯示，70個(gè)大中城市中，價(jià)格環(huán)比下降的城市有64個(gè)，是自2011年1月以來(lái)近43個(gè)月下降城市數(shù)量之最，創(chuàng)近10年環(huán)比最大跌幅。與此同時(shí)，各大城市庫(kù)存激增，銷(xiāo)售銳減，下行之勢(shì)似無(wú)法阻擋。

　　渣打銀行的調(diào)查與此互為印證：建筑活動(dòng)在持續(xù)放緩，6城市的30家受訪(fǎng)開(kāi)發(fā)商中，表示所在城市同行的建筑活動(dòng)正在放緩的開(kāi)發(fā)商數(shù)量持續(xù)上升，達(dá)到24家；土地市場(chǎng)明顯降溫，30家開(kāi)發(fā)商中有21家表示，未來(lái)3～6個(gè)月企業(yè)無(wú)拿地計(jì)劃；住宅銷(xiāo)售正趨惡化，即使開(kāi)發(fā)商不斷降價(jià)，30家受訪(fǎng)開(kāi)發(fā)商中，18家稱(chēng)企業(yè)所在城市同行的住宅銷(xiāo)售已經(jīng)惡化，持此觀(guān)點(diǎn)的企業(yè)數(shù)量為自2012年初第5次調(diào)研以來(lái)的最大值。

　　這種現(xiàn)象背后的實(shí)質(zhì)是買(mǎi)家的日益稀缺。有報(bào)道稱(chēng)，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資客正在尋覓新的渠道，以替代失落的房地產(chǎn)。他們借用李嘉誠(chéng)的話(huà)“不掙最后的銅板”，以示對(duì)這個(gè)市場(chǎng)失去了興趣。“早些年只要一撒網(wǎng)，都能掙到錢(qián)，而且還不乏大魚(yú)，現(xiàn)在只剩下小魚(yú)小蝦米，再不撤，恐怕自己都被套進(jìn)去?！币晃怀捶?年的投資客說(shuō)，市場(chǎng)的變化令其警惕，擔(dān)心在這場(chǎng)擊鼓傳花的游戲中自己成為最后的接花者。

　　面對(duì)當(dāng)前的局面，除了華遠(yuǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)和路勁董事長(zhǎng)單偉豹外，多數(shù)房地產(chǎn)大佬已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)低頭。他們認(rèn)識(shí)到，傻子都能賺錢(qián)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)縱然沒(méi)有崩盤(pán)危險(xiǎn)，也必須經(jīng)歷一波大浪淘沙。新城發(fā)展控股高級(jí)副總裁歐陽(yáng)捷甚至表示，未來(lái)5年房地產(chǎn)基調(diào)是“去庫(kù)存”。

　　民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友在列數(shù)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在四大隱憂(yōu)”時(shí)首提即是房地產(chǎn)。他認(rèn)為，與2008年和2011年的兩次地產(chǎn)調(diào)整周期相比，這次的問(wèn)題更加嚴(yán)重。因?yàn)榍皟纱蔚禺a(chǎn)調(diào)整主要是受到了貨幣政策收緊或限購(gòu)政策加碼等外部因素的沖擊，今年地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資的下滑是高按揭利率和高房?jī)r(jià)下的內(nèi)生性收縮，因此對(duì)政策的敏感性降低。同時(shí)，對(duì)比三次放松政策，前兩次均有多次降準(zhǔn)和降息這種強(qiáng)刺激政策，并伴隨著按揭利率的較大折扣，而今年的情況是，雖有央行的窗口指導(dǎo)，但銀行負(fù)債成本的系統(tǒng)抬升增大了按揭利率的剛性，今年二季度按揭利率不降反升。另外，目前限購(gòu)政策松動(dòng)的城市，人均房屋保有量較高，投資屬性明顯，因此在房?jī)r(jià)沒(méi)有可觀(guān)漲幅預(yù)期下，限購(gòu)放開(kāi)對(duì)需求的貢獻(xiàn)有限。

　　不過(guò)，開(kāi)發(fā)商并未現(xiàn)慌張之相。畢竟他們的融資情況尚未到壓力點(diǎn)。根據(jù)渣打銀行的調(diào)查，目前開(kāi)發(fā)商違約并不普遍：多數(shù)開(kāi)發(fā)商表示未聽(tīng)聞任何同行違約事件。較之拖欠政府和信貸機(jī)構(gòu)付款，開(kāi)發(fā)商拖欠供應(yīng)商付款的現(xiàn)象更為普遍。然而，這種狀況還能堅(jiān)持多久是個(gè)問(wèn)題。因?yàn)槎鄶?shù)受訪(fǎng)開(kāi)發(fā)商感到由兩大融資來(lái)源(銀行和信托)融資的難度均有所增大，而成本也在上升，潛在違約風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。