從“三駕馬車”的淡化，到“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革”的提出，近期高層話語體系中的這一微妙變化傳遞出一個(gè)明確信號：中國宏觀調(diào)控思路正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，從以往的偏重需求側(cè)調(diào)控轉(zhuǎn)為偏重供給側(cè)調(diào)控。

　　“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革”這個(gè)新詞在公眾聽來似很新鮮，但供給側(cè)本身并不是新鮮事。本屆政府成立以來，推進(jìn)簡政放權(quán)、“雙創(chuàng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”等一系列動(dòng)作，實(shí)質(zhì)上都是從供給側(cè)發(fā)力的宏觀調(diào)控舉措。

　　今天召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議料對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作重點(diǎn)部署。從高層“劇透”來看，減稅、國企改革、金融改革、簡政放權(quán)、“雙創(chuàng)”、新興產(chǎn)業(yè)都是供給側(cè)改革的關(guān)鍵詞。

　　供給側(cè)改革與中國經(jīng)濟(jì)“標(biāo)配”

　　在最近一個(gè)多月里，高層為“供給側(cè)改革”頻頻吹風(fēng)。

　　11月10日，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上強(qiáng)調(diào)，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這是中央首次提出“供給側(cè)改革”。

　　隨后，這一名詞成為高層在談及中國經(jīng)濟(jì)時(shí)的“標(biāo)配”。

　　11月11日，李克強(qiáng)總理在主持國務(wù)院常務(wù)會議時(shí)提到，“培育形成新供給新動(dòng)力擴(kuò)大內(nèi)需”；15日，習(xí)近平在G20峰會上強(qiáng)調(diào)要“重視供給端和需求端協(xié)同發(fā)力”；17日，李克強(qiáng)在主持召開“十三五”規(guī)劃綱要編制工作會議時(shí)表示，要在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端；18日，習(xí)近平在APEC會議上發(fā)言稱，“必須下決心在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革方面做更大努力，使供給體系更適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。”

　　12月份，李克強(qiáng)主持召開了兩場專家座談會。兩場座談會上，李克強(qiáng)都提到同一個(gè)點(diǎn)：從供需兩側(cè)發(fā)力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。

　　一時(shí)間， “供給側(cè)改革”成為經(jīng)濟(jì)界專家學(xué)者熱議的話題。事實(shí)上，“供給側(cè)”并不新鮮，就像硬幣的兩面，有需求就有供給，只是長期以來高層在談到宏觀調(diào)控時(shí)比較側(cè)重于需求側(cè)，即投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”。而現(xiàn)在，高層已經(jīng)明確要把調(diào)控的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向供給側(cè)。

　　這一變化自有其深刻的背景?！霸虿⒉粡?fù)雜，因?yàn)閷?shí)踐證明單純的需求管理難以幫助中國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。”中歐陸家嘴國際金融研究院執(zhí)行副院長劉勝軍指出。

　　2008年金融危機(jī)發(fā)生以后，中國力圖通過持續(xù)的貨幣政策和財(cái)政政策刺激需求。2009年-2010年實(shí)施了“4萬億投資計(jì)劃”、10萬億貸款發(fā)放，近兩年國家發(fā)改委新批基建項(xiàng)目投資額度都超過萬億。盡管如此，經(jīng)濟(jì)下行趨勢依然沒有改變。

　　中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民指出，“(“十二五”期間)我們一直實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略和政策，但目前經(jīng)濟(jì)還在下行，工業(yè)品的價(jià)格在持續(xù)下跌，企業(yè)效益下滑，顯然這些問題已經(jīng)很難再用需求不足來解釋了。”

　　其實(shí)，經(jīng)濟(jì)增速下行僅是表象，更為嚴(yán)重的是4萬億“強(qiáng)心劑”注入后，產(chǎn)能過剩和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的副作用對經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的影響。

　　產(chǎn)能過剩到了什么程度？以鋼鐵為例，美國鋼鐵協(xié)會等9家鋼鐵組織日前發(fā)布一份聲明，其中援引經(jīng)合組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，目前全球的鋼鐵產(chǎn)能過剩量約7億噸，而中國的鋼鐵企業(yè)過剩產(chǎn)能約為3.36億至4.25億噸。

　　產(chǎn)能過剩背后是企業(yè)大面積虧損。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，大中型鋼鐵企業(yè)虧損281.22億元，虧損企業(yè)49家，占統(tǒng)計(jì)會員企業(yè)戶數(shù)的將近一半。

　　鋼鐵業(yè)僅是產(chǎn)能過剩的冰山一角。“現(xiàn)在的產(chǎn)能過剩是資源錯(cuò)配的結(jié)果，即我們將太多的資源投向了一些投資回報(bào)率和社會需求低的產(chǎn)業(yè)?！遍L江商學(xué)院教授李偉對上證報(bào)記者說。

　　與產(chǎn)能過剩相連接的是不斷攀升的債務(wù)規(guī)模。今年8月，中國社科院發(fā)布《中國國家資產(chǎn)負(fù)債表2015》顯示，2014年底，中國經(jīng)濟(jì)整體的債務(wù)總額達(dá)150.03萬億元，占GDP的比重由2008年的170%上升到236%，6年間上升65.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　剔除金融機(jī)構(gòu)部門，中國實(shí)體企業(yè)的債務(wù)規(guī)模為138萬億元，占GDP的比重由2008年的157%上升到2014年的217%。這一杠桿率水平比美、英、德、日等發(fā)達(dá)國家都要高。

　　2008年央行曾連續(xù)降息4次，2014年底啟動(dòng)的這輪降息降準(zhǔn)已有6次。但我們在翻閱各大研究機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告、調(diào)研中小企業(yè)負(fù)責(zé)人時(shí)，看到、聽到最多的一句話仍是“融資難、融資貴”。

　　值得警惕的資產(chǎn)泡沫、難以承受的政府和企業(yè)債務(wù)，以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量的惡化……許小年坦言，“到了這一步，面向需求的財(cái)政和貨幣政策再也走不下去了。”

　　供給側(cè)改革早已“潛伏”

　　“中國經(jīng)濟(jì)總量已超過10萬億美元。在這樣的體量基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，過度依賴投資和出口拉動(dòng)是不可持續(xù)的。小修小補(bǔ)只能應(yīng)付一時(shí)。本屆政府沒有推行量化寬松，也沒有采取競爭性貨幣貶值的措施，我們作出了推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革的抉擇?！?

　　這是李克強(qiáng)最近為《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》年刊《世界2016》撰文中的一段話?，F(xiàn)在，結(jié)構(gòu)性改革前面有了一個(gè)定語，叫做“供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革”。

　　在海通證券宏觀債券首席分析師姜超看來，需求側(cè)有投資、出口、消費(fèi)“三駕馬車”，供給側(cè)則有勞動(dòng)力、土地、資本、創(chuàng)新四大要素。

　　若循著這些要素出發(fā)，中國的“供給側(cè)改革”早已悄然展開。

　　優(yōu)化勞動(dòng)力配置方面，兩年前放開了單獨(dú)二孩，今年放開全面二孩，補(bǔ)充人口紅利；出臺包括《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)戶籍制度改革的意見》在內(nèi)諸多文件，破冰戶籍改革，促進(jìn)勞動(dòng)力跨地域、跨部門流動(dòng)。

　　針對優(yōu)化土地配置，從2013年開始，連續(xù)三年的中央一號文件都將農(nóng)村土地改革作為重點(diǎn)，鼓勵(lì)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)。

　　資本要素改革的核心在于降低企業(yè)成本、提升企業(yè)盈利。針對優(yōu)化資本配置，在這方面，近幾年面向小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的定向減稅降費(fèi)措施頻出。今年國務(wù)院還決定，擴(kuò)大固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠范圍，并推出一批重大技改工程重點(diǎn)扶持。

　　而“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃、《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》等一系列助力產(chǎn)業(yè)升級的頂層規(guī)劃相繼出爐，更是“供給側(cè)”發(fā)力的明證。

　　作為結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，“大眾創(chuàng)業(yè)”、“萬眾創(chuàng)新”是政策密集扶持的方向。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過去一年多時(shí)間里，國務(wù)院及各大部委出臺的涉及“雙創(chuàng)”政策文件就不下20個(gè)。

　　更為醒目的標(biāo)志來自“政府的自我革命”。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，供給端改革最大的舉措就是簡政放權(quán)。

　　自本屆政府上臺以來，簡政放權(quán)貫穿其施政方針的始終。李克強(qiáng)在2013年就職總理時(shí)就表示，國務(wù)院各部門行政審批事項(xiàng)還有1700多項(xiàng)，本屆政府下決心要再削減1/3以上。這意味著，最遲在2017年年初，需要總計(jì)減少560項(xiàng)國務(wù)院各部委的行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)。

　　但實(shí)際上，政府“削減”的步子遠(yuǎn)比預(yù)期要快得多，到2014年底，國務(wù)院就已累計(jì)取消和下放超過700多項(xiàng)行政審批事項(xiàng)?？偫硖崆皟冬F(xiàn)了承諾。

　　簡政放權(quán)有利于降低制度性交易成本，在國家發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林看來，這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心思想。“降低企業(yè)制度性交易成本，企業(yè)做事會更容易，有利于增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力、提高供給質(zhì)量與效率、改善供給結(jié)構(gòu)?！?

　　在觀察政府“促改革”的行動(dòng)一年后，民生宏觀研究員朱振鑫在2014年3月份撰寫的研究報(bào)告中下了一個(gè)結(jié)論：政府從“西醫(yī)療法”轉(zhuǎn)向“中醫(yī)療法”的思路已經(jīng)非常清晰。面對經(jīng)濟(jì)下行的壓力，政府不再寄望于通過“放水”、“刺激”等需求管理手段抬高經(jīng)濟(jì)增速，而是通過“促改革”改善生產(chǎn)要素供給，激發(fā)中國經(jīng)濟(jì)的新活力。

　　“供給側(cè)改革”在今年最后兩個(gè)月加速爆發(fā)。11月以來，國務(wù)院共召開5次常務(wù)會議，其中有4次工作部署涉及供給側(cè)改革，分別是從加快企業(yè)技術(shù)升級改造和消費(fèi)升級等方面入手，優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)供給。

　　李克強(qiáng)在12月7日經(jīng)濟(jì)工作座談會上對中外專家說，本屆政府推進(jìn)簡政放權(quán)、“雙創(chuàng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”，實(shí)質(zhì)上都是從供給側(cè)發(fā)力。

　　強(qiáng)調(diào)供給側(cè)能否拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)？著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧表示，“供給方面調(diào)控是中期的調(diào)控，主要在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，包括產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、技術(shù)政策的調(diào)整、資源配置的調(diào)整，這些都不是近期就可以見效的?！?

　　這也可以解釋為何政策頻繁托底，經(jīng)濟(jì)增速仍在持續(xù)放緩。但不容忽視的是，政府對“有效供給”的重視正在并將繼續(xù)影響著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　姜超分析說，“從生產(chǎn)的角度看，供給側(cè)改革將激發(fā)消費(fèi)傾向，導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比進(jìn)一步上升，而第二產(chǎn)業(yè)中的傳統(tǒng)工業(yè)部門占比將明顯收縮?！?

　　這一點(diǎn)從近幾年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為51.4%，比上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)10.8個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)正以半壁江山之勢挑起經(jīng)濟(jì)大梁。

　　明年供給側(cè)改革重點(diǎn)圈定

　　供給側(cè)改革下一步如何進(jìn)行，重點(diǎn)在哪里？盡管這些問題還需要中央經(jīng)濟(jì)工作會議予以明確，但我們?nèi)钥梢詮慕诟邔訒h和領(lǐng)導(dǎo)人的言論中窺出個(gè)輪廓。

　　習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上提出，要打響“四個(gè)殲滅戰(zhàn)”，即化解產(chǎn)能過剩、降低企業(yè)成本、消化地產(chǎn)庫存和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　李克強(qiáng)12月2日主持召開經(jīng)濟(jì)工作專家座談會時(shí)表示，在供給方面，繼續(xù)運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性減稅等手段，推動(dòng)“雙創(chuàng)”和“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，促進(jìn)服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，扶持小微企業(yè)成長，發(fā)揮制度創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步對供給升級的倍增效用，擴(kuò)大有效供給。

　　幾天前召開的中央政治局會議更是明確，明年的供給側(cè)改革要從“深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略”、“積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰”、“幫助企業(yè)降低成本”，“化解房地產(chǎn)庫存”，“保持有效投資力度”等多個(gè)維度同時(shí)發(fā)力。

　　與此同時(shí)，專家學(xué)者也對今后的供給側(cè)改革提出各種建議。萬博研究院院長滕泰在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，“目前最有效的措施是擴(kuò)大減稅力度，并用發(fā)行國債彌補(bǔ)財(cái)政缺口，既刺激企業(yè)投資和居民消費(fèi)，又可以提高社會資金的使用效率，從而開啟中國經(jīng)濟(jì)增長新周期?！?

　　從近期官方釋放的信號來看，政府已經(jīng)做好了擴(kuò)大財(cái)政赤字的準(zhǔn)備。財(cái)政部副部長朱光耀11月初稱，“3%的赤字率紅線、60%的負(fù)債率紅線，是否可以反思調(diào)整?！边@一表態(tài)被市場解讀為明年財(cái)政大擴(kuò)張埋下伏筆。

　　不過，在許小年看來，“減稅可以提高企業(yè)創(chuàng)新投資的回報(bào)，但其重要性還不如放松和解除管制，后者可以為企業(yè)的創(chuàng)新開辟出更為廣闊的空間?！边@一觀點(diǎn)是建立在他“過剩產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)是創(chuàng)新能力的欠缺”的判斷上。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊則對上證報(bào)記者表示，近期的供給側(cè)改革主要會集中在國有企業(yè)改革方面。政治局提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，通過兼并重組、破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)市場出清。

　　“各類企業(yè)中，國有企業(yè)盈利能力最為堪憂，產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重，未來也將是產(chǎn)能去化的主要承擔(dān)者?！苯舱J(rèn)為，未來國企改革是供給側(cè)改革的一條主線。

　　值得注意的是，“四個(gè)殲滅戰(zhàn)”中，習(xí)近平對建設(shè)股票市場的論述最為詳盡，共50個(gè)字：要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場。這意味著，改革融資體制，促進(jìn)直接融資發(fā)展，將是未來的重點(diǎn)方向。

　　財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所原所長、中國財(cái)政學(xué)會副會長賈康在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)也表示，要大力發(fā)展多層次資本市場，在繼續(xù)完善主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場的基礎(chǔ)上，積極探索覆蓋全國的股權(quán)交易市場(三板)，并推動(dòng)“大資產(chǎn)管理公司”建設(shè)。

　　“供需兩端發(fā)力更多是體現(xiàn)政府兼顧和平衡經(jīng)濟(jì)短期平穩(wěn)增長和中長期轉(zhuǎn)型的訴求。”章俊分析說，在轉(zhuǎn)型過程中伴隨著淘汰落后和過剩產(chǎn)能會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，進(jìn)而對就業(yè)以及金融體系造成負(fù)面沖擊。“因此，為了給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，降低經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，政府在著眼供給側(cè)改革的同時(shí)也不能忽視維護(hù)有效需求。”章俊指出。

　　當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)步入中高速發(fā)展新常態(tài)，一場深刻變革也在進(jìn)行中。而“供給側(cè)改革”則是這場變革的有力的一章，它無疑將有力地推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級，重塑中國經(jīng)濟(jì)未來的新格局。