供給側改革是最近熱詞。上周國務院發(fā)布的66號文從各個方面對供給側改革給出了具體意見，其中關于銀行有這么一條：鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展創(chuàng)新型非抵押類貸款模式，發(fā)展融資擔保機構。

　　和投資銀行幫助客戶從無到有構建一張資產負債表有所不同，商業(yè)銀行其實一直在和客戶的資產負債表打交道。銀行貸款和各種融資工具是客戶的負債，而發(fā)放貸款的基礎和根本邏輯，則是客戶有一塊資產能在未來償還這些負債。如果不考慮直接融資對銀行業(yè)務分流的話，這個邏輯可以從農業(yè)時代一直管到后工業(yè)時代，所有的銀行風險業(yè)務概莫能外。

　　但在互聯(lián)網(wǎng)時代，這個邏輯不管用了。因為盡管以往的經濟周期也經歷過總供給的變化，但是在新水平上穩(wěn)定下來的總供給，仍然是以實物形態(tài)的產品供應為主。對應到微觀層面的企業(yè)行為，這就只是一輪新的投資周期，商業(yè)銀行可以在其中鎖定新的資產，繼續(xù)為客戶提供融資。但這一次以互聯(lián)網(wǎng)和新技術為代表的總供給變化，我們更多看到的是各種服務模式和技術手段的興起，而不是新的生產線逐步投產。

　　在現(xiàn)實中，新的變化也已經和過去劃清界限。新的企業(yè)和行業(yè)不再依靠投資驅動去擴大市場鎖定客戶，反而是輕資產模式在各個行業(yè)中大行其道。事實上，在很多行業(yè)和企業(yè)里，最具價值的資產已經不再是傳統(tǒng)報表中所體現(xiàn)出的各種固定資產、現(xiàn)金或者股權，而是人與知識。在這種情況下，傳統(tǒng)上圍繞企業(yè)報表開展業(yè)務的商業(yè)銀行怎么辦？沒有成型的報表，意味著支持商業(yè)銀行風險業(yè)務根基的基礎資產沒有著落，銀行怎樣去給企業(yè)估值？如何為服務定價？

　　過去幾年中，整個行業(yè)并不是沒有意識到銀行在新產業(yè)中的作用可能相當有限這一事實。66號文中關于商業(yè)銀行的這條意見，也集中體現(xiàn)了銀行業(yè)面對供給側變化力不從心的現(xiàn)狀——鼓勵非抵押類貸款模式，不能從根本上為銀行的融資行為最終鎖定基礎資產，事實上很多新產業(yè)非但沒有基礎資產，連最初的現(xiàn)金流恐怕也是負的；發(fā)展融資擔保將問題隔離在了銀行體系之外，但擔保公司就能做好這“無米之炊”嗎？

　　更多有遠見的銀行實際已經在探索出路。雖然整個金融市場仍然在堅持最嚴格的分業(yè)監(jiān)管框架，但很多銀行已經在體制和機制上將“投商行一體化”思路貫徹到了一線業(yè)務之中。不過從實際情況看，商業(yè)銀行更多地將這種業(yè)務聯(lián)動用在了傳統(tǒng)和存量的客戶上，而不是前沿的產業(yè)和行業(yè)。換句話說，商業(yè)銀行在整個供給側改革中只是一個被動的跟隨者角色，不會是也不可能是一馬當先的先頭部隊。

　　作為跟隨者，最麻煩的問題莫過于沒有方向可跟。盡管理論上講，如果供給側改革成功實現(xiàn)，供給曲線整體平移之后，困擾商業(yè)銀行多年的過剩產能和融資平臺問題都將迎刃而解，只是，供給曲線整體平移的催化劑在哪里呢？(記者 羅克關)