養(yǎng)老金要保值增值，完全可以有別的更好渠道，包括投資實體經(jīng)濟(jì)等，并非就非得選股市，股市畢竟是高風(fēng)險場所。

　　據(jù)近日媒體報道，養(yǎng)老金投資政策已經(jīng)基本成熟，下一步新的政策出臺之后，養(yǎng)老金將投資股市，投資比例最高不超過30%。

　　對于社?；鹜顿Y股市，一直有正反兩方面意見，支持進(jìn)入股市的理由，主要是目前養(yǎng)老金只能存銀行、買國債，年均投資收益率還不足2%，低于同期的年均通貨膨脹率，并沒有達(dá)到保值增值的目的，而社?；鹜顿Y股市卻獲得較好的收益、是個榜樣。但是，養(yǎng)老金存銀行、買國債，收益確實低，但賬面收益好歹肯定是正，但如果養(yǎng)老金投資股市、未來收益卻是未知數(shù)。養(yǎng)老金要保值增值，完全可以有別的更好渠道，包括投資實體經(jīng)濟(jì)等，并非就非得選股市，股市畢竟是高風(fēng)險場所。

　　據(jù)全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民介紹，到目前為止，全國社?；饘墒械耐顿Y是1700億元，年均收益率是8%以上。不過，有分析指出，除2009年全國社?；鹜顿Y股市獲利之外，在2008、2010、2011年的投資均是虧損；從2008年至2011年，全國社保基金投資4年年均虧損近167億元。

　　退一步講，即使之前社?；鹜顿Y股市收益不錯，但不能拿之前社保基金賺錢就推斷今后一定賺錢，股市賺錢很難、賠錢很快，一年內(nèi)賠光之前收益也不是沒有可能。

　　而且社?；鹜顿Y股市賺錢，賺的也并不讓人舒服。目前對社?；鹜顿Y股票標(biāo)的選擇等方面，并沒有明確規(guī)定，前段有些社?；鸾M合同樣熱衷于創(chuàng)業(yè)板等高風(fēng)險股票炒作，即使在這些股票賺錢，也主要是與其他股民博弈的投機收益；此外，社?；鸾M合所入駐的股票，不少也有公募基金進(jìn)入，其中是否有保駕護(hù)航關(guān)系不得而知。

　　一句話，如果社?；鹜顿Y收益來自于長期投資、來自于上市公司分紅或者股票內(nèi)在價值的實實在在增長，這當(dāng)然讓人信服，但現(xiàn)實目前A股市場內(nèi)生財富能力有限，社?；鹨@得超額收益，同樣主要依靠低買高賣投機收益。

　　目前A股市場遠(yuǎn)不成熟、遠(yuǎn)不健康，這就可能產(chǎn)生A股市場特有的系統(tǒng)風(fēng)險，而這個風(fēng)險很難通過組合投資等“雕蟲小技”來化解消除。比如，A股市場上市公司鐵公雞一毛不拔是個大問題，一些有條件分紅的上市公司也是一毛不拔，只有投資者在向上市公司追索現(xiàn)金紅利卻不得時，才會真正感覺到制度的不完善和不公平，這些經(jīng)歷或感受正是一些專家所缺乏的，也是國有股東所不能“體會”到的。

　　對于普通民眾來說，他們中的很多人除了自己的工作專業(yè)外、別無所長，退休后所賴以生活的來源，也就只有養(yǎng)老金，這是他們的保命錢，保命錢的安全重于泰山。因此，養(yǎng)老金絕不能成為玩火的資本市場的“接盤俠”。

　　□熊錦秋(財經(jīng)評論人)