因?yàn)锳股市場本身就是一個(gè)投機(jī)炒作的市場，投資者又缺少成熟的投資理念，所以投資者在這個(gè)市場里要做的事情就是追漲殺跌。上漲往往會漲過頭，下跌也會跌過頭。

　　4月23日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了25家公司的新股發(fā)行，至此，4月已經(jīng)有兩輪合計(jì)55家企業(yè)獲準(zhǔn)上市融資。一個(gè)月發(fā)行55只新股，創(chuàng)下史上最大的IPO紀(jì)錄。證監(jiān)會方面表示，將在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。

　　本輪牛市被稱為“政策市”，政策呵護(hù)股市的目的是為了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，即滿足企業(yè)上市融資的需要。如今指數(shù)已經(jīng)挺進(jìn)到4400點(diǎn)，加速新股發(fā)行提上議程也是情理之中。

　　當(dāng)然，還有另一層解釋，那就是管理層用加速新股發(fā)行來調(diào)節(jié)股市行情的發(fā)展，讓股市由快牛、瘋牛變成慢牛。實(shí)際上，自本輪牛市啟動以來，管理層多次表達(dá)了對股市走慢牛的希望。

　　在“慢?！狈矫?，美國股市樹立了很好的榜樣。以道瓊斯指數(shù)為例，該指數(shù)經(jīng)過了2003年到2007年的慢牛行情之后，基本上與當(dāng)時(shí)的A股指數(shù)一道回落，到2009年3月見底6469.95點(diǎn)，隨后該指數(shù)就走出一輪漫長的牛市，這輪牛市已持續(xù)了6年之久，目前仍然還在持續(xù)。目前道瓊斯指數(shù)整體漲幅達(dá)到180%。而A股指數(shù)從去年6月下旬的2000點(diǎn)附近，上漲到了如今，10個(gè)月的漲幅就接近120%，上漲實(shí)在是有些急與陡。這無形之中也加劇了A股市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。畢竟慢牛的走勢讓人覺得更穩(wěn)健更扎實(shí)更安全。

　　那么，為什么A股市場難以走出美國股市那樣的慢牛行情呢？這首先是由于A股市場以及投資者并不成熟所造成的。因?yàn)锳股市場本身就是一個(gè)投機(jī)炒作的市場，投資者又缺少成熟的投資理念，所以投資者要做的事情就是追漲殺跌。上漲往往會漲過頭，下跌也會跌過頭。

　　A股市場的投資者都追求暴富，而要暴富就必然會投機(jī)炒作。這個(gè)屬性因此被市場的主力所利用，比如表現(xiàn)在個(gè)股炒作上，連續(xù)制造漲停板，連續(xù)大幅拉升。最典型的如南北車，股價(jià)從每股4元、5元急劇拉升到了40元左右。股價(jià)的這種急劇拉升，股指又如何走得了慢牛。更何況目前股市里的資金很多都是帶著杠桿而來，這些資金冒著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入股市的動機(jī)也就是為了賺快錢，為了追求暴富。

　　上證指數(shù)構(gòu)成的不合理也加劇了股市走快牛、瘋牛的節(jié)奏。在上證指數(shù)中，藍(lán)籌股等權(quán)重股占比太大，只要銀行股、兩桶油等權(quán)重股一拉，指數(shù)就會飛起來。而本輪牛市有一個(gè)明顯的特點(diǎn)就是，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股股價(jià)原本就已經(jīng)高企，而藍(lán)籌股是本輪行情中投資價(jià)值相對明顯的，在投資者都把目光聚焦到藍(lán)籌股的時(shí)候，尤其是一些大資金、市場中的杠桿資金流向藍(lán)籌股的時(shí)候，大象也會跳舞，上證指數(shù)想不暴漲都很困難。

　　也正是基于上述原因，慢牛也就成了A股市場的奢望。雖然管理層加大新股發(fā)行力度不排除有抑制股市走快牛的動機(jī)，但效果還很難說。要么無效，要么股市就此轉(zhuǎn)勢，牛市因此被扼殺。對于后者是值得市場參與各方高度重視的。特別是作為管理層來說，需要切實(shí)考慮到市場對新股發(fā)行的承受能力。

　　□皮海洲(財(cái)經(jīng)評論人)