17日9時(shí)30分，上海證券交易所和香港交易所同時(shí)鳴鑼開市，標(biāo)志著歷經(jīng)7個(gè)多月緊張籌備之后，滬港通正式開閘。

　　借助與海外市場對(duì)接，倒逼稚嫩、封閉的A股向成熟市場靠攏。剛剛起跑的滬港通，成為中國資本市場開放改革的“破題之舉”。

　　首日額度用罄 國際投資者對(duì)A股興趣濃厚

　　滬港市場的直接聯(lián)通，引發(fā)兩地投資者關(guān)注。滬股通、港股通首單分別“花落”伊利股份和長江實(shí)業(yè)，截至14時(shí)，滬港通首日額度已告用罄，顯示國際投資者對(duì)內(nèi)地股市興趣濃厚。

　　為滬港通擊響“發(fā)令槍”的中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，在中國內(nèi)地資本項(xiàng)目尚未完全實(shí)現(xiàn)可兌換的情況下，滬港通“開創(chuàng)了操作便利、風(fēng)險(xiǎn)可控的跨境證券投資新模式”。

　　而在上交所理事長桂敏杰看來，滬港通順利開通憑借的是“天時(shí)、地利、人和”?！皽弁ㄊ菄议_放戰(zhàn)略的一部分，也是中國資本市場新一輪高水平雙向開放的‘升級(jí)版’?！惫鹈艚苷f。

　　根據(jù)滬港通試點(diǎn)方案，初期滬股通總額度為3000億元，每日額度130億元；港股通總額度為2500億元，每日額度105億元。業(yè)界普遍預(yù)期，伴隨兩地投資者對(duì)對(duì)方市場的熟悉程度加深，未來滬港通“撬動(dòng)”的資金規(guī)?；蜻_(dá)萬億元量級(jí)。

　　“滬港通將帶來一次‘世界最大規(guī)模的資產(chǎn)重新平衡’?！备劢凰姓偛?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/person/detail.php?id=74" target="_blank" title="李小加 ">李小加預(yù)計(jì)，滬港通啟動(dòng)后，內(nèi)地銀行資產(chǎn)將大規(guī)模向資本市場轉(zhuǎn)移，從而使A股市場體量在未來5至10年獲得巨大增長。

　　A股走出封閉

　　成為多元的國際化市場

　　根據(jù)全球證券交易所聯(lián)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，香港和上海股市分別以3.09萬億美元和2.41萬億美元的總市值，在全球主要交易所中位列第六和第七。然而，排名如此接近的兩地市場，在估值體系、制度環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)、投資文化和國際化水平方面差距明顯。

　　國際證券服務(wù)業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查顯示，在44個(gè)參與調(diào)查的股票市場中，僅有兩個(gè)不允許T＋0回轉(zhuǎn)交易，中國內(nèi)地股市是其中之一。此外，A股還采用了漲幅停板制度，試圖通過限制股價(jià)降低市場波動(dòng)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，A股2013年總成交金額中機(jī)構(gòu)投資者占比不足20％，與同期港交所80％的水平相去甚遠(yuǎn)。

　　囿于人民幣資本項(xiàng)下不可兌換等因素，A股有生以來處于封閉狀態(tài)。相當(dāng)薄弱的對(duì)外開放制度性基礎(chǔ)設(shè)施，令中國內(nèi)地難以為跨境投資提供足夠的便利性。作為虛擬經(jīng)濟(jì)重要載體的股市，開放程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“雖然內(nèi)地股市規(guī)模在全球已經(jīng)排名前列，但依然是一個(gè)‘本土化’色彩濃厚的市場。”上交所理事長桂敏杰說，提升開放水平，成為多元的國際化市場，為中國這個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體服務(wù)，成為滬港通機(jī)制設(shè)計(jì)的初衷和預(yù)期目標(biāo)。

　　制度設(shè)計(jì)獨(dú)特

　　鋪開雙向開放“畫卷”

　　兩年前，中共十八大明確要求“穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。此后舉行的中共十八屆三中全會(huì)則提出“推動(dòng)資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”。

　　“在這一背景下應(yīng)運(yùn)而生的滬港通，以其獨(dú)特的制度設(shè)計(jì)鋪開了‘資本市場雙向開放的畫卷’?！鄙辖凰偨?jīng)理黃紅元說。

　　在東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長華生看來，滬港通啟動(dòng)帶來的資本雙向流動(dòng)，有助于降低A股市場估值體系的不合理性。投資理念的對(duì)接、投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及港股做空機(jī)制的影響，也有助于一定程度遏制“炒新”“炒小”“炒差”等投機(jī)行為，促進(jìn)A股市場趨向理性。

　　事實(shí)上，除了為A股引入來自國際市場的資金和投資理念，滬港通還肩負(fù)著另一個(gè)重要的歷史使命——通過對(duì)外開放促進(jìn)資本市場深層次改革，倒逼A股實(shí)現(xiàn)邁向成熟市場的目標(biāo)。

　　業(yè)界專家表示，滬港市場聯(lián)通使得境內(nèi)外投資者得以同時(shí)參與兩個(gè)過去完全獨(dú)立發(fā)展的市場，其訴求必將促使兩個(gè)市場在監(jiān)管制度、交易機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新等各個(gè)方面相互借鑒、共同進(jìn)步。

　　“兩地市場聯(lián)通后，差異對(duì)比有助于加快內(nèi)地市場的改革創(chuàng)新，加速ETF期權(quán)等創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。”上交所資本市場研究所所長助理曾剛說。

　　A股核心交易制度改革也被認(rèn)為有望在滬港通啟動(dòng)后加速推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，內(nèi)地股票市場基礎(chǔ)和環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本性的變化，目前已經(jīng)具備恢復(fù)T＋0的條件。

　　上交所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀表示，未來滬港通所產(chǎn)生的互動(dòng)和連鎖效應(yīng)，不僅表現(xiàn)在估值，更將深刻地體現(xiàn)在內(nèi)地資本市場制度、理念、交易機(jī)制、產(chǎn)品線和監(jiān)管等諸多領(lǐng)域與國際市場的全面接軌。

　　從誕生之日起，滬港通已開始嘗試破解中國資本市場深層次改革這一命題。這一舉世矚目的創(chuàng)舉能否最終交出令人興奮的答案，各方正拭目以待。

　?。〒?jù)新華社上海11月17日電）