經(jīng)過半年多時(shí)間的耐心等待，千呼萬喚下的滬港通試點(diǎn)于2014年11月17日正式啟動(dòng)，這意味著兩地股票市場“橋梁”互通，千億資金即將噴薄而出。

　　單從投資角度看，滬港通的誕生大大拓展了兩地投資者的投資渠道和范圍，但它的意義絕不僅限于此。滬港通試點(diǎn)對(duì)于我國金融市場整體的改革與發(fā)展而言，具有更為深遠(yuǎn)的積極影響。

　　資本市場開放之門

　　就在一周前的11月9日，國家主席習(xí)近平在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)開幕式上表示，中國致力于構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，放寬市場準(zhǔn)入，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)包括資本市場的對(duì)外開放，擴(kuò)大內(nèi)陸沿邊開放。

　　“資本市場的對(duì)外開放”這一概述被習(xí)近平？明確提及，而滬港通正是促進(jìn)資本市場國際化發(fā)展的重大舉措。

　　一國資本市場的國際化水平，從某種程度上反映了市場競爭力的高低，以及與國際規(guī)范的接軌程度?；厥走^去的二十多年，中國資本市場走過了一段具有自身特色的、有序漸進(jìn)的對(duì)外開放之路。

　　20世紀(jì)90年代，我國先后建立了B股市場、開放H股市場，為境內(nèi)企業(yè)上市籌資資金開辟多條途徑。隨著2001年中國正式加入世界貿(mào)易組織，開始主動(dòng)實(shí)施一系列開放政策，資本市場對(duì)外開放的步伐也在提速。在人民幣不能自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下，QFII、QDII和RQFII等制度的推出，讓投資既能“走出去”，也能“走進(jìn)來”。尤其是QFII和RQFII，被視作引進(jìn)外資、開放資本市場的重要過渡性制度。

　　2014年4月，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇上正式提出，“中國將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制”。這一重磅消息，令中國內(nèi)地和香港地區(qū)兩地市場都振奮不已。

　　在緊張的籌備階段過后，從11月17日起，滬港通正式打通兩地股票市場之間的聯(lián)系，帶來包括資金、制度、理念、監(jiān)管在內(nèi)的全方位互通。無論將它看作“踏板”，還是“試驗(yàn)田”，滬港通毫無疑問將推動(dòng)中國資本市場與國際市場的接軌，不遠(yuǎn)的未來會(huì)擁有更為廣闊的發(fā)展空間。

　　人民幣國際化之窗

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，滬港通不只是中國資本市場的一場制度變革，同時(shí)它還是推動(dòng)我國資本項(xiàng)目可兌換、以及人民幣國際化擴(kuò)張版圖中的一顆重要棋子。

　　據(jù)悉，滬港通試點(diǎn)統(tǒng)一采用人民幣進(jìn)行雙向結(jié)算，即內(nèi)地投資者買賣以港幣報(bào)價(jià)的港股通股票，用人民幣交收；香港投資者買賣滬股通股票，同樣以人民幣進(jìn)行報(bào)價(jià)和交易。

　　由此可見，港股通增加了人民幣的對(duì)外輸送量，而滬港通則令海外的離岸人民幣獲得了新的回流渠道。香港市場的人民幣資金方便進(jìn)入，內(nèi)地市場的人民幣資金順利流出。

　　上交所日前表示，滬港通實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外資金雙向流動(dòng)，有條件、可管控地?cái)U(kuò)大了人民幣跨境交易，便利人民幣在兩地的有序流動(dòng)。同時(shí)，額度控制和“閉環(huán)式”的資金流動(dòng)方式可以避免資金“大進(jìn)大出”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從長遠(yuǎn)看，滬港通將有利于推動(dòng)人民幣國際化和資本項(xiàng)目下可兌換進(jìn)程。

　　專家表示，一國貨幣的國際化程度強(qiáng)弱，反映了該國在經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等領(lǐng)域的綜合實(shí)力以及話語權(quán)。而人民幣國際化的一個(gè)內(nèi)容就是推動(dòng)資本項(xiàng)目下的可兌換。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，資本項(xiàng)目可兌換風(fēng)險(xiǎn)較大，需要把控得當(dāng)。

　　目前人民幣的國際化程度，與我國經(jīng)濟(jì)、金融在國際上的實(shí)力和地位有所不符。在中國走向世界、金融市場逐漸開放的關(guān)鍵過渡性階段，透過滬港通這一機(jī)制，將香港地區(qū)這一目前全球最大的離岸人民幣市場聯(lián)系起來，具備較強(qiáng)的可操作性。

　　香港金管局總裁陳德霖日前透露道，香港離岸人民幣市場資金池規(guī)模已超過一萬億元，市場具有相當(dāng)?shù)纳疃燃耙?guī)模，因而開放平盤離岸價(jià)自由兌換不會(huì)有大問題。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，滬港通是資本項(xiàng)目下的跨境投資，可以看作是中國在資本項(xiàng)目可兌換方面的一種新嘗試。

　　金融改革必經(jīng)之路

　　“新橋梁”、“新渠道”、“新嘗試”。？其實(shí)，滬港通并不是“全新”的。早在2007年，被視作“滬港通前身”的港股直通車計(jì)劃曾經(jīng)出臺(tái)，但最終由于種種原因?qū)е隆傲鳟a(chǎn)”。

　　七年時(shí)間轉(zhuǎn)瞬而逝，隨著中國資本市場不斷邁向成熟、人民幣國際化趨勢日益明顯，開放型經(jīng)濟(jì)體制構(gòu)建需求突出。

　　滬港通誕生的大背景，正是十八屆三中全會(huì)明確提出的“推動(dòng)資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”。

　　于資金而言，滬港通促進(jìn)了境內(nèi)外資金的自由流動(dòng)；于貨幣而言，它打開了人民幣國際化之窗，撬動(dòng)資本賬戶開放。滬港通絕不是單一的機(jī)制，由它產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)有多大，市場各方都拭目以待。

　　首先，伴隨兩地股票市場的開放，今后必將對(duì)雙邊的制度對(duì)接、監(jiān)管機(jī)制提出新的要求。兩地市場的競爭、對(duì)于投資者和上市公司潛移默化的影響，將共同倒逼中國資本市場自身的制度改革和市場化發(fā)展。

　　其次，以滬港通為引子，深層次的資本項(xiàng)目可兌換、人民幣匯率市場化改革如何推進(jìn)，將牽一發(fā)動(dòng)全身。畢竟資本管制的放松可能對(duì)一國金融市場的穩(wěn)定造成影響。

　　對(duì)于金融改革如何推進(jìn)，李克強(qiáng)總理今年多次表示，將以更大決心和力度推動(dòng)金融改革創(chuàng)新，通過放寬市場準(zhǔn)入，允許各類資本平等參與金融市場競爭；有序擴(kuò)大資本和貨幣市場對(duì)外開放。同時(shí)，繼續(xù)改革和加強(qiáng)金融監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　因此，從內(nèi)而發(fā)推進(jìn)的改革，或是對(duì)外開放倒逼的改革，都不可或缺。要與國際接軌，就必須要開放。在新的歷史發(fā)展時(shí)期，滬港通試點(diǎn)的應(yīng)運(yùn)而生，必將為我國金融市場未來的改革帶來無限啟示。