近來(lái)，日元對(duì)美元匯率快速下跌引發(fā)各界熱議。11月14日，東京外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率以116.31比1收盤(pán)，跌至7年多來(lái)最低點(diǎn)。兩個(gè)月間，日元對(duì)美元已經(jīng)貶值了近10%，而和2012年9月的高點(diǎn)相比，日元的貶值幅度已經(jīng)超過(guò)50%。

　　日元緣何“跌跌不休”？

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，近期日元不斷貶值的成因有多方面：日本央行實(shí)施超寬松貨幣政策；美國(guó)結(jié)束量化寬松貨幣政策并可能加息；日本經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀，投資者對(duì)日元缺乏信心。

　　超寬松貨幣政策是日元貶值的最主要原因。寬松貨幣政策是安倍政府上臺(tái)后刺激經(jīng)濟(jì)的“第一支箭”。日本央行為了提高通貨膨脹率，通過(guò)大量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等有價(jià)證券的方式向市場(chǎng)投放大量資金。貨幣供應(yīng)量的大幅增加導(dǎo)致日元貶值。

　　今年4月日本將消費(fèi)稅從5%提高到8%之后，一度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降了7.1%。為此，日本央行10月31日決定擴(kuò)容寬松政策。這一決定導(dǎo)致日元持續(xù)下跌。

　　其次，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布結(jié)束量化寬松貨幣政策導(dǎo)致美元升值，也是日元對(duì)美元貶值的重要原因。市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)很可能從明年春季開(kāi)始加息，日美之間的利率差將導(dǎo)致投資者拋售日元、增持美元，這將導(dǎo)致日元進(jìn)一步貶值。

　　再次，日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀也助推了日元跌勢(shì)。近期公布的各種數(shù)據(jù)均顯示日本經(jīng)濟(jì)很可能陷入原地踏步境地，投資者對(duì)日元前景缺乏信心。

　　有人歡喜有人愁

　　日元大幅貶值對(duì)日本汽車(chē)、電子機(jī)械和旅游等行業(yè)來(lái)說(shuō)是巨大利好。對(duì)日本汽車(chē)業(yè)來(lái)說(shuō)，日元每下跌1日元，豐田公司就可以增加400億日元利潤(rùn)，本田可增加120億日元利潤(rùn)，日本5大家汽車(chē)公司合計(jì)可增加800億日元利潤(rùn)。如果日元對(duì)美元匯率維持在115比1水平，今年將給日本5大汽車(chē)商帶來(lái)8000億日元的額外利潤(rùn)。

　　日立制作所、三菱電機(jī)、佳能、小松制作所和川崎重工等電子和機(jī)械行業(yè)也是日元貶值的受益者。大和證券的調(diào)研結(jié)果顯示，匯率每下跌1日元，這些企業(yè)就能增加盈利0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，旅游飯店業(yè)也從日元貶值中獲益良多。日元貶值導(dǎo)致旅日費(fèi)用大降，游客暴增。今年1月至9月，來(lái)日旅游人數(shù)已突破1000萬(wàn)人次，同比增幅超過(guò)30%。

　　不過(guò)日元貶值同時(shí)也令能源、資源進(jìn)口行業(yè)叫苦不迭，電力業(yè)更是雪上加霜。由于日本石油天然氣和煤炭等能源基本上全部依賴(lài)進(jìn)口，日元貶值導(dǎo)致成本急劇上升。據(jù)測(cè)算，匯率每下跌1日元，東京電力的燃料成本就要增長(zhǎng)330億日元。目前，日本八大電力公司有6家虧損。

　　運(yùn)輸、造紙和食品業(yè)也未能幸免。匯率每貶值1日元，日本制紙公司的利潤(rùn)就會(huì)減少8億日元。日本除大米之外的很多食品都需要進(jìn)口，因此日元貶值必然提高了進(jìn)口食品價(jià)格。記者發(fā)現(xiàn)，近來(lái)日本蔬菜價(jià)格出現(xiàn)了少見(jiàn)的快速上漲情況。

　　日元貶值未提振出口

　　從理論上來(lái)說(shuō)，日元貶值應(yīng)該有利于日本產(chǎn)品的出口，但由于日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，這一輪日元貶值并未明顯提振日本出口。

　　日本制造業(yè)企業(yè)為了避免日元升值風(fēng)險(xiǎn)以及減少貿(mào)易摩擦，紛紛在海外投資設(shè)廠，國(guó)內(nèi)制造業(yè)有所萎縮，商品出口勢(shì)頭趨緩。因此，盡管日元貶值幅度很大，但對(duì)日本出口的提振作用卻并不明顯。同時(shí)，由于能源進(jìn)口大幅增加，日本貿(mào)易赤字創(chuàng)歷史新高。日本財(cái)務(wù)省的統(tǒng)計(jì)顯示，今年4月至9月，日本出口總額同比增幅僅為1.7%，而進(jìn)口同比增幅達(dá)2.5%。

　　但是，由于日本在海外的投資不斷增加，其投資收益也年年增長(zhǎng)。日本財(cái)務(wù)省的統(tǒng)計(jì)顯示，今年4至9月，日本對(duì)外投資獲得的利潤(rùn)額同比增長(zhǎng)了1.4%至9.1487萬(wàn)億日元，創(chuàng)下同期歷史最高值，

　　日本學(xué)者認(rèn)為，由于日本對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)從商品出口主導(dǎo)型過(guò)渡到資本輸出主導(dǎo)型，匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易的影響程度正逐步減弱。