央行今年對上半年采取了一些新的調控方式，最典型的方式是定向降準。但是，許多業(yè)內人士直陳定向降準弊端，直言不宜長期使用。

　　貨幣政策屬于兩大宏觀調控工具之一，是最重要的調控手段，一般以總量工具為主。如果有形之手將其肢解分割使用，效果可能不如人意甚至出現(xiàn)負效應。

　　一個最大負效應是定向調控與市場起決定作用有沖突、相背離。貨幣信貸是重要的經濟市場元素，最終決定其流向和去處的是市場，應該由市場來配置貨幣信貸資源。

　　一般情況下，央行從總量上釋放或者收回貨幣信貸。釋放的貨幣信貸具體流向哪里，收回誰的貨幣信貸應由市場說了算。

　　定向降準稍稍有點代替市場作用、人為決定貨幣信貸流向的做法。一旦與市場相背離、相沖突就很難把握住方向，最終使得“定不住方向”，流向對貨幣信貸吸引力大的領域。一方面使得定向降準效果不佳，另一方面必將使得“市場決定資金流向”的作用受到削弱。

　　同時，貨幣信貸是服務于經濟的，決定貨幣信貸走向的是經濟本身。而不是脫離經濟活躍程度、吸引力誘惑力狀況，人為預先預想給貨幣信貸確定方向。

　　從這一點來說，過去幾十年來我們做了不少這樣的事情，這也是貨幣資金跑偏、脫離行政手段確定的項目而流向別處的原因之一;也是央行兩次定向降準效果不佳，并未解決小微企業(yè)貸款難問題的因素。

　　通過定向降準解決“三農”和中小微企業(yè)融資難，貌似有點舍本逐末?！叭r”和中小微企業(yè)是“本”，而貨幣政策是“末”。融資難長期得不到解決的原因在“本”上。目前流通中的貨幣信貸總量并不少，要在流向上而不是總量上做文章，疏通資金流向中小微企業(yè)渠道，打通資金流向中小微企業(yè)的血脈是關鍵。

　　當務之急是減輕企業(yè)負擔，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行，將其市場活力徹底激發(fā)起來。較大幅度地降稅降費、免稅免費，取消絕大部分審批，實行創(chuàng)業(yè)零門檻制度。

　　這些內生機制形成后，實體經濟、實體企業(yè)包括中小微企業(yè)將會成為最賺錢的行業(yè)，成為香餑餑。銀行信貸資金就會不請自來、蜂擁而至，現(xiàn)有貨幣信貸存量足夠其“吃飽喝好”。

　　種種跡象表明，今后貨幣信貸結構性的定向降準將會更加慎重，而總量放水貨幣的可能性更是為零。股市、房地產等資產類價格的炒作空間將會被卡死，房價也將會繼續(xù)理性回歸。