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2025年01月06日 星期一

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十大基金投資總監(jiān)把脈2016年股市：沒理由過度悲觀(8)

工銀瑞信基金投資總監(jiān) 江明波（圖片來源：資料圖）

　　工銀瑞信基金投資總監(jiān) 江明波

　　謹慎對待資產(chǎn)配置 等待市場調(diào)整后的機會

　　全球經(jīng)濟方面，我們認為在沒有新的需求拉動全球經(jīng)濟局面下，全球經(jīng)濟在新的一年仍將維 持弱勢。雖然美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度弱于往次加息周期，本次加息速率將慢于往次，聯(lián)儲全年加息次數(shù)將低于2次；但存在的風(fēng)險是聯(lián)儲較市場行為更為鷹派，全球流動性將面臨收緊風(fēng)險。

　　中國經(jīng)濟方面，我們認為中期去產(chǎn)能，去庫存，去杠桿的“三去”過程依舊延續(xù)，經(jīng)濟趨勢向下。在地產(chǎn)去庫存的大背景下，政策面會利好房地產(chǎn)銷售，而地產(chǎn)投資將出現(xiàn)負增長。在經(jīng)濟 需求較差的背景下，通脹整體處于低位，后期擔(dān)心的是工業(yè)品價格的下滑向消費領(lǐng)域(如糧食)等傳導(dǎo)。

　　貨幣政策方面，我們認為整體的貨幣寬松大環(huán)境下并沒有改變，但近期銀行惜貸明顯增強，對于人民幣近期的貶值，我們認為人民幣貶值是順應(yīng)市場的預(yù)期，從長期來看是釋放風(fēng)險，未來中國整體的經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險較小。

　　債券方面：展望2016年，基本面對債市支撐仍在，但短期對長債不宜追多。今年收益率下行空間有限，波動增加，超額收益來源于波段操作。

　　股票方面：我們認為2016年權(quán)益市場整體維持震蕩市或小熊市的格局。盈利增長低迷，產(chǎn)能過剩待破，市場估值不便宜，杠桿市被推翻等不利因素影響市場情緒，投資者很難出現(xiàn)風(fēng)險偏好大幅上升情景，市場上漲動力不足。

　　對于資產(chǎn)配置我們整體而言維持偏謹慎的觀點，無論是股票市場還是債券市場都需要等待市場調(diào)整后的機會。

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