三夫戶外(002780)

　　【基本信息】

　　【申購(gòu)狀況】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　戶外用品的銷售。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　平安證券：三夫戶外合理估值為14.4-19.2元

　　根據(jù)我們盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為2.98、3.64 和4.49 億元，凈利潤(rùn)分別為0.25、0.32 和0.39 億元，同比增長(zhǎng)分別為-11.2%、29.4%和20.4%，對(duì)應(yīng)IPO 后EPS 分別為0.37、0.48 和0.57 元。我們認(rèn)為公司“三位一體”的運(yùn)營(yíng)模式符合“消費(fèi)為王”時(shí)代的客戶需求，能夠有效提升客戶的粘性，未來(lái)通過(guò)全國(guó)布局和擴(kuò)張能夠帶來(lái)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，將充分受益我國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)的成長(zhǎng)紅利。并且，未來(lái)由戶外用品零售商向服務(wù)商轉(zhuǎn)型的路徑清晰，公司成長(zhǎng)空間仍然很大。參考可比公司估值，我們給予公司2016 年30-40 倍動(dòng)態(tài)估值區(qū)間，預(yù)計(jì)股價(jià)合理區(qū)間為14.4-19.2元。

　　上海證券：三夫戶外合理估值為11.87-14.50元

　　公司為戶外用品連鎖零售 A 股首家上市公司，結(jié)合公司基本面及主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)性評(píng)估，我們認(rèn)為以 2016 年 30 倍市盈率為中樞，上下浮動(dòng) 10%給予公司 2016 年 27-33 倍市盈率較為合理，由此公司合理估值為 11.87-14.50 元/股。

　　凱龍股份(002783)

　　【基本信息】

　　【申購(gòu)狀況】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　工業(yè)炸藥及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　中信建投：凱龍股份合理估值為35.10-46.80元

　　預(yù)計(jì)公司 15-17 年攤薄后 EPS 為 1.17 元、 1.41 元、 1.70 元。此次發(fā)行價(jià) 28.68 元，發(fā)行市盈率 22.98， 我們認(rèn)為公司合理價(jià)值區(qū)間35.10~46.80 元/股，對(duì)應(yīng) 2015 年 30~40 倍 PE，給予買入評(píng)級(jí)。

　　博敏電子(603936)

　　【基本信息】

　　【申購(gòu)狀況】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　高精密印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　招商證券：博敏電子合理估值為20.16-23.93元

　　本次擬發(fā)行不超過(guò) 4185 萬(wàn)股，足額發(fā)行，對(duì)應(yīng) 15 年 19.19 倍。根據(jù)DCF 計(jì)算，公司目標(biāo)價(jià) 8.11-8.79 元，對(duì)應(yīng) 15 年市盈率 19.31-20.93 倍；印制電路板行業(yè) 15 年平均市盈率為 142.7 倍，給予 40%折扣，對(duì)應(yīng) 57.08 倍市盈率；電子元器件行業(yè) 12 年以來(lái)動(dòng)態(tài)市盈率 45 倍左右，目前動(dòng)態(tài)估值在 60倍左右，給予 80%折扣，對(duì)應(yīng) 48 倍市盈率。根據(jù)相對(duì)估值情況，我們認(rèn)為公司目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng) 15 年市盈率 48-57 倍，相應(yīng)價(jià)格為 20.16-23.93 元。