中國網(wǎng)財經(jīng)11月30訊 周二(12月1日)將迎來8只新股申購，上交所5家公司，分別是讀者傳媒、安記食品、邦寶益智、道森股份、博敏電子；深交所中小板2家公司，分別是三夫戶外、中堅科技；創(chuàng)業(yè)板1家公司，是潤欣科技。經(jīng)計算，8只新股頂格申購所需資金為107.6萬元。

　　三夫戶外(002780)

　　三夫戶外此次發(fā)行總數(shù)為1700萬股，網(wǎng)上發(fā)行680萬股，發(fā)行市盈率22.95倍，申購代碼：002780，申購價格：9.42元，單一帳戶申購上限6500股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	002780	股票簡稱	三夫戶外
申購代碼	002780	上市地點	深圳證券交易所
發(fā)行價格(元/股)	9.42	發(fā)行市盈率	22.95
市盈率參考行業(yè)	零售業(yè)	參考行業(yè)市盈率(最新)	44.52
發(fā)行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	1.60
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-12-01 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-12-1
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	6,800,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	10,200,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	17,000,000
申購數(shù)量上限(股)	6,500	申購資金上限(萬元)	6.123
頂格申購需配市值(萬元)	6.50	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-12-04 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-12-4 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購倍數(shù)
初步詢價累計報價股數(shù)(萬股)	581370.00	初步詢價累計報價倍數(shù)	569.97
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(億元)
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)		網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)

　　【公司簡介】

　　戶外用品的銷售。

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	信息系統(tǒng)升級改造	1010.4
	2	補充流動資金	3335.41
	3	營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)	15680
	投資金額總計		20025.81
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-4011.81
	投資金額總計與實際募集資金總額比		125.05%

　　【機構(gòu)研究】

　　中泰證券：三夫戶外合理估值區(qū)間為30-35倍PE

　　三夫戶外為國內(nèi)戶外連鎖零售商領(lǐng)導(dǎo)者，主營戶外服裝、鞋襪和裝備，收入穩(wěn)定增長，2011-2014 收入CAGR 10.31%，2014 年總銷售額為 2.92 億元，占國內(nèi)專業(yè)戶外店總銷售額8%，毛利率43.6%。目前公司已與國內(nèi)外370 多個主流品牌穩(wěn)定合作，擁有37 家門店。

　　戶外運動行業(yè)：新興藍海市場，體育行業(yè)持續(xù)大發(fā)展：戶外運動市場在國外發(fā)展較為成熟，中國市場也處于快速發(fā)展階段，過去15 年復(fù)合增速達45%，考慮國內(nèi)人口基數(shù)大及消費水平提升空間巨大，國內(nèi)戶外用品市場未來發(fā)展空間依舊巨大，快速增長的旅游文化產(chǎn)業(yè)則是其持續(xù)發(fā)展的根本動因。同時國內(nèi)戶外運動市場格局較為分散，在消費者品牌意識提升及廠商推廣力度加大背景下行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，渠道商將充分受益于行業(yè)快速增長及品牌競爭加劇態(tài)勢。此外體育行業(yè)也與戶外運動行業(yè)高度相關(guān)，隨著政策推動及需求爆發(fā)，行業(yè)正處于十年發(fā)展黃金期，戶外運動行業(yè)更將充分受益于此。

　　三位一體多渠道運營模式，打造戶外專業(yè)零售商領(lǐng)導(dǎo)品牌：三夫俱樂部增強客戶粘性，鑄就長期競爭力。其為國內(nèi)最大戶外運動俱樂部，具有體驗式消費沖擊力大、消費者忠誠度高、口碑相傳可信度高大三優(yōu)點，這將成為公司搶占市場份額，整合戶外運動市場的長期競爭力。2014 年會員總消費額1.85 億元，占公司營業(yè)收入64%。2008-2014 年公司門店數(shù)量及收入規(guī)模增速均處于行業(yè)高位，37 家門店覆蓋國內(nèi)核心城市，公司成為國內(nèi)戶外用品連鎖零售業(yè)中經(jīng)營規(guī)模較大的企業(yè)之一。積極發(fā)展電商業(yè)務(wù)，與三夫俱樂部、直營門店組成公司三位一體運營模式。此外，公司品牌資源豐富，與多個國內(nèi)外知名品牌合作時間長達10 年，公司擁有高知名度與行業(yè)影響力。

　　募投項目強化直營渠道，推進全國化布局。投資15,680 萬元新建29 家直營店，實現(xiàn)全國化布局，提升品牌影響力，推動業(yè)績長期增長。同時，投資1,010.40 萬元升級信息系統(tǒng)，3,335.41 萬元補充流動資金。

　　盈利預(yù)測及估值：我們預(yù)計2015-2017 年收入增速分別為15.85%、16.125、14.90%。同期歸屬母公司凈利潤增速分別為13.41%、27.16%、23.11%。EPS 分別為0.47 元、0.60 元和0.74 元。按發(fā)行價9.42 元計算，對應(yīng)估值為20 倍、16 倍和13 倍?？紤]到公司較好的成長性、標(biāo)的稀缺性及其行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位，同時將享受體育行業(yè)爆發(fā)增長紅利及次新股溢價，給予公司2016 年30-35 倍估值，目標(biāo)價18-21 元。

　　風(fēng)險提示：零售端銷售低于預(yù)期。品牌供應(yīng)商銷量低于預(yù)期，或斷貨。門店擴張進度及費用控制低于預(yù)期。

　　邦寶益智(603398)

　　邦寶益智此次發(fā)行總數(shù)為2400萬股，網(wǎng)上發(fā)行900萬股，發(fā)行市盈率22.99倍，申購代碼：732398，申購價格：13.97元，單一帳戶申購上限9000股，申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

　【基本信息】

股票代碼	603398	股票簡稱	邦寶益智
申購代碼	732398	上市地點	上海證券交易所
發(fā)行價格(元/股)	13.97	發(fā)行市盈率	22.99
市盈率參考行業(yè)	文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率(最新)	105.63
發(fā)行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	3.35
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-12-01 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-11-30、12-1
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	9,000,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	15,000,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	24,000,000
申購數(shù)量上限(股)	9,000	申購資金上限(萬元)	12.573
頂格申購需配市值(萬元)	9.00	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-12-04 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-12-4 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購倍數(shù)
初步詢價累計報價股數(shù)(萬股)	709010.00	初步詢價累計報價倍數(shù)	472.67
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(億元)
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)		網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)

　　【公司簡介】

　　研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自主品牌“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具以及生產(chǎn)、銷售精密非金屬模具。

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	益智玩具生產(chǎn)基地建設(shè)項目	26230
	2	補充流動資金	12800
	3	研發(fā)中心建設(shè)項目	1800
	投資金額總計		40830.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-7302.00
	投資金額總計與實際募集資金總額比		121.78%

　　安記食品(603696)

　　安記食品此次發(fā)行總數(shù)為3000萬股，網(wǎng)上發(fā)行1200萬股，發(fā)行市盈率22.95倍，申購代碼：732696，申購價格：10.10元，單一帳戶申購上限12000股，申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

股票代碼	603696	股票簡稱	安記食品
申購代碼	732696	上市地點	上海證券交易所
發(fā)行價格(元/股)	10.10	發(fā)行市盈率	22.95
市盈率參考行業(yè)	食品制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率(最新)	45.31
發(fā)行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	3.03
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-12-01 (周二)	網(wǎng)下配售日期	2015-11-30、12-1
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	12,000,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	18,000,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	30,000,000
申購數(shù)量上限(股)	12,000	申購資金上限(萬元)	12.120
頂格申購需配市值(萬元)	12.00	市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期	2015-12-04 (周五)	上市日期
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)		網(wǎng)下配售中簽率(%)
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2015-12-4 周五	網(wǎng)下配售認(rèn)購倍數(shù)
初步詢價累計報價股數(shù)(萬股)	672760.00	初步詢價累計報價倍數(shù)	373.76
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)		網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)
網(wǎng)上申購凍結(jié)資金(億元)		凍結(jié)資金總計(億元)
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)		網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)		網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)

　　【公司簡介】

　　調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	研發(fā)中心建設(shè)項目	4000
	2	補充流動資金	10000
	3	營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目	4413.3
	4	年產(chǎn)10,000噸1:1利樂裝調(diào)味骨湯產(chǎn)品生產(chǎn)項目	12000
	5	年產(chǎn)700噸食用菌提取物及1,625噸副產(chǎn)品項目	18055
	投資金額總計		48468.30
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-18168.30
	投資金額總計與實際募集資金總額比		159.96%

　　【機構(gòu)研究】

　　平安證券：安記食品合理估值為15.0-17.5元

　　調(diào)味品整體發(fā)展趨勢向好，復(fù)合調(diào)味料、醬料等小品類成長空間廣闊。公司產(chǎn)品差異化，專注于復(fù)合調(diào)味粉等細(xì)分子行業(yè)，選定藍海市場發(fā)展，同時采取傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，依靠經(jīng)銷商進行渠道拓展，走出典型中小企業(yè)發(fā)展路徑。短期拓展商超渠道，長期看向現(xiàn)代經(jīng)銷模式轉(zhuǎn)型應(yīng)是發(fā)展方向。16 年成本下行概率較大，上市后募集資金將投入到產(chǎn)能、研發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升公司整體競爭實力。

　　調(diào)味品景氣度持續(xù)提升，小品類發(fā)展趨勢向好。調(diào)味品行業(yè)整體景氣度較高，盈利能力持續(xù)提升。調(diào)味品醬醋子行業(yè)滲透率較高，以龍頭企業(yè)與地方品牌搶奪市場為主；小品類如復(fù)合調(diào)味料、香辛料、醬料子行業(yè)尚屬藍海市場，競爭環(huán)境相對較為寬松。行業(yè)發(fā)展趨勢向好，復(fù)合調(diào)味料與醬料均可保持快速增長。

　　選定藍海市場成長空間廣闊，采取傳統(tǒng)經(jīng)銷模式渠道迅速擴張。安記食品屬地方性品牌企業(yè)，憑借差異化產(chǎn)品在藍海市場中率先發(fā)展，同時依靠經(jīng)銷商推動渠道擴張，品牌投入、市場推廣費用較少，以較低費用實現(xiàn)迅速鋪貨，走出典型中小企業(yè)的發(fā)展路徑。短期內(nèi)公司拓展商超渠道，鞏固復(fù)合調(diào)味粉市場同時發(fā)展食用菌提取物與骨湯產(chǎn)品，進行細(xì)分品類擴張；中長期看企業(yè)由小到大成長，向現(xiàn)代渠道模式轉(zhuǎn)型應(yīng)是發(fā)展方向。

　　成本下行概率較大，募投項目提升綜合競爭實力。受益于農(nóng)產(chǎn)品供給格局寬松，16 年花椒、姜黃等主要農(nóng)作物價格均有下降，對公司毛利率起到正向刺激作用。公司募集資金投入生產(chǎn)、研發(fā)及營銷建設(shè)項目，推動產(chǎn)能擴張同時提升公司研發(fā)與銷售實力。

　　盈利預(yù)測與上市定價：預(yù)計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為2.68、2.87、3.09 億元，同比增速為-4%、7%、7%，按上市后1.2 億股本測算，EPS分別為0.43、0.50、0.55 元。同時參考調(diào)味品行業(yè)可比公司估值，公司2016年合理估值區(qū)間為16 年30-35 倍PE，合理定價區(qū)間為15.0-17.5 元。

　　風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、商超渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險。

　　中泰證券：安記食品合理估值為25-30倍PE

　　安記食品是國內(nèi)領(lǐng)先的復(fù)合調(diào)味品企業(yè)，專注于復(fù)合調(diào)味粉(占比達 80%)的生產(chǎn)和銷售。公司通過強大的經(jīng)銷渠道體系聚焦中南和華東市場，在復(fù)合調(diào)味粉領(lǐng)域打造出較為良好的產(chǎn)品認(rèn)可度和品牌影響力。公司凈利率穩(wěn)定在 20%左右， 與其他調(diào)味品上市公司相比較， 盈利能力僅次于海天味業(yè)；銷售費用率保持在 6%以下，處于行業(yè)可比公司最低水平。 2014 年公司實現(xiàn)收入 2.79 億元，同比增長 4.1%，凈利潤0.57 億元，同比增長 7.4%。

　　復(fù)合調(diào)味品行業(yè)進入黃金發(fā)展期， 國內(nèi)滲透率尚存較大提升空間。 近十五年我國調(diào)味品行業(yè) CAGR 高達16.69%， 2014 年行業(yè)產(chǎn)值近 2650 億元，占食品工業(yè)額的 10%左右，是典型的“小產(chǎn)品、大市場”。復(fù)合調(diào)味品是調(diào)味品行業(yè)九大品類之一，目前市場規(guī)模在 200-300 億元，增速高于同期調(diào)味品行業(yè)整體增速。參照日韓消費經(jīng)驗，我國復(fù)合調(diào)味品滲透率尚存較大提升空間，預(yù)測未來 5 年市場規(guī)?？蛇_ 350 億以上。 就競爭格局來看， 目前國內(nèi)復(fù)合調(diào)味品行業(yè)呈現(xiàn)“小而散” 的格局，市場集中度僅為 8.6%，遠低于日美行業(yè)集中度水平，強勢品牌尚待建立。

　　公司產(chǎn)品競爭力較強、位居細(xì)分復(fù)合調(diào)味粉第一位， 渠道積極拓展下收入規(guī)模有望持續(xù)提升。 公司核心產(chǎn)品復(fù)合調(diào)味粉在行業(yè)內(nèi)具備較強競爭力，市占率達 7.6%，居細(xì)分行業(yè)第一位，未來在餐飲行業(yè)持續(xù)回暖和消費升級驅(qū)動下市場份額提升空間仍足。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化(品種達 500 余個)，精準(zhǔn)定位餐飲行業(yè)多層次消費群體。中低端餐飲消費產(chǎn)品占比達 87%，未來在新品帶動下高檔餐飲消費比例會逐步提升。公司渠道體系完備，經(jīng)銷業(yè)務(wù)占比達 96%，營銷聚焦中南和華東兩大核心區(qū)域，外延市場拓展積極推進。我們認(rèn)為未來在新品面市和渠道拓展下，公司收入規(guī)模將會得到持續(xù)提升。

　　募投擴產(chǎn)高端品、提升研發(fā)能力，廣鋪營銷網(wǎng)點強化品牌力。 公司本次公開發(fā)行 3000 萬股，預(yù)計募集凈額為 2.69 億元，用于調(diào)味骨湯產(chǎn)品生產(chǎn)項目、食用菌提取物及副產(chǎn)品生產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目以及補充流動資金。 我們認(rèn)為公司本次募投項目：( 1)大幅提升高端品產(chǎn)能規(guī)模和研發(fā)能力，未來公司利潤端有望持續(xù)增厚；( 2)營銷網(wǎng)點全國化覆蓋再次強化渠道優(yōu)勢，收入端有望持續(xù)增長。

　　我們預(yù)計 2015-2017 年安記食品實現(xiàn)營業(yè)收入 2.91、 3.09、 3.34 億元，同比增長 4.17%、 6.37%、 8.19%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利 0.64 、 0.70、 0.82 億元，同比增長 12.43% 、 9.43%、 17.65%，假定本次發(fā)行不含老股轉(zhuǎn)讓，新增股本 3000 萬股，則對應(yīng) 2015-2017 年 EPS 分別為 0.53、 0.58、 0.68 元。參考行業(yè)平均估值，公司上市后資金實力增強、產(chǎn)能擴張帶來的成長性，合理相對估值為 25-30X2015PE，目標(biāo)價13.25-15.90 元。

　　風(fēng)險提示： 公司募投項目建設(shè)不及預(yù)期、食品安全問題、市場競爭加劇。