導(dǎo)語：隨著中國多層次資本市場的發(fā)展，貸存比指標(biāo)越來越不合時宜。貸存比指標(biāo)過去作為重要的監(jiān)管指標(biāo)，其對商業(yè)銀行經(jīng)營行為的反向引導(dǎo)作用十分明顯，一是強(qiáng)化了商業(yè)銀行存款立行的經(jīng)營模式，二是對影子銀行體系的誕生起到了激勵作用。

　　隨著貸存比指標(biāo)硬性約束的取消，未來商業(yè)銀行的沖時點(diǎn)攬儲大戰(zhàn)或?qū)⑾В虡I(yè)銀行也將依據(jù)自身核心優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)差異化競爭，擺脫目前的同質(zhì)化競爭模式。但由于其他監(jiān)管指標(biāo)約束仍然存在，所以商業(yè)銀行規(guī)避監(jiān)管的創(chuàng)新行為不會停止。

　　中國網(wǎng)財經(jīng)6月25日訊 6月24日， 國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，其中通過《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案(草案)》，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將貸存比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)。

　　商業(yè)銀行目前是我國最重要的金融機(jī)構(gòu)，在整個金融格局中占據(jù)著半壁江山，所以其經(jīng)營行為對整個經(jīng)濟(jì)金融體系影響頗巨。貸存比指標(biāo)是約束商業(yè)銀行經(jīng)營行為的最重要的幾類指標(biāo)之一，其他重要指標(biāo)包括資本充足率、準(zhǔn)備金率、流動性覆蓋率、撥備覆蓋率等。

　　貸存比指標(biāo)的計算非常簡單，主要含義是納入貸存比的貸款余額與納入貸存比的存款余額比例不得超過75%。這一指標(biāo)在我國商業(yè)銀行由指令性計劃向市場化經(jīng)營轉(zhuǎn)型階段發(fā)揮了重要作用，對于限制以單一存貸業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)張和流動性管理起到了積極的效果。但隨著商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)種類的豐富和外部經(jīng)營環(huán)境的變化，貸存比指標(biāo)越來越不合時宜。

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)金融體系的發(fā)展，貸存比指標(biāo)所棲身的條件已經(jīng)發(fā)生重大變化

　　商業(yè)銀行流動性管理工具越來越豐富

　　隨著資本市場的發(fā)展，商業(yè)銀行除了自有資金，還可以從公開市場進(jìn)行負(fù)債，流動性管理工具越來越豐富，商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險管理不必然依靠自有資金。在新的形勢下，流動性覆蓋率(LCR)、凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)等國際通用的流動性風(fēng)險管理指標(biāo)也許更為有效。

　　商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的類型發(fā)生了重大變化

　　商業(yè)銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)種類越多越多，同業(yè)業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展為商業(yè)銀行提供了規(guī)避貸存比等監(jiān)管指標(biāo)的溫床，這些創(chuàng)新行為滋生了中國的影子銀行體系，增大了中國金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險，而監(jiān)管部門在較長時間內(nèi)卻沒有有效的辦法。

　　3、貸存比指標(biāo)強(qiáng)化了商業(yè)銀行以存款立行的經(jīng)營模式

　　因為只有獲取更多的存款，才能發(fā)放更多的貸款，獲得更多的利潤。這種經(jīng)營模式并不適合所有類型的銀行，有的銀行擅長資產(chǎn)端的投資，而弱于負(fù)債端的資源獲取，卻也不得不被迫加入存款爭奪大戰(zhàn)，使長期以來商業(yè)銀行的經(jīng)營行為陷入低水平的同質(zhì)化競爭。月末、季末、年末的存款大戰(zhàn)即來源于此。

　　那么，后貸存比時代的商業(yè)銀行的經(jīng)營行為將發(fā)生哪些變化？

　　沖時點(diǎn)的攬儲大戰(zhàn)或?qū)⒅饾u消失

　　商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的需求和貸存比指標(biāo)約束之間存在天然的對抗性。過去幾年，商業(yè)銀行通過理財業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)等多種業(yè)務(wù)創(chuàng)新來為沖時點(diǎn)大戰(zhàn)提供資源支撐。理財業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)在關(guān)鍵時點(diǎn)對市場流動性的吸收力度在2013年6月底的“錢荒”中得到了淋漓盡致地體現(xiàn)。

　　不過，據(jù)普益財富的數(shù)據(jù)監(jiān)測，自2014年9月份“存款偏離度”政策出臺之后，以往顯著的銀行理財月末效應(yīng)展現(xiàn)了新的形式，說明其與時點(diǎn)存款之間的關(guān)聯(lián)已經(jīng)很弱。

　　此次研究的數(shù)據(jù)截取以2014.5.31(星期六)----2014.6.6(星期五)開始，2015.5.22(星期六)----2015.5.28(星期五)結(jié)束，為其周數(shù)編號1-52，共52周。稱一個月發(fā)行產(chǎn)品的最后一周為月末周，其對應(yīng)編號為月末點(diǎn)，如下表所示：

圖一：股份銀行各期限類型產(chǎn)品發(fā)行量趨勢圖

　　如圖1所示，自2014年9月存款偏離度政策出臺之后，從發(fā)行量的變化看，由以往的月末沖高到后來的月末發(fā)行量變少，且一個月內(nèi)，前三個星期發(fā)行的產(chǎn)品量波動并不大，銀行不再月末沖量，表明存款偏離度對銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量影響力確實(shí)較大，進(jìn)而呈現(xiàn)另一種“月末效應(yīng)”。銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)據(jù)上走勢驗證了“存款偏離度”政策對銀行理財業(yè)務(wù)和時點(diǎn)存款之間關(guān)聯(lián)效應(yīng)的強(qiáng)制剝離。

　　雖然沖時點(diǎn)攬儲大戰(zhàn)行為未來會逐漸消失，但在目前的階段，銀行依然可以依靠1個百分點(diǎn)的利差獲得不菲的利潤，所以銀行總行對于分支行的吸儲行為不會放松。

　　銀行規(guī)避監(jiān)管金融創(chuàng)新的行為不會停止

　　上文已提到，貸存比指標(biāo)只是約束商業(yè)銀行經(jīng)營行為的最重要的幾類指標(biāo)之一，而非唯一的指標(biāo)。即使貸存比指標(biāo)的硬性約束消失，銀行仍需要滿足資本充足率監(jiān)管、撥備覆蓋率的監(jiān)管、央行合意貸款額度的控制，滿足貸款集中度監(jiān)管等各類監(jiān)管指標(biāo)。

　　所以，未來商業(yè)銀行仍需要通過信托受益權(quán)、資管計劃、資產(chǎn)證券化等多種方式將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表，以滿足監(jiān)管部門多方面的監(jiān)管。商業(yè)銀行作為市場化的主體，其盈利動力會永遠(yuǎn)持續(xù)。而且隨著利率市場化的推進(jìn)，傳統(tǒng)的存貸利差經(jīng)營模式將經(jīng)受極大的挑戰(zhàn)，未來主流大型商業(yè)銀行將尋求理財業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的突破口。商業(yè)銀行在開展此類中間業(yè)務(wù)時，必然尋求規(guī)避上述各類重要指標(biāo)的監(jiān)管，以擴(kuò)大自身的盈利能力。

　　未來銀行將真正實(shí)現(xiàn)差異化競爭，分工程度將加深

　　隨著貸存比指標(biāo)的硬性約束取消，銀行之間的能力差異會愈發(fā)明顯，各類金融機(jī)構(gòu)之間可以通過合作以彼之長補(bǔ)己之短，而非必然陷入同質(zhì)化的競爭中無法自拔。善于獲取存款資源，而不善于管理資產(chǎn)風(fēng)險的銀行，可以通過和其他投資能力較強(qiáng)的銀行合作來補(bǔ)足短板。在服務(wù)中小微企業(yè)領(lǐng)域做出成績的銀行，其負(fù)債資源可能并不充足，可以通過同業(yè)市場的調(diào)劑來補(bǔ)足短板，實(shí)現(xiàn)更加專業(yè)化和差異化的經(jīng)營。

　　未來隨著準(zhǔn)入的門檻放松和準(zhǔn)入限制的放松，沒有一家銀行能夠成為真正的全能性銀行。找準(zhǔn)自己的核心優(yōu)勢并不斷加固，才是正確的戰(zhàn)略選擇。當(dāng)所有的銀行都能夠依據(jù)自己的核心優(yōu)勢來經(jīng)營，中國金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)危機(jī)便能夠得到一定程度的緩解。無論再艱難，技術(shù)含量再高的業(yè)務(wù)，也總有優(yōu)秀者能夠?qū)崿F(xiàn)突破。

　　最后，需要指出的是，雖然國務(wù)院會議同意取消貸存比指標(biāo)作為硬性約束，但《商業(yè)銀行法》的正式頒布實(shí)施仍有時日。據(jù)悉，銀監(jiān)會將用一年的時間推進(jìn)《商業(yè)銀行法》的修訂，爭取2015年年底出建議稿?！渡虡I(yè)銀行法》的修訂案的頒布實(shí)施可能更晚。對此，業(yè)內(nèi)人士需要有清醒的認(rèn)識。（作者系普益財富研究員魏可）