中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心近期推出《互聯(lián)網(wǎng)金融“大家”談》，該欄目凝聚中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)(P2P、眾籌、征信、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)銀行)多位高管的不同觀點(diǎn)，均有大佬親自執(zhí)筆，內(nèi)容包括但不限于監(jiān)管動態(tài)、行業(yè)發(fā)展方向、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才培養(yǎng)、投資人教育。妙語連珠，針砭時弊，為您帶來最前沿和直觀的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)動向。第八期我們邀請到了新網(wǎng)貸副總裁馬明超，他對P2P平臺貨期理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了詳細(xì)分類和分析，并提醒投資者警惕相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　近日余額寶等寶寶類產(chǎn)品有些郁悶，4%-5%之間的收益率已成常態(tài)，與推出之時動輒6%-7%的收益率差距甚大。如此之低的收益已無法挽留投資者的心，數(shù)據(jù)顯示，2014年三季度末，寶寶類產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到1.56萬億，隨后逐步下滑，到今年第一季度，就只剩1.36萬億了，縮水2000億。在當(dāng)前資金充裕的市場環(huán)境下，寶寶們的收益率很難有大幅提高，投資搬家趨勢會進(jìn)一步降低寶寶類產(chǎn)品規(guī)模。

　　分食寶寶類蛋糕的，除了銀行系理財(cái)產(chǎn)品、基金等傳統(tǒng)投資渠道之外，就是P2P平臺推出的各類活期理財(cái)產(chǎn)品了，這類理財(cái)產(chǎn)品的收益率能達(dá)到7%-9%的年化利率水平，遠(yuǎn)超寶寶類產(chǎn)品當(dāng)前的收益率，投資搬家自然也在情理之中。

　　通過梳理，P2P活期理財(cái)按照標(biāo)的大致分為三類，一是同基金公司合作，賣的是貨幣基金產(chǎn)品，這類活期理財(cái)與寶寶類產(chǎn)品類似，從基金公司的角度來說，只是增加了一種售賣渠道，并非互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，這類產(chǎn)品的收益率也就難以與寶寶們拉開差距。第二類，將平臺借款項(xiàng)目與貨幣基金打包，做成分級產(chǎn)品，投資人直接購買分級產(chǎn)品，由于大部分投資人并不清楚這類分級產(chǎn)品的具體結(jié)構(gòu)，實(shí)際上投資人在購買并不懂的產(chǎn)品，既然不能明確的知其明細(xì)，就更難進(jìn)一步評估風(fēng)險(xiǎn)了。第三類，對接打包的債權(quán)，這類活期理財(cái)產(chǎn)品收益率也很高，因?yàn)榛A(chǔ)交易借款端的利率高，自然就給到活期理財(cái)?shù)氖找嫦鄬臻g大些。

　　對互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，筆者一直持歡迎態(tài)度，但對平臺類的活期理財(cái)產(chǎn)品，仍然要提醒投資人注意風(fēng)險(xiǎn)。寶寶類產(chǎn)品，對接的是貨幣基金，風(fēng)險(xiǎn)敞口較為可控，如果平臺對接的也是基金公司，售賣基金產(chǎn)品，則風(fēng)險(xiǎn)大體與寶寶類無異。這類平臺或許只是想解決投資人資金站崗的問題，幫助投資人提高投資效率，防止資金閑置。

　　而打包債權(quán)要復(fù)雜的多。首先，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，債權(quán)打包主要是將銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款抵押物、壞賬等等，進(jìn)行打包處理，并上市流通，這類產(chǎn)品的投資有風(fēng)險(xiǎn)性，但也有獲利空間。我國的四大資產(chǎn)管理公司，早期就是承接銀行的壞賬抵押物等打包處理再出售。對于P2P平臺來說，將項(xiàng)目債權(quán)打包再出售，本身專業(yè)性是不夠的，另外，大部分平臺并未說明產(chǎn)品打包的細(xì)節(jié)，基礎(chǔ)交易是否真實(shí)存在，基礎(chǔ)交易借款人情況等等，從投資人角度，實(shí)際上購買的是自身不懂的產(chǎn)品。

　　其次，大部分的活期理財(cái)產(chǎn)品，都是被當(dāng)做普通的理財(cái)產(chǎn)品來看待的，換句話說投資人并不清楚投資資金最終的用途。在當(dāng)前P2P野蠻生長的行業(yè)背景下，很難判斷是不是資金池，至少存在資金池的嫌疑。

　　再次，P2P平臺推出活期理財(cái)產(chǎn)品，有違互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸的初衷。P2P的定義如下：P2P是英文peer-to-peer的縮寫，意即個人對個人。又稱點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借款，是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。平臺在其中起到一個橋梁中介的作用，在撮合“成交”之后，收取一定的手續(xù)費(fèi)。而活期理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上已超出這個定義的概念，因?yàn)橥顿Y人已經(jīng)不清楚資金的最終用途了。

　　綜上所述，P2P推出活期理財(cái)產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售合同、風(fēng)險(xiǎn)敞口等角度，都是存在一定的瑕疵的。因此，投資人在選擇投資平臺類活期理財(cái)產(chǎn)品的時候，需要注意以下幾方面：

　　第一，平臺是否對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了詳細(xì)的說明，投資人是否充分的理解了該產(chǎn)品；第二，平臺資金是否進(jìn)行了托管，而不是資金存管；第三，債權(quán)打包項(xiàng)目，基礎(chǔ)交易是否真實(shí)存在，平臺在基礎(chǔ)交易中是否中立；第四，平臺本身是否規(guī)范，總體業(yè)務(wù)流程和信息披露等等都是考察點(diǎn)。

　　總之，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，金融創(chuàng)新將遠(yuǎn)超傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為主的時代。但萬變不離其宗，不管什么產(chǎn)品，投資人都要考慮其中的風(fēng)險(xiǎn)敞口和投資回報(bào)是否成比例，投資之前，理解其中的風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。

　　個人簡介：

　　馬明超 新網(wǎng)貸聯(lián)合創(chuàng)始人 副總裁 吉林大學(xué)民商法專業(yè)畢業(yè)，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院媒體EMBA。十年財(cái)經(jīng)媒體工作經(jīng)驗(yàn)，歷任和訊網(wǎng)投資中心高級總監(jiān)、大宗商品財(cái)經(jīng)執(zhí)行總編等職。對P2P網(wǎng)貸、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融前沿問題有多年研究經(jīng)歷，擅長投資分析。對金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)及理財(cái)分析有豐富經(jīng)驗(yàn)。