中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心近期推出《互聯(lián)網(wǎng)金融“大家”談》，該欄目凝聚中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)(P2P、眾籌、征信、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)銀行)多位高管的不同觀點(diǎn)，均有大佬親自執(zhí)筆，內(nèi)容包括但不限于監(jiān)管動(dòng)態(tài)、行業(yè)發(fā)展方向、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才培養(yǎng)、投資人教育。妙語連珠，針砭時(shí)弊，為您帶來最前沿和直觀的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)動(dòng)向。第六期我們邀請(qǐng)到了盈燦集團(tuán)董事長兼總裁、網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人徐紅偉，他對(duì)當(dāng)前P2P的三種機(jī)構(gòu)投資模式做了詳細(xì)分析。

　　P2P機(jī)構(gòu)投資是國內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的一個(gè)新興投資方式，機(jī)構(gòu)投資的誕生由于其專業(yè)性、分散投資等優(yōu)勢(shì)從一定程度降低了個(gè)人投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，可以說是個(gè)人投資者的福音。

　　國內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)自2007年開始已經(jīng)經(jīng)過了7個(gè)多年頭，近兩年出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2015年4月底，正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1819家，去年同期為1073家，同比增長近7成。然而，在這快速成長的背后，孕育的不僅僅是機(jī)會(huì)而且有不可忽視的投資風(fēng)險(xiǎn)，詐騙跑路平臺(tái)事件不斷，使得眾多為P2P網(wǎng)貸發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)的投資人血本無歸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年4月底，歷史累計(jì)問題平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到602家，而去年同期僅為129家，短短一年時(shí)間同比增長近5倍。在這背景下，無疑更加大了投資人投資的困難。

　　個(gè)人投資者面臨的困難主要可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：1)問題平臺(tái)數(shù)量高企，投資人無法識(shí)別詐騙跑路平臺(tái)導(dǎo)致血本無歸；2)“寶寶類”產(chǎn)品收益率一落千丈，而P2P網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率高達(dá)15%左右，高收益對(duì)應(yīng)了一定風(fēng)險(xiǎn)；3)缺乏足夠的時(shí)間對(duì)各類平臺(tái)進(jìn)行研究調(diào)查，同時(shí)沒有時(shí)間進(jìn)行搶標(biāo)，導(dǎo)致錯(cuò)過許多優(yōu)質(zhì)標(biāo)。

　　另一方面，大量創(chuàng)業(yè)群體、銀行、上市公司等涌入P2P網(wǎng)貸行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，這勢(shì)必導(dǎo)致許多小平臺(tái)投資端缺乏足夠的資金供給，從而無法給優(yōu)質(zhì)的標(biāo)進(jìn)行及時(shí)的放款。平臺(tái)為了改善資金缺乏的狀況，可能會(huì)通過高息及各類運(yùn)營活動(dòng)來吸引投資人，這又無疑會(huì)加重平臺(tái)的運(yùn)營成本，同時(shí)也增加了借款人的負(fù)擔(dān)。

　　在這些背景下，催生了一種新的投資模式——機(jī)構(gòu)投資模式。機(jī)構(gòu)投資目前大致可以分為以下幾種模式：1)單平臺(tái)模式；2)類ETF投資模式；3)基金合伙投資模式。

　　單平臺(tái)模式是指單個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)借助于大數(shù)據(jù)風(fēng)控，利用技術(shù)手段將投資人的資金進(jìn)行分散投資到平臺(tái)多個(gè)債權(quán)項(xiàng)目中的模式。由于這些借款人相互獨(dú)立，小部分借款人違約造成的投資風(fēng)險(xiǎn)可以大幅度降低，投資人的本金收益得到一定的保證。

　　類ETF投資模式是由平臺(tái)先用自有資金從其他眾多的P2P平臺(tái)獲得債權(quán)，再將債權(quán)拆分、打包重組轉(zhuǎn)讓給大眾投資人。這種模式類似指數(shù)基金，投資者購買類ETF產(chǎn)品實(shí)際上就是將資金分散投向了多個(gè)P2P平臺(tái)的多個(gè)債權(quán)，能起到分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　基金合伙投資模式是一種類似于股票封閉式基金的投資模式，機(jī)構(gòu)投資者憑借比較全面的資訊、數(shù)據(jù)以及平臺(tái)考查的能力，發(fā)布基金投資項(xiàng)目，而投資人出于對(duì)基金項(xiàng)目的信任進(jìn)行項(xiàng)目投資。機(jī)構(gòu)投資者在招募發(fā)起前已經(jīng)確定了基金規(guī)模、基金期限，投資人將于基金項(xiàng)目到期后一次性獲得全部本金及收益。

　　海外經(jīng)驗(yàn)來看，早在2012年，美國已經(jīng)開始出現(xiàn)了P2P投資基金，專門為機(jī)構(gòu)投資人和個(gè)體投資人提供P2P投資管理服務(wù)。項(xiàng)目來源上看，目前美國主流的P2P投資基金的項(xiàng)目主要來源于Lending Club和Prosper兩家。主要有三大原因：

　　首先、Lending Club和Prosper是美國最大的兩家P2P平臺(tái)，幾乎壟斷了美國95%以上的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)份額，其他中小型平臺(tái)的項(xiàng)目非常有限。

　　其次、這兩家平臺(tái)于2008年3月接受美國證券交易委員會(huì)的監(jiān)管，其收益權(quán)憑證被認(rèn)定為證券，債權(quán)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)化程度相對(duì)較高，對(duì)這兩家的平臺(tái)債權(quán)項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化可操作性相對(duì)較強(qiáng)。

　　第三、Lending Club和Prosper的數(shù)據(jù)積淀較多而且信息披露也較為透明，平臺(tái)可以使用復(fù)雜的算法對(duì)每筆貸款予以評(píng)級(jí)，這些評(píng)級(jí)對(duì)投資基金進(jìn)行債權(quán)項(xiàng)目選擇具有較強(qiáng)的參考意義，此外，這些平臺(tái)較為透明的信息披露給予外部投資人對(duì)項(xiàng)目自行判斷也提供了可能。

　　國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸行業(yè)還處于一個(gè)快速增長的階段，而P2P網(wǎng)貸雖說為個(gè)人投資人增加了一個(gè)新的理財(cái)渠道，但是由于目前正處于缺少監(jiān)管的真空時(shí)期，問題平臺(tái)不斷出現(xiàn)使得投資人不敢大舉進(jìn)入。機(jī)構(gòu)投資者的出現(xiàn)使得缺少專業(yè)知識(shí)的個(gè)人投資者在獲得高收益的同時(shí)，降低了“踩雷”的發(fā)生概率，可以說機(jī)構(gòu)投資的出現(xiàn)是個(gè)人投資者的福音，對(duì)于個(gè)人投資者通過該渠道進(jìn)入P2P網(wǎng)貸投資或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇?？梢灶A(yù)見，隨著P2P網(wǎng)貸的發(fā)展，會(huì)有越來越多的投資者選擇機(jī)構(gòu)投資渠道，而機(jī)構(gòu)投資也將隨著P2P網(wǎng)貸共同繁榮！

　　個(gè)人簡(jiǎn)介：

　　徐紅偉，網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人，盈燦集團(tuán)現(xiàn)任董事長兼總裁，中國政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與法制研究中心副主任。曾就職于世界500強(qiáng)企業(yè)寶鋼集團(tuán)中央研究院，價(jià)值需求論倡導(dǎo)者。早前曾從事信用卡投資理財(cái)研究及實(shí)踐，精通價(jià)格投資。主編國內(nèi)第一本網(wǎng)貸投資手冊(cè)《P2P網(wǎng)貸投資手冊(cè)》,主編《2013網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)藍(lán)皮書》。擔(dān)任新浪財(cái)經(jīng)專欄作家，在《中國征信》、第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》等權(quán)威期刊、媒體發(fā)表多篇網(wǎng)貸行業(yè)研究文章。