中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月24日訊(記者 劉小菲) 盡管利好消息不斷，但A股市場上的銀行股始終低迷。Wind數(shù)據(jù)顯示，自年初以來大盤上漲了43.99%，但銀行板塊的漲幅僅7.34%，成為兩市漲幅最小的板塊。值得注意的是，板塊內(nèi)的16只個(gè)股全軍覆沒，即便表現(xiàn)最為優(yōu)異的平安銀行，累積漲幅也僅為24.31%，南京銀行、北京銀行則以23.07%和23.07%的漲幅分別居榜眼和探花的位置，中信銀行、民生銀行、建設(shè)銀行更是很不幸的跑出了負(fù)收益。

　　不過，國泰君安在5月份的研報(bào)中稱，真正的牛市，銀行股一定不會(huì)缺席。隨著利率市場化改革等風(fēng)險(xiǎn)的不斷釋放，利好多業(yè)績優(yōu)的銀行板塊有望奮起直追。在此基礎(chǔ)上，國泰君安看高2015年該板塊的市凈率至1.8倍，對比目前行情還有50%的上漲空間。目前正是全年布局銀行股的最佳時(shí)點(diǎn)。

　　負(fù)面壓制因素逐漸被消化

　　市場普遍將利率市場化和地方債危機(jī)看做是壓制銀行股表現(xiàn)的主要因素，目前這兩大負(fù)面因素的影響正在被消化。

　　據(jù)了解，自2013年7月20日起，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開，有分析稱這將大大壓縮作為國內(nèi)銀行主要盈利手段的利差，對多數(shù)銀行來說屬于利空。不過隨著央行連續(xù)提高存款利率上限，業(yè)內(nèi)人士表示利率市場化已經(jīng)接近尾聲。統(tǒng)計(jì)顯示，去年11月存款利率浮動(dòng)上限擴(kuò)展為基準(zhǔn)利率的1.2倍，而今年3月和5月這一數(shù)據(jù)則攀升至1.3和1.5倍，年內(nèi)有可能完全打開浮動(dòng)區(qū)間，完成利率市場化最后一躍。與此同時(shí)，5月18日國務(wù)院在《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》中明確稱，要適時(shí)推出大額可轉(zhuǎn)讓存單，屆時(shí)銀行負(fù)債市場化部分的比重將進(jìn)一步提高。

　　地方債置換規(guī)模的擴(kuò)大，降低了銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部在3月份表示，1萬億地方債置換已獲批準(zhǔn)，該額度占2015年到期政府債務(wù)的53.8%。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，在所有的債務(wù)余額中，銀行貸款占比超過七成。2014年年報(bào)顯示，16家上市銀行去年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.25萬億，但不良貸款余額合計(jì)則接近6700億元，有超過八成銀行的不良貸款率高于1%，可見不良貸款已經(jīng)成為限制銀行業(yè)發(fā)展的重要因素之一。招商證券表示，萬億地方債置換有效降低了銀行的壞賬率，對銀行來形成了直接利好。

　　在以上兩大利空的影響下，銀行股自年初以來一直萎靡不振。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，這將近半年的時(shí)間該板塊上漲了7.34%，當(dāng)仁不讓的成為兩市表現(xiàn)最差的板塊，漲幅比排名倒數(shù)第二的非銀金融少了三十多個(gè)百分點(diǎn)，不少高位買入的投資者“叫苦連天”。

　　多重利好紛至沓來

　　在負(fù)面因素的逐步消除的背景下，銀行業(yè)的眾多利好紛至沓來。首先是降準(zhǔn)頻率和力度持續(xù)加大。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)注意到，央行年內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行了兩次降準(zhǔn)，合計(jì)150個(gè)基點(diǎn)，釋放流動(dòng)性接近2萬億。分析認(rèn)為，這不僅能夠增加銀行的信貸規(guī)模，同時(shí)也會(huì)促使銀增加高收益資產(chǎn)的配置比率，中信建投認(rèn)為這將為銀行的凈利潤帶來2%提升空間。同時(shí)，降準(zhǔn)降低了社會(huì)平均融資成本率，減輕了市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，銀行股的估值有望得到進(jìn)一步提升。

　　5月13日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模。方正證券認(rèn)為，此舉有利于優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，利好銀行股。一季報(bào)顯示，16家上市銀行的表內(nèi)貸款供給57.13萬億，資產(chǎn)證券化通過信貸出表轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，不良貸款的壓力明顯減輕；其次，它將有利于銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，打開銀行騰出信貸額度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空間；另外，銀行在資產(chǎn)證券化的過程中也充當(dāng)了貸款管理機(jī)構(gòu)和資金保管機(jī)構(gòu)等角色，中間業(yè)務(wù)收入有望大大增加。

　　另外，銀監(jiān)會(huì)在最新一期《年報(bào)》明確指出，今年將推進(jìn)銀行業(yè)混合所有制改革，拓寬民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的渠道。招商銀行在4月份推出的募集不超過60億元的員工持股計(jì)劃，成為招行混改正式起步的標(biāo)志。此外，銀監(jiān)會(huì)還在《年報(bào)》中表示將探索部分業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革，加上目前金融混業(yè)經(jīng)營趨勢確立，銀行有望獲得券商等牌照的利好消息，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為銀行股的估值體系有望被重塑，從而帶來資產(chǎn)的重估。

　　大牛市中破凈 估值股價(jià)雙低業(yè)績卻高增長

　　隨著A股牛市行情的演繹，多數(shù)板塊的市盈率和市凈率都極速攀升，而銀行股的這一指標(biāo)卻始終在歷史低位徘徊。以5月22日收盤數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，兩市有10大板塊的動(dòng)態(tài)市盈率在100倍以上，而銀行板塊僅為7.50倍，個(gè)股中除平安銀行超過了10倍(10.34倍)之外，其他15只股的動(dòng)態(tài)市盈率均低于10倍，其中農(nóng)業(yè)銀行僅為5.69倍；市凈率方面，當(dāng)日有4個(gè)板塊的市凈率超10倍，而銀行板塊僅為1.18倍，其中交通銀行最低為1.04倍，最高的寧波銀行業(yè)只有1.75倍。不過，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)還注意到，在5月7日和18日，交通銀行兩度收盤跌破6.60元的每股凈資產(chǎn)，久違的破凈股再現(xiàn)銀行板塊江湖。

　　股價(jià)方面，銀行板塊仍然是滬深兩市“白菜股”的集中營。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月22日盤后兩市共有177只個(gè)股股價(jià)低于10元，其中銀行股占了7只，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行的股價(jià)則在5元以下。

　　與估值股價(jià)處在“洼地”不同的是，銀行股的業(yè)績卻強(qiáng)勁。一季報(bào)顯示，16家上市銀行前三個(gè)月合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3543億元,同比增長3.2%。其中工商銀行穩(wěn)坐“最賺錢銀行”的寶座，凈利潤743億，同比漲幅為1.39。南京銀行成長能力最強(qiáng)，以24.9%的同比漲幅遙遙領(lǐng)先，寧波銀行、招商銀行、平安銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、北京銀行的凈利同比漲幅也在10%以上。

　　機(jī)構(gòu)稱銀行股迎最佳布局時(shí)點(diǎn) 有50%上漲空間

　　國海證券研報(bào)認(rèn)為，在“寬松+改革”支撐的牛市行情中，銀行股低估值的優(yōu)勢將逐漸凸顯。此外，作為上證50指數(shù)第一大權(quán)重行業(yè)，上證50股指期貨的推出也會(huì)為板塊帶來資金流入，板塊未來表現(xiàn)值得期待。

　　國泰君安堅(jiān)持全面看多銀行股，它認(rèn)為銀行板塊2015年的市凈率有望達(dá)到1.8倍，與目前的不足1.2倍相比，有50%的上漲空間，目前是全年中布局銀行股的最佳時(shí)點(diǎn)。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著國企改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的推進(jìn)，銀行股將會(huì)顯示出獨(dú)特的投資價(jià)值，同時(shí)該板塊安全邊際高，多重利好共振提升估值水平，后期堅(jiān)定看好銀行股的表現(xiàn)。同時(shí)建議投資者加大對銀行股的配置，首推興業(yè)銀行，重點(diǎn)關(guān)注浦發(fā)銀行、光大銀行、華夏銀行。而國海證券則建議關(guān)注“一帶一路”政策重要載體的中國銀行，以及銀行業(yè)混改先鋒招商銀行。