中國網(wǎng)財經(jīng)3月11日訊(記者 劉小菲)繼兩融核查之后，券商板塊新年再遭“黑天鵝”空襲。3月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，目前證監(jiān)會正研究銀行申請券商牌照制度。盡管他表示具體政策落地尚無時間表，但該消息傳出后依然引發(fā)了資金對券商股的瘋狂拋售。統(tǒng)計顯示，券商板塊周一大幅下跌近3%，有41.76億主力資金凈流出該板塊。

　　就在不少投資者擔(dān)憂券商股是否還有投資價值之時，昨日午后，券商股直線上漲近2%，并帶動滬指瞬間翻紅，盡管尾盤出現(xiàn)回落，但給市場傳遞了樂觀的信號，顯示資金做多券商股的意愿開始逐步恢復(fù)。海通證券認(rèn)為，自去年12月高點以來，券商股已調(diào)整了三個月，負(fù)面因素已在股價中反映，上漲空間顯現(xiàn)。長江證券也明確表示調(diào)整到位的券商股迎來了加倉良機(jī)。

　　券商股連遭“黑天鵝”襲擊  股價調(diào)整三個月

　　自去年11月以來，蕭條多年的A股走出了一波靚麗的牛市行情，截至12月31日，A股在短短兩個月里大幅上漲33.66%，券商板塊更是以121.35%的漲幅成為兩市最耀眼的明星。然而進(jìn)入2015年，“樹大招風(fēng)”的券商股成為“黑天鵝”襲擊的主要對象，昔日的領(lǐng)漲先鋒也因此屢屢陷入調(diào)整漩渦，成為大盤殺跌的主要力量。

　　1月16日盤后，證監(jiān)會在例行發(fā)布會中宣布對在兩融業(yè)務(wù)中存在違規(guī)行為的中信證券等三大龍頭券商進(jìn)行處罰，并重申兩融業(yè)務(wù)僅對證券資產(chǎn)不低于50萬元的投資者開放。受此影響，19日周一券商、保險板塊內(nèi)的個股全部跌停，并帶動滬指大跌7.70%，創(chuàng)下2008年6月以來最大單日跌幅。雖然證監(jiān)會當(dāng)日晚間出面否認(rèn)了此舉意在打壓股市，受罰的三家券商也先后發(fā)布公告表示對暫停新開戶對業(yè)績、利潤并不會有太大影響，但投資者似乎驚魂未定。

　　一波未平一波又起。兩會期間，證監(jiān)會將向國有四大行發(fā)放證券牌照的消息不斷發(fā)酵，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在3月6日的例會中表示，目前證監(jiān)會正在研究銀行在風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上申請券商牌照的情況，相關(guān)工作仍在進(jìn)行中。盡管張曉軍稱具體政策落地尚無時間表，但市場普遍預(yù)期這可能引發(fā)客戶分流、傭金收入下降等問題，進(jìn)而導(dǎo)致券商業(yè)績的下滑。在利空消息打壓下，券商板塊兩個交易日合計凈流出資金近50億，跌幅近3%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年12月份以來，券商板塊整體下跌4.83%，除國金證券、國元證券及次新股國信證券之外，其余17只券商股收益全部為負(fù)，申萬宏源跌幅則高達(dá)21.73%，光大證券、長江證券、海通證券等其他14只券商股跌幅均超過了10%。海通證券研報認(rèn)為，該板塊已經(jīng)連續(xù)調(diào)整三個月，行業(yè)負(fù)面因素已在股價中反映，上漲空間出現(xiàn)。長江證券也明確表示券商股在震蕩調(diào)整中迎來了加倉良機(jī)。

　　降息周期開啟 券商各業(yè)務(wù)收入均望增加

　　繼2月4日晚間降準(zhǔn)0.5個百分點之后，央行又在2月28日晚間送來了“降息”紅包，市場普遍認(rèn)為意味著中國進(jìn)入降息周期。至于降息對券商股的影響，各大券商在研報中紛紛表示是一大利好，并將會在券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券、自營等各大業(yè)務(wù)的收入中得到體現(xiàn)。

　　首先，自2月份以來，大盤震蕩調(diào)整方向不明，兩市日均交易量也從去年12月份的動輒過萬億降至不足5000億，“靠天吃飯”的券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨著嚴(yán)峻考驗。民生證券認(rèn)為，央行降息會導(dǎo)致無風(fēng)險利率下降，將引發(fā)更多資金就會流入股市，激活投資者參與交易熱情，券商經(jīng)紀(jì)和兩融業(yè)務(wù)收入得到有效提升。

　　另外，近幾年隨著券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，券商融資需求進(jìn)一步升溫。然而大部分證券公司卻面臨著短融及公司債額度用完的困境，于是短期公司債工具等債務(wù)融資備受青睞。國泰君安認(rèn)為，降息周期開啟大幅降低了券商提升杠桿的成本，對高負(fù)債的券商行業(yè)來說屬于長期利好。截至目前，上市券商杠桿率平均為2.7倍，距離6倍的監(jiān)管上限還有很大的空間，券商固定收益及融資融券等業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)增加。

　　注冊制深港通落地在即 政策利好多點開花

　　李克強(qiáng)在2015年政府工作報告指出，今年要加強(qiáng)多層次資本市場體系建設(shè)，實施股票發(fā)行注冊制改革。此后，肖鋼在接受記者采訪時也表示，目前我國市場實施注冊制的基本條件已經(jīng)比較成熟，待證券法修訂完成正式實施起，注冊制即可落地。在注冊制呼之欲出的背景下，新股發(fā)行的速度明顯加快。資料顯示，自2015年以來，證監(jiān)會不到三個月就下發(fā)了三批次共66家企業(yè)IPO批文，直逼去年下半年新股發(fā)行總量(79家)。肖鋼表示2015年新股發(fā)行會比去年多，將基本按月均衡發(fā)行，并適度增加新股供給。長江證券在研報指出，“注冊制是A股的革命性突破，隨著上市公司數(shù)量的增加，券商投行業(yè)務(wù)發(fā)行和承銷費(fèi)率將得到有效提高。招商證券也認(rèn)為，這將推動券商業(yè)績再上新臺階。

　　與注冊制同時寫入今年政府報告的還有“深港通”。李克強(qiáng)在報告中指出，開展個人投資者境外投資試點，適時啟動“深港通”試點。肖鋼此后在接受媒體采訪時表示“深港通”預(yù)計上半年能夠獲批，下半年有望正式推出。去年11月17日，滬港通開閘，總額度為5500億，其中港股通總額度為2500億。深交所總經(jīng)理宋麗萍表示，深港通初期的額度與滬港通起步時一樣，那么按照大陸券商目前0.07%的平均傭金率來計算，“深港通”滿額則可以貢獻(xiàn)1.75億元的經(jīng)紀(jì)收入。

　　同時，兩融規(guī)模持續(xù)大增，券商從中獲取的利息收入也水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，兩市融資融券余額3月4日首度站上了1.2萬億元大關(guān)創(chuàng)出新高，盡管此后的幾個交易日有所回落，但依然穩(wěn)定在萬億元規(guī)模以上。3月9日該數(shù)據(jù)報1.15萬億。此外，2月9日推出的上證50ETF期權(quán)，自上市之初便受到了投資者的歡迎，上交所理事長桂敏杰表示，待ETF期權(quán)成熟后將推出個股期權(quán)，這都將給券商帶來了巨額利潤。

　　2015券商凈利增速望超50% 三類股可關(guān)注

　　中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)120家證券公司2014年凈利潤合計965.54億，同比暴增119.34%，其中僅有1家未實現(xiàn)盈利。上市券商方面，截至3月9日，太平洋、華泰證券、廣發(fā)證券三家上市券商公布了2014年年報，其全年凈利潤的漲幅分別為651.61%、99.40%及82.95%。從年報預(yù)告情況來看，除招商證券凈利預(yù)增70%，其他8家已經(jīng)公布年報預(yù)告的上市券商業(yè)績均超過了100%，其中光大證券預(yù)增幅度高達(dá)907%，西部證券和國金證券則同比預(yù)增了160%和140%。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計，隨著上述多重利好的發(fā)酵，券商股業(yè)績持續(xù)高增長已成定局。

　　華泰證券首席分析師羅毅預(yù)計，2015年券商行業(yè)凈利增速有望將達(dá)50%以上，并建議投資者抓住難得的機(jī)遇、積極超配。華券認(rèn)為在市場環(huán)境整體轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下，券商ROE有望整體步入上升新周期。券商板塊新一輪強(qiáng)勢反彈行情正在醞釀，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)明確的大中型券商就最具爆發(fā)力。

　　銀河證券研報表示，在政策紅利的不斷釋放下，證券公司兩融、自營、經(jīng)紀(jì)、投行等收入全面好轉(zhuǎn)，券商己進(jìn)入盈利高增長階段。經(jīng)過今近幾個月的調(diào)整，當(dāng)前券商板塊的估值水平重新具備了較大的吸引力，投資者可以逢低布局。個股選擇上，銀河證券建議密切關(guān)注中信證券、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券及招商證券估值相對便宜的大中型券商；國元證券、西南證券等混合所有制改革預(yù)期較強(qiáng)的中小券商；以及太平洋等業(yè)績高增速預(yù)期較為確定的中小券商。