羊年A股“喜洋洋”投資機(jī)會(huì)前瞻之八：

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月5日訊(記者 劉小菲)市場(chǎng)普遍將2014年視為新一輪國(guó)企改革的元年。在這一年里，116家上市公司進(jìn)行了國(guó)企改革相關(guān)的并購(gòu)重組，不僅提升了相關(guān)國(guó)企的盈利能力，也激活了二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，有超過140只國(guó)企改革概念股在2014年跑贏大盤，中紡?fù)顿Y、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建等7只個(gè)股漲幅超過了200%，中鐵二局、國(guó)投電力等其他50只個(gè)股股價(jià)也翻倍。

　　進(jìn)入2015年，關(guān)乎國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)的“1+N”方案有望出臺(tái)，改革紅利持續(xù)釋放，業(yè)內(nèi)表示具備國(guó)企改革概念的個(gè)股將呈現(xiàn)輪番暴漲。國(guó)泰君安、光大證券、海通證券、申萬宏源、中信證券等20家券商在2015年投資策略報(bào)告中，均首推國(guó)企改革這條投資主線。

　　頂層設(shè)計(jì)落地在即 相關(guān)概念股或爆發(fā)

　　據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2015年2月4日，滬深兩市國(guó)資控股上市公司市值總額為25.24萬億，在A股總市值中占比超過六成。有機(jī)構(gòu)用“二次股改”形容了本輪國(guó)企改革對(duì)資本市場(chǎng)的作用，并稱其釋放的制度紅利絕不亞于2005年的股權(quán)分置改革，成為A股走牛的驅(qū)動(dòng)力。而國(guó)企改革每一次政策層面的風(fēng)吹草動(dòng)，更是牽動(dòng)了資本市場(chǎng)神經(jīng)，引發(fā)相關(guān)個(gè)股的爆炒。

　　2014年7月15日下午，國(guó)資委宣布開展“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)，國(guó)開投、中糧、中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)建材、中國(guó)節(jié)能環(huán)保、新興際華六家中央企業(yè)入選。據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，這六家央企改革試點(diǎn)共涉及A股上市公司共21家。消息公布后的第二天，國(guó)投系旗下5家上市公司因擬披露重大事項(xiàng)集體停牌，中糧、國(guó)藥等其他系旗下個(gè)股均聞風(fēng)大漲，中糧生化、中糧地產(chǎn)、中糧屯河、南方建材、瑞泰科技、國(guó)藥一致、煙臺(tái)萬潤(rùn)等多只個(gè)股漲停。

　　2014年12月15日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，推進(jìn)國(guó)企改革要奔著問題去，以增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率為中心，提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度。在該消息提振下，國(guó)企改革概念股全線走強(qiáng)。僅一周的時(shí)間該類股就上漲了近8%，其中近百只個(gè)股跑贏大盤，中鐵二局、華電重工漲幅超過50%，中海發(fā)展、中國(guó)中冶、中國(guó)電建等22只個(gè)股漲幅介于20%-50%之間。

　　截至2015年2月4日，有28個(gè)省份亮出2015年改革清單，全部都提到了國(guó)企改革。在此背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期頂層設(shè)計(jì)方案有望于2015年一季度出臺(tái)。平安證券研報(bào)指出，國(guó)企改革的深入有效的提高了企業(yè)活力和資本運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而為投資者帶來大量的機(jī)會(huì)，并且這一投資主線有望貫穿全年。

　　混改加速推進(jìn) 申萬稱三主線里尋機(jī)會(huì)

　　據(jù)國(guó)資委官員表示，全面推進(jìn)“混合所有制”是本輪國(guó)企改革的重頭戲。分析認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)混合所有制主要有一下幾種形式：一是整體改制重組。2014年7月7日，光大集團(tuán)改革重組正式獲批，公司由國(guó)有獨(dú)資改為股份制的同時(shí)，也表示會(huì)擇機(jī)整體上市。光大集團(tuán)表示，公司體制不順、債務(wù)包袱、發(fā)展后勁不足等歷史問題都將得到徹底解決；二是資產(chǎn)證券化，這能有效盤活公司資產(chǎn)，使公司獲得更多的流動(dòng)資金，從而提高上市公司的盈利能力，增厚公司業(yè)績(jī)；三是員工持股計(jì)劃，據(jù)了解，有關(guān)《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)的意見》已審議通過，意見明確了央企員工持股的范圍、比例及操作細(xì)則，這不僅有助于防止國(guó)有資產(chǎn)流失，對(duì)高管來說也是一種有效的激勵(lì)，提高經(jīng)營(yíng)效率；其次便是引入戰(zhàn)略投資者或民資，這將使得公司業(yè)務(wù)充分市場(chǎng)化，從而提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。事實(shí)上，2014年以來，民營(yíng)資本舉牌國(guó)企背景上市公司已成常態(tài)。2014年3月，華信石油7億元舉牌中化國(guó)際，成為混合所有制改革背景下舉牌國(guó)企的第一家民營(yíng)企業(yè)。隨后，中科創(chuàng)舉連續(xù)四度舉牌新黃浦，永輝超市四度舉牌中百集團(tuán)、恒大地產(chǎn)35億舉牌華夏銀行均引發(fā)了資本市場(chǎng)的關(guān)注。2015年，鐵塔公司拉300多伙伴成立了鐵塔聯(lián)盟謀求上市，其中不乏民營(yíng)資本的身影。

　　至于混改帶來的具體投資機(jī)會(huì)，申萬宏源建議從三大方面尋找：一是從競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企，在首批試點(diǎn)的六家央企當(dāng)中，國(guó)藥集團(tuán)和中國(guó)建材均處于競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)，旗下的國(guó)藥股份、國(guó)藥一致、現(xiàn)代制藥、 天壇生物、南方建材、中國(guó)玻纖、北新建材、洛陽玻璃、方興科技、瑞泰科技可積極關(guān)注；二是混改選擇標(biāo)桿公司，這類公司行業(yè)市場(chǎng)化程度比較高，競(jìng)爭(zhēng)充分，被選為試點(diǎn)的幾率比較大，國(guó)藥集團(tuán)和中國(guó)建材旗下公司依然優(yōu)勢(shì)明顯。第三個(gè)便是從輿情入手，這類公司在會(huì)議中明確提出了混改口號(hào)，并已經(jīng)制定了混改方案，更容易成為標(biāo)桿企業(yè)，比如恒天集團(tuán) 、中冶集團(tuán)。

　　國(guó)企改革多行業(yè)開花 相關(guān)公司迎機(jī)遇

　　2014年2月19日，中石化啟動(dòng)銷售業(yè)務(wù)重組，率先拉開了石油化工領(lǐng)域的國(guó)企改革序幕。根據(jù)改革方案，中石化積極引入社會(huì)及民間資本，帶動(dòng)公司油品銷售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和盈利的提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，石油化工行業(yè)共有12家國(guó)有企業(yè)上市公司，隨著頂層設(shè)計(jì)的落地，國(guó)企改革大潮有望席卷整個(gè)化工行業(yè)。

　　另外，在軍工科研院改制進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段的背景下，軍工行業(yè)的國(guó)企改革也正在如火如荼的上演，資產(chǎn)證券化將成為該行業(yè)在資本市場(chǎng)上的重要亮點(diǎn)。據(jù)了解，軍工科研所普遍具有輕資產(chǎn)高收益的特征，被各大軍工集團(tuán)稱為“最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)”。如果將這部分資產(chǎn)注入上市公司，不僅能夠提升相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)，估值水平也會(huì)得到大幅提高。目前，中航工業(yè)集團(tuán)明確表示目前正在積極參與國(guó)有企業(yè)改革和規(guī)范董事會(huì)建設(shè)，旗下的中航飛機(jī)、航天動(dòng)力、中航電子、中航光電暖風(fēng)頻吹；擁有11家A股公司的中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司也于日前印發(fā)了深化改革方案，北方導(dǎo)航、北方股份、北方創(chuàng)業(yè)、光電股份業(yè)績(jī)有望開啟業(yè)績(jī)周期。

　　在建材領(lǐng)域，除了中國(guó)建材集團(tuán)被納入了第一批國(guó)企改革試點(diǎn)，旗下6家A股上市公司受益明顯。安徽海螺系股權(quán)騰挪騰開閘，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整體上市奠定了基礎(chǔ)，市場(chǎng)想象空間巨大。

　　據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2015年2月4日，兩市共有國(guó)有上市公司共981家，涉及到電力、醫(yī)藥、食品飲料、家電、交運(yùn)設(shè)備、金融、計(jì)算機(jī)、石油化工、農(nóng)業(yè)、有色金屬等多個(gè)行業(yè)，招商證券認(rèn)為這必將引發(fā)一輪波瀾壯闊的大行情，具備國(guó)企改革題材的概念股將充分受益。而在省份分布上，北京、上海、廣東的國(guó)有上市公司均超過90家，山東、江蘇緊隨其后，成為國(guó)企改革的重點(diǎn)區(qū)域，有分析認(rèn)為，涉及這些地區(qū)的概念股將憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及體量規(guī)模，在資本市場(chǎng)上率先崛起。