羊年A股“喜洋洋”投資機(jī)會前瞻之三：

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月26日訊(記者 劉小菲)在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的低谷之后，保險(xiǎn)股在2014年峰回路轉(zhuǎn)。該板塊從2013年全年下跌23.8%，到2014年反轉(zhuǎn)上漲102.3%，同時(shí)盤中不斷創(chuàng)出歷史新高，這讓苦熬多年的價(jià)值投資者集體發(fā)出“終于等到你，還好沒放棄”的感嘆。那么，保險(xiǎn)股這波上漲能持續(xù)多久？目前該獲利了結(jié)還是逢低加倉？投資者疑問重重。多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，保險(xiǎn)公司無論是政策，還是保費(fèi)、投資收益方面均有望向好。海通證券更明確的表示，隨著A股牛市行情的明確，險(xiǎn)資將逐漸提高入市比例，加快入市步伐，保險(xiǎn)股在羊年的表現(xiàn)將顯著超過大盤。

　　一天收入抵一個(gè)月 險(xiǎn)企保費(fèi)持續(xù)大增

　　截至目前，中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)三大“保險(xiǎn)巨頭”公布了2014年保費(fèi)“成績單”。其中，中國人壽2014年保費(fèi)收入達(dá)到4082億元，居行業(yè)第一；中國太保及新華保險(xiǎn)則分別為1915億和1099億元，均比去年有了大幅度提高。

　　2014年國務(wù)院下發(fā)了保險(xiǎn)行業(yè)“國十條”，該指導(dǎo)意見要求，到2020年保險(xiǎn)深度(保費(fèi)收入/國內(nèi)生產(chǎn)總值)要達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度(保費(fèi)收入/總?cè)丝?將達(dá)到3500元/人。如果按照經(jīng)濟(jì)年增長速度為7%來計(jì)算，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，保險(xiǎn)行業(yè)近6年保費(fèi)年增速至少要維持15%以上。

　　為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，各大險(xiǎn)企開出高薪招兵買馬的同時(shí)，也更積極的推出新產(chǎn)品來吸引客戶。2015年第一天，中國人壽和中國平安兩大險(xiǎn)企保費(fèi)突破百億，超過2014年1月份全月水平。有分析認(rèn)為，隨著商業(yè)健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)財(cái)稅優(yōu)惠政策的陸續(xù)出臺，險(xiǎn)企保費(fèi)兩位數(shù)增長有望持續(xù)全年。

　　投資收益率飆升險(xiǎn)資入市提速

　　近年來，國家在拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道方面進(jìn)行了許多積極的探索。除了銀行存款、債券、股票和證券投資基金外，險(xiǎn)資對不動產(chǎn)、金融衍生品、股指期貨等領(lǐng)域的投資也逐漸開閘，不過收益相對穩(wěn)定的銀行存款和債券依然是主戰(zhàn)場，占比超過了70%。

　　然而，自2014年7月以來，隨著A股底部穩(wěn)步抬升，一向謹(jǐn)慎的保險(xiǎn)資金主動增加股票倉位。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，保險(xiǎn)資金在股票和證券投資基金的投資突破了萬億，占比超過了12%，創(chuàng)下歷史新高，但這個(gè)持倉比例與世界其他成熟的資本市場相比還處在比較低的水平。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國家鼓勵長期資金入市的背景下，險(xiǎn)資積極性將大幅提高，上萬億的活水或?qū)⒊掷m(xù)流入A股。至于投資方向，多數(shù)主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是鎖定了收益比較確定的銀行股及資金熱炒國企改革等題材。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資余額2012年底僅為6.85萬億，2013年年底則為7.69億元，而到了2014年底這一數(shù)據(jù)則增長至8.9萬億。而收益率方面，這三年分別為3.39%、5.04%和7.77%

　　政策利好持續(xù)驅(qū)動 保險(xiǎn)業(yè)混改序幕拉開

　　無論是保費(fèi)的持續(xù)增長，還是投資收益率的攀升，都離不開高層政策的驅(qū)動。廣發(fā)證券認(rèn)為，持續(xù)的政策紅利給保險(xiǎn)公司帶來了四方面積極影響。首先，國務(wù)院明確個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)將在2015年試點(diǎn)，這意味著，壽險(xiǎn)保費(fèi)增長瓶頸將打破，所帶來的收入有望在10年內(nèi)翻10倍；其次，2014年11月底推出的存款保險(xiǎn)制度，加快了存款利率市場化進(jìn)程，這使得保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)市場化在2015年推出成為可能，這將有效增加保險(xiǎn)產(chǎn)品活力，提高保費(fèi)增量水平；第三，“養(yǎng)老金雙軌制”的廢除不僅會帶動商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)“銷售熱”，機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金也將帶動商業(yè)年金擴(kuò)容，從而對保險(xiǎn)公司形成利好。第四，央行、保監(jiān)會明確了保險(xiǎn)公司可發(fā)行資本補(bǔ)充債券，進(jìn)一步拓寬了保險(xiǎn)公司投資渠道。

　　另外，如火如荼的國企改革也將觸角伸到了保險(xiǎn)領(lǐng)域。2015年1月19日，新華保險(xiǎn)停牌，盡管公告中稱涉及公司股份的重大事項(xiàng)正在討論中，但從不少媒體報(bào)道來看，馬云入股新華保險(xiǎn)似乎已是板上釘釘?shù)氖虑?。次日，中國太保發(fā)布公告，稱擬發(fā)行可交換公司債券募集資金規(guī)模不超過35億元，釋放出國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)或拉開混合制改革序幕的信號。

　　券商：保險(xiǎn)股后市表現(xiàn)將顯著超大盤

　　眾多利好齊襲，保險(xiǎn)業(yè)迎來黃金時(shí)期。二級市場上，保險(xiǎn)股漲勢迅猛。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，4只保險(xiǎn)股在2014年全部取得了良好收益。其中中國人壽、新華保險(xiǎn)股價(jià)翻倍，漲幅分別為125.71%和116.60%，中國平安、中國太保股價(jià)分別上漲了79.03%和74.31%。

　　長江證券在研報(bào)中持續(xù)看好保險(xiǎn)板塊。廣發(fā)證券認(rèn)為，政策和行業(yè)發(fā)展是基礎(chǔ)，混改則錦上添花，保險(xiǎn)板塊在2015年將持續(xù)向好。海通證券研報(bào)稱，隨著A股牛市行情的明確，保險(xiǎn)公司將逐漸增加股票配置比例，在牛市中后期杠桿增加，行業(yè)表現(xiàn)將超過大盤走勢。

　　方正證券則認(rèn)為，在政策紅利逐步釋放和壽險(xiǎn)投融資體系的強(qiáng)化完善的基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)股上漲的天花板將打開。建議積極關(guān)注基本面穩(wěn)健、互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略領(lǐng)先、完成H股定增及披露員工持股預(yù)案的中國平安；以及投資和政策彈性較大、管理層紅利有望釋放的新華保險(xiǎn)。