中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。從增速超過(guò)10%轉(zhuǎn)軌到7%左右，中國(guó)的投資熱點(diǎn)會(huì)否發(fā)生變化？騰訊財(cái)經(jīng)集合諸多最強(qiáng)大腦，擇日而聚進(jìn)行腦力激蕩。

　　12月18日，首屆騰訊投資家年會(huì)在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館召開。此次年會(huì)以“做多中國(guó)——新常態(tài)下的投資機(jī)遇”為主題，不僅有騰訊公司首席戰(zhàn)略官James Mitchell、復(fù)星集團(tuán)CEO梁信軍等出席，還邀請(qǐng)到了著名投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、VC/PE的行業(yè)翹楚。

　　在此次年會(huì)上，這些最強(qiáng)大腦們都關(guān)心什么話題？他們是否對(duì)投資熱點(diǎn)有共識(shí)？

　　話題一：經(jīng)濟(jì)7%增速需努力

　　明天中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有多大增長(zhǎng)？這決定著境外資金，是否會(huì)繼續(xù)做多中國(guó)市場(chǎng)。

　　參加首屆騰訊投資家年會(huì)的諸多大行經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，明年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要達(dá)到7%，需要花很大力氣。需要貨幣政策寬松、財(cái)政政策積極、赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，以及基礎(chǔ)設(shè)施投資加大建設(shè)力度。

　　話題二：股市走牛要有支撐

　　QFII和滬股通的投資人，會(huì)繼續(xù)加碼A股嗎？

　　這一輪股市上漲，被認(rèn)為是市場(chǎng)對(duì)央行降息的樂(lè)觀反應(yīng)。如果要持續(xù)走牛，需要有基礎(chǔ)面的支撐，包括政策放松后的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，以及房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)得到遏制。

　　具體能投什么？保險(xiǎn)、醫(yī)療、環(huán)保、網(wǎng)絡(luò)等“新經(jīng)濟(jì)”。房地產(chǎn)還是可以考慮，能源及原材料則被認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)。

　　話題三：創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新會(huì)持續(xù)活躍

　　這意味著，會(huì)有更多VC/PE的錢進(jìn)來(lái)。因?yàn)橛凶銐蚨嗫晒┻x擇的被投資企業(yè)。

　　君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官陳浩認(rèn)為，這是由于大環(huán)境越來(lái)越適合創(chuàng)業(yè)，政府的政策出臺(tái)多以鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新為目的。比如正在熱議中的注冊(cè)制，可能明年就會(huì)有實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)。

　　而互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)發(fā)展的十年，不僅出現(xiàn)了一批上市公司，同時(shí)也創(chuàng)造了一批“潛在”的創(chuàng)業(yè)者。IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿認(rèn)為，現(xiàn)在的明星互聯(lián)網(wǎng)公司中，明年會(huì)有一批中層出來(lái)創(chuàng)業(yè)。這幾乎是一個(gè)共識(shí)了。

　　CVC大中華區(qū)主席梁伯韜認(rèn)為，活躍的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新有利于中國(guó)未來(lái)，因?yàn)樾陆?jīng)濟(jì)要靠年輕人創(chuàng)造。

　　話題四：有泡沫么？三五年后再看

　　與投資的火熱同時(shí)進(jìn)行的一個(gè)話題，投資價(jià)格是不是虛高了？這個(gè)市場(chǎng)有泡沫么？

　　陳浩的觀點(diǎn)是：一級(jí)市場(chǎng)的投資價(jià)格，其實(shí)和二級(jí)市場(chǎng)是一樣的，都有波動(dòng)。但長(zhǎng)期看是有一定規(guī)律的。這輪價(jià)格的上漲有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，不會(huì)一下子從云端砸到地上。GGV管理合伙人李宏瑋也認(rèn)為，要結(jié)合未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，才能判斷今天的價(jià)格是否合理。

　　這種市場(chǎng)環(huán)境，確實(shí)更考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的能力：判斷的能力和幫助企業(yè)的能力。

　　話題五：火熱的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)

　　要問(wèn)吸引投資哪家強(qiáng)？那一定非移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)莫屬。

　　幾乎所有的VC/PE業(yè)界大佬都表示，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是他們無(wú)法繞開的、讓他們興奮莫名的一個(gè)領(lǐng)域，堪比《三體》里描繪的未知宇宙。

　　賽富投資基金管理合伙人閻焱表示，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的改造才剛剛開始。餐飲、服裝等都有可能被移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改造，君聯(lián)資本首席投資官陳浩也表示，他們看好這類創(chuàng)新消費(fèi)和服務(wù)。漢能投資集團(tuán)董事長(zhǎng)陳宏則稱之為“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融依然熱度未減。梁伯韜認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊?guó)的金融行業(yè)效率太低。清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東為錯(cuò)失了P2P的早期投資機(jī)會(huì)而遺憾。

　　話題六：那些很酷、很可能會(huì)爆發(fā)的新想法

　　雖然還沒(méi)有賺錢的先例，不過(guò)也許會(huì)成為next big。創(chuàng)業(yè)需要想象力，投資人也需要想象力。

　　它們是什么？李宏瑋認(rèn)為是物聯(lián)網(wǎng)；君聯(lián)資本看好生物技術(shù)；而格靈深瞳則在探索人工智能。

　　嘉賓精彩發(fā)言：

　　主旨發(fā)言

　　James Mitchell 騰訊首席戰(zhàn)略官

　　在美國(guó)，越來(lái)越少的用戶愿意嘗試新的APP，大多數(shù)用戶已經(jīng)找到了自己最想要的軟件。三年前，一款游戲的保質(zhì)期是一個(gè)月；兩年前，APP下載排行榜上每個(gè)月還都能找到新的APP；但現(xiàn)在，用戶不愿意再去嘗試新的應(yīng)用了。這雖然只是美國(guó)的情況，但對(duì)于歐洲或中國(guó)來(lái)說(shuō)情況是類似的。

　　梁信軍 復(fù)星集團(tuán)CEO

　　中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模將來(lái)超越美國(guó)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)也是第一次將互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)與傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合得非常的好。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與PC互聯(lián)網(wǎng)相比，幾乎與每個(gè)行業(yè)都有交集，且替代性強(qiáng)。因此，如果在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中國(guó)已經(jīng)誕生了3-4個(gè)世界級(jí)巨頭，未來(lái)中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模，比PC互聯(lián)網(wǎng)超過(guò)10倍、12倍、15倍是非常正常的。

　　辜勝阻全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任

　　風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯性化，但有一個(gè)結(jié)論是基本可控的。一是房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，二是地方性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，三是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，四是影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，五是流動(dòng)性錯(cuò)配形成的“錢多”風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是“錢少”、“錢緊”的局面。

　　論壇一

　　沈明高 花旗銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　舊常態(tài)有兩個(gè)問(wèn)題，一是杠桿率過(guò)高，二是產(chǎn)能過(guò)剩。順著這兩個(gè)思路走新常態(tài)的話，第一個(gè)要解決杠桿率過(guò)高的問(wèn)題，二是如何消化產(chǎn)能過(guò)剩。

　　張智威 德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　金融風(fēng)險(xiǎn)大家意識(shí)到了，我們看政府很多報(bào)告中也提到過(guò)這個(gè)事情。經(jīng)常有投資者問(wèn)我，是不是中國(guó)要有雷曼兄弟的情況發(fā)生？可能性很小。

　　汪濤 瑞銀集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　我在IMF呆了10年，經(jīng)歷了很多危機(jī)國(guó)家。危機(jī)發(fā)生后，第一件事是把利率降下來(lái)，第二件事把久期延長(zhǎng)。所以我覺(jué)得降息根本不是刺激政策，是防風(fēng)險(xiǎn)的政策，是防火墻措施。

　　朱海斌 摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　隨著石油價(jià)格下行，俄羅斯違約的可能性會(huì)上升。

　　沈建光 瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　降準(zhǔn)、降息等是常規(guī)的貨幣手段，一提到降息、降準(zhǔn)就變成大規(guī)模刺激的代名詞，這是一個(gè)誤區(qū)。

　　論壇二

　　吳亦兵 淡馬錫中國(guó)區(qū)總裁

　　從行業(yè)來(lái)說(shuō)我們是重倉(cāng)金融，這是很多人看不透的，今天很多人說(shuō)你們的組合真是趕上了。我們認(rèn)為中國(guó)的金融股被低估了。

　　閻焱 賽富投資基金管理合伙人

　　當(dāng)一件事情成為茶余酒后的談資時(shí)，在中國(guó)往往意味著要走向反面。

　　從2007年到2012年階段，中國(guó)的大熱是做VC、PE。我回到家鄉(xiāng)后，我們的領(lǐng)導(dǎo)就說(shuō)能否在家鄉(xiāng)做一個(gè)PE。現(xiàn)在大家都在談創(chuàng)業(yè)，但統(tǒng)計(jì)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)者中，成功者大概不到1%，99%的創(chuàng)業(yè)者都是要賠錢的。

　　高臻 曼達(dá)林基金執(zhí)行合伙人

　　我們充分看到在歐洲存在著一批這樣的企業(yè)，一般都是中型企業(yè)，在細(xì)分市場(chǎng)有領(lǐng)先的技術(shù)和全球化的品牌。特別是他們能夠提供很多的產(chǎn)品和解決方案，對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)非常有意義。歐洲應(yīng)該也是全球生活方式的領(lǐng)導(dǎo)者，在消費(fèi)品方面也會(huì)有很多不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

　　陳繼武 凱石投資管理有限公司總經(jīng)理

　　中國(guó)全球最大的制造業(yè)國(guó)家，我們制造業(yè)當(dāng)中的龍頭企業(yè)，現(xiàn)在的估值很便宜。另外，明年的債券市場(chǎng)利率下行是必須的，否則實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力會(huì)繼續(xù)加大。

　　李亦非 英仕曼集團(tuán)中國(guó)區(qū)主席

　　對(duì)英仕曼來(lái)說(shuō)，中國(guó)的三大策略是以下三大類：一、中國(guó)的錢投向海外；二、海外的錢進(jìn)入中國(guó)；三、中國(guó)自身資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展。

　　論壇三

　　李宏瑋 GGV資本管理合伙人

　　我們主要關(guān)注的是是懶人的經(jīng)濟(jì)，比如坐在家里，實(shí)際上各式各樣的服務(wù)都能夠隨手可得。去中心化，達(dá)到個(gè)人的消費(fèi)服務(wù)。我們比較看好物聯(lián)網(wǎng)、智能和機(jī)器人領(lǐng)域。

　　柳青 滴滴打車首席運(yùn)營(yíng)官

　　滴滴想把所有的平臺(tái)整合，無(wú)論是出租車、公交、地鐵。需求就是我們的乘客，當(dāng)你想去哪個(gè)地方的時(shí)候，可以打開APP選擇最優(yōu)化的解決方案，這就是我們的夢(mèng)想。

　　梁伯韜 CVC大中華區(qū)主席

　　早期的企業(yè)很難看出業(yè)務(wù)的模型。好的企業(yè)家、好的創(chuàng)辦人可以不斷地按市場(chǎng)機(jī)會(huì)去調(diào)整。

　　陳浩 君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官

　　我們投資的三個(gè)關(guān)鍵詞，一是“移動(dòng)”，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的影響；二是“健康”，人是要追求健康、愉快；三是“消費(fèi)”，消費(fèi)是面向人人，無(wú)論男女老少還是種族。

　　何搏飛 格靈深瞳聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO

　　我們是做計(jì)算機(jī)視覺(jué)和人工智能的公司，我們讓計(jì)算機(jī)看懂人類世界，安防監(jiān)控遍布在大街小巷的攝像頭，但需要人專門去關(guān)注這些場(chǎng)景發(fā)生了什么，我們現(xiàn)在做的是讓計(jì)算機(jī)去關(guān)注發(fā)生了什么，未來(lái)我們會(huì)讓人從煩瑣的工作中解放出來(lái)。