伴隨IPO資金的解凍和月末因素的消退，當(dāng)前銀行間資金面整體趨緩，運行狀態(tài)平穩(wěn)。

　　中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日收盤，銀行間回購利率雖略有波動，但整體仍處低位。其中，隔夜、7天和14天品種依次行至2.559%、3.243%和3.756%的位置。

　　記者觀察到，就現(xiàn)階段而言，央行已經(jīng)連續(xù)三周在公開市場進行了平衡性操作，同時，也在非公開市場加大了常設(shè)借貸便利及中期借貸便利的操作力度。

　　在東莞銀行金融市場部分析師陳龍看來，央行的平衡性操作既保持了貨幣市場流動性的寬松，特別是流動性預(yù)期的穩(wěn)定，又保證了定向投放的效率。顯然，考慮到央行當(dāng)前更偏好于非公開的貨幣投放與價格引導(dǎo)，因此維持公開市場穩(wěn)定預(yù)期是其他操作的基礎(chǔ)。

　　受訪的多位一線交易員均表示，在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和穩(wěn)增長需要強有力政策支持以及全球流動性收縮預(yù)期需要獨立、可控的貨幣操作環(huán)境的當(dāng)下，央行未來非公開市場工具使用的頻率料會上升，從而有效推進當(dāng)前各項改革與風(fēng)險的化解。

　　“現(xiàn)在市場資金面依然較為寬松，目前的問題并不在于數(shù)量，而是價格。”順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅亦指出，“個人以為，央行非公開市場操作的‘告示效應(yīng)’比公開市場操作低些，這樣做的目的是不讓市場過度解讀央行貨幣政策寬松的走向?！?/p>

　　來自南京銀行金融市場部的研究觀點認(rèn)為，現(xiàn)階段央行依然會采用穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計年內(nèi)降息、降準(zhǔn)難以看到。當(dāng)然，鑒于目前基建投資、房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資下行風(fēng)險并未消除，同時伴隨著外匯占款的持續(xù)低位，則央行依然要投放一定的基礎(chǔ)貨幣，因此年內(nèi)定向?qū)捤傻呢泿耪咭廊恢档闷诖木唧w方式來看，央行料會采用諸如定向降準(zhǔn)、降低正回購利率、擴大常設(shè)借貸便利規(guī)模和范圍等方式。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超并稱，在當(dāng)前經(jīng)濟下行風(fēng)險未消除，通縮風(fēng)險增加的情況下，貨幣政策唯有維持寬松，保持貨幣市場低利率，改善利率傳導(dǎo)機制，才能確保高杠桿企業(yè)在逐步去杠桿過程中不發(fā)生大規(guī)模違約事件，才能推動房貸利率緩慢下行，刺激地產(chǎn)銷售和投資，托底經(jīng)濟。展望后續(xù)，預(yù)計降低正回購招標(biāo)利率將成為寬松的重要手段。