一個政策能不能激勵A(yù)股市場，答案是有可能。

　　節(jié)前最后一個交易日收盤后公布的“首套房貸放松”的政策成為上周整個A股市場的強心劑。雖然已經(jīng)在所謂的階段高位上徘徊足月，但上證指數(shù)在國慶長假后繼續(xù)創(chuàng)出一年內(nèi)新高，這個境況已經(jīng)持續(xù)了整整五周。從各方面來觀察，機構(gòu)的信心都在萌動和復(fù)蘇。

　　機構(gòu)視點一：關(guān)注三季報

　　進入了三季報高峰期，業(yè)績還是成為部分機構(gòu)首選的關(guān)注對象。

　　光大保德信基金就認為，投資仍然以經(jīng)濟為軸。從中期的股市邏輯看，股市的漲跌與經(jīng)濟的動態(tài)是密切相關(guān)的，在三季報發(fā)布之前，他們?nèi)匀恍枰P(guān)注企業(yè)盈利。只有績優(yōu)股才能相對較好地穿越下行的經(jīng)濟。同時也需要關(guān)注數(shù)據(jù)惡化可能帶來的風險。

　　從投資角度看，他們認為應(yīng)當多關(guān)注兼具成長與防守的行業(yè)與標的。行業(yè)方面，他們認為電力設(shè)備、環(huán)保及家電行業(yè)具有上述屬性。而從上周走勢看，表現(xiàn)相對較好的行業(yè)也在房地產(chǎn)、醫(yī)藥及輕工制造行業(yè)上。

　　從更大的政策角度看，光大保德信認為，9月30日，央行和銀監(jiān)會出臺支持房地產(chǎn)市場發(fā)展相關(guān)政策，旨在穩(wěn)定經(jīng)濟增長。從宏觀經(jīng)濟背景來看，目前8月工業(yè)增加值增速的6.9%、PPI持續(xù)31個月的負增長，已與09年上半年經(jīng)濟衰退期類似。這一時點放松限貸并不是為了今年的經(jīng)濟考慮，而是為了對沖明年GDP中基建拉動力量或許會減弱這一點的。

　　機構(gòu)視點二：關(guān)注政策護航行業(yè)

　　大主題和政策主線則是近階段A股市場的主流熱點，這自然也成為機構(gòu)感興趣的話題。

　　匯豐晉信等基金就認為，過去數(shù)月的上漲行情，從金融、地產(chǎn)聯(lián)袂帶動后，在政策驅(qū)動下，各板塊呈現(xiàn)出聯(lián)動效應(yīng)。尤其是，具備政策背景的大軍工概念貫穿了整個行情，定增重組概念成為今年以來的持續(xù)熱點。因此認為，繼續(xù)維持之前的行業(yè)配置建議——重點關(guān)注政策護航的主題行業(yè)，包括軍工、土改概念、移動醫(yī)療、國企改革、依法治國等著主題機會。

　　當然，他們在宏觀方面的看法，比光大保德信要略積極一點。他們認為，宏觀方面，與同期匯豐PMI的走勢相一致，9月中采制造PMI與8月持平，并沒有如市場預(yù)期般的繼續(xù)下跌，再次印證了經(jīng)濟在當前弱勢企穩(wěn)。9月新出口訂單指數(shù)的反彈表明外需回暖仍舊是推動制造業(yè)景氣回升的主動力。

　　但是，同期進口指數(shù)的持續(xù)下跌則反映出內(nèi)需不振對于景氣回升的制約仍然存在。內(nèi)需和外需情況相差較大，制造業(yè)的擴張仍然緩慢且艱難。匯豐晉信尤其指出，9月小型制造業(yè)企業(yè)的景氣持續(xù)低迷，后續(xù)穩(wěn)增長的政策空間也隨之加大，這一點值得關(guān)注。

　　機構(gòu)視點三：回避成長股的下調(diào)風險

　　不過，也有機構(gòu)建議，逐步回歸前期漲幅低的績優(yōu)股，包括環(huán)保醫(yī)藥等，以回避可能的成長股回調(diào)風險。

　　天治創(chuàng)新先鋒基金陳勇就表示，節(jié)后交易日不多，市場呈現(xiàn)震蕩格局，先漲后跌，從申萬行業(yè)分類來看，其中國防軍工、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等漲幅居前，而休閑服務(wù)、食品飲料、計算機等下跌，顯示了市場的波動狀況。

　　他認為，國慶節(jié)期間，央行對房地產(chǎn)政策進一步放松，放松“首套房”界定標準，改善性購房需求得到政策上的支持，再加上假日期間，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)改善，房地產(chǎn)板塊漲幅較好；而國防軍工、醫(yī)藥板塊上漲分別與周邊形勢。埃博拉病毒疫情嚴峻有關(guān)。不過假日期間，景區(qū)旅游數(shù)據(jù)較差，帶動了旅游板塊和消費板塊的下跌。另外，他也關(guān)注到以計算機為首的成長股板塊出現(xiàn)高位震蕩，個股開始分化，反映市場對于成長板塊分歧開始加大。

　　雖然外圍股市紛紛出現(xiàn)下跌，但是A股相對比較強勁，尤其是小市值個股的炒作較為狂熱，已經(jīng)積聚了一定的風險，他認為對于高估值的成長股可以部分獲利了結(jié)，同時可以加大對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的配置。