中國網(wǎng)財經(jīng)8月21日訊(記者 林雪原) 時隔兩年后，寧波精達成形裝備股份有限公司(以下簡稱“寧波精達”)再度發(fā)力，擬敲開資本市場大門。然而，與此前相比，其靚麗的業(yè)績表現(xiàn)已面目全非，身處產(chǎn)能減半、凈利潤大幅下滑陣痛期的寧波精達，此次上市難度或?qū)⒋笤觥?/p>

　　寧波精達主營業(yè)務為高速精密壓力機、脹管機、彎管機等裝備生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，隸屬于金屬成形機床制造業(yè)。中國網(wǎng)財經(jīng)記者將寧波精達兩版招股書進行對比發(fā)現(xiàn)，雖然同樣募資2.4億元，但其新股發(fā)行數(shù)量由2012年的2000萬股增至4000萬股(其中股東擬發(fā)售不超過1000萬股)，其上市場所也由中小板轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海主板市場。

　　同樣的募資金額，為何事隔兩年后發(fā)行新股數(shù)量卻要翻倍呢？記者在其經(jīng)營業(yè)績上看出了端倪。

　　2011—2013年，寧波精達分別實現(xiàn)營收2.23億元、2.35億元、2.11億元，與之對應凈利潤分別為6075萬元、6434萬元、4002萬元。上述數(shù)據(jù)可以看出，2013年寧波精達營收、凈利雙雙出現(xiàn)大幅下滑，凈利潤下滑幅度高達37%。如果扣除非經(jīng)常性損益，其下降幅度更甚。

　　在營業(yè)外收入中，報告期內(nèi)，寧波精達獲得的政府補助分別為609萬元、875萬元和1183萬元，占當期利潤總額的8.44%、11.64%和25.54%。如果剔除補貼資金的因素，2013年寧波精達凈利潤下降幅度高達49%。

　　此外，寧波精達主營產(chǎn)品綜合毛利率也出現(xiàn)了下滑態(tài)勢，2013年綜合毛利率為44.45%，與2011、2012年相比分別下滑10%和8.5%。

　　對此，寧波精達坦言，受營業(yè)收入增長減緩，綜合毛利率下降影響，公司經(jīng)營業(yè)績有所下降，如果遇到下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)放緩等因素，公司將面臨較大的經(jīng)營壓力，存在經(jīng)營業(yè)績大幅下滑甚至可能出現(xiàn)公司上市當年營業(yè)利潤下滑50%風險。

　　一位投行人士對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，正是因為業(yè)績上的變化拖累了寧波精達，只能通過多發(fā)新股數(shù)量來募資到足夠的資金。雖然新股上市中監(jiān)管層對業(yè)績審核逐步淡化，但寧波精達2013年凈利潤下滑如此之大，發(fā)審委很可能會對其營業(yè)收入不確定性以及持續(xù)盈利能力展開全面考察。

　　除業(yè)績出現(xiàn)不確定性外，其募投項目前景以及新增產(chǎn)能消化能力也引起市場爭論。

　　此次寧波精達IPO擬募資2.4億元，分別用于投建年產(chǎn)240臺高速精密壓力機生產(chǎn)線建設項目、年擴產(chǎn)310臺空調(diào)換熱器裝備技術改造項目以及工程技術研發(fā)中心項目，其中高速精密壓力機生產(chǎn)項目已經(jīng)基本完工。

　　但記者注意到，從2013年三大主營產(chǎn)品的產(chǎn)能上看，寧波精達似乎并沒有擴產(chǎn)必要。

　　具體來看，寧波精達高速精密壓力機產(chǎn)量從2011年的172臺下降至2013年的68臺，相應的生產(chǎn)總工時逐年下降，從2011年的44100小時下降至2013年的15075小時，降幅超過65%；脹管機系列產(chǎn)品由2012年年產(chǎn)158臺下降至69臺，其彎管機也由139臺下降至52臺，寧波精達這樣的產(chǎn)能下降情況在待審的擬上市公司中實屬罕見。

　　保薦機構(gòu)認為，造成公司2011年高速精密壓力機、脹管機的產(chǎn)銷率較低的主要原因系2011年公司受大幅增加的訂單刺激，產(chǎn)量顯著增加、發(fā)行人產(chǎn)品自確認產(chǎn)量至確認收入存在一定的時間差造成產(chǎn)品收入延遲至后續(xù)年度確認所致。隨著2012年、2013年公司產(chǎn)量減少，產(chǎn)銷率上升。截至報告期末，寧波精達未確認收入產(chǎn)品均有訂單匹配，不會對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　然而，這樣的核查結(jié)果并不能夠讓投資者信服。

　　投資者認為，雖然寧波精達存在訂單匹配上的差異，但產(chǎn)能下降已經(jīng)是不爭事實。此外，就目前情況看，寧波精達產(chǎn)能利用率并不充分，沒有擴產(chǎn)必要。在產(chǎn)能本就不飽和的情況下繼續(xù)擴產(chǎn)，很可能造成產(chǎn)能利用率的進一步下降，最關鍵的是如果寧波精達不能有效拓展國內(nèi)外新客戶以消化新增產(chǎn)能，將面臨庫存高企的局面，其運營和資金鏈將背上巨額包袱。