中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月1日訊(記者 林雪原) 近日，高性能計(jì)算機(jī)生產(chǎn)研發(fā)龍頭企業(yè)--曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“中科曙光”)正式啟動(dòng)上市進(jìn)程，作為高科技企業(yè)的中科曙光自公布招股書后備受投資者關(guān)注。

　　然而，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，市場競爭加劇、凈利潤斷崖式下滑以及過度依靠政府補(bǔ)貼讓其IPO蒙上一層陰影。

　　招股書顯示，中科曙光主要從事研究、開發(fā)、生產(chǎn)制造高性能計(jì)算機(jī)、通用服務(wù)器及存儲(chǔ)產(chǎn)品，并圍繞高端計(jì)算機(jī)提供軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成與技術(shù)服務(wù)。近年來，伴隨著國家對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)支持，以計(jì)算機(jī)為代表的高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，中科曙光在行業(yè)利好推動(dòng)下也正式開啟了IPO進(jìn)程，此次擬發(fā)行7500萬新股登陸上交所，募集資金約8億元。

　　然而，中科曙光正陷入了“增收不增利”的尷尬局面中。

　　2011--2013年，中科曙光營收分別為14.23億元、16.59億元和19.99億元，年復(fù)合增長率高達(dá)18.54%，與之對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.23億元、1.51億元和9659萬元。2013年比2012年凈利潤下滑36%，引起投資者注意。

　　若扣除非經(jīng)常性損益，中科曙光凈利潤下滑更甚。2011-2013年，中科曙光計(jì)入各項(xiàng)政府補(bǔ)貼分別為2167萬元、3255萬元和5431萬元，占同期利潤總額比重分別為15.21%、18.07%和50.85%，政府補(bǔ)貼已經(jīng)撐起中科曙光利潤的半邊天。如果扣除非經(jīng)常性損益，2013年中科曙光歸屬于母公司凈利潤僅為7077萬元，較上年度下滑44%。

　　上市前夜，中科曙光凈利潤如此大幅下滑無疑讓其上市之路充滿了挑戰(zhàn)。

　　對(duì)2013年的凈利潤大幅變動(dòng)，中科曙光歸結(jié)為三個(gè)原因：一是由于市場銷售競爭格局出現(xiàn)變化，競爭加劇，造成綜合毛利率下降；二是2013年內(nèi)存供需失衡，主要工廠出現(xiàn)不可控事件，使得制造成本增加，這也是其毛利率下滑的另一主因；最后是2013年研發(fā)投入費(fèi)用大幅增長。

　　記者發(fā)現(xiàn)，中科曙光近年來綜合毛利率下滑明顯，其三年綜合毛利率分別為28.29%、28.75%和24.59%，不過業(yè)內(nèi)人士稱仍有下滑空間。

　　從整體市場上看，中科曙光所處的行業(yè)屬于知識(shí)密集型和資金密集型相結(jié)合的行業(yè)，進(jìn)入壁壘較高，市場集中度較高。從競爭對(duì)手上看，主要包括IBM、惠普、戴爾、浪潮信息、聯(lián)想、華為等國內(nèi)外知名企業(yè)，競爭對(duì)手可謂強(qiáng)悍。其中，在國內(nèi)通用服務(wù)器領(lǐng)域，中科曙光與IBM、惠普、戴爾等國際著名廠商相比差距甚遠(yuǎn)。

　　上述人士對(duì)中國網(wǎng)記者表示，中科曙光無論在市場份額還是品牌知名度上，都與國際知名廠商均存在明顯差距，在激烈的市場競爭面前，中科曙光很有可能以犧牲毛利率作為代價(jià)，使用壓低產(chǎn)品單價(jià)的辦法來換取市場份額，這必將導(dǎo)致主營產(chǎn)品毛利率下滑。因此他判斷中科曙光未來毛利率仍有下滑空間。