一直被市場(chǎng)奉為財(cái)富傳承與風(fēng)險(xiǎn)隔離“利器”的家族信托，恐怕難以達(dá)到業(yè)內(nèi)所宣稱(chēng)的那樣，能打破“富不過(guò)三代”魔咒。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前，國(guó)內(nèi)家族信托的受托資產(chǎn)多以現(xiàn)金存款為主，房產(chǎn)、金銀珠寶、字畫(huà)、股權(quán)等尚少涉及。此外，信托資產(chǎn)登記制度尚未推出，也影響到家族信托活動(dòng)效力。

　　3月24日，曾供職于中融信托的劉先生向長(zhǎng)江商報(bào)記者補(bǔ)充道，除上述因素外，還局限于信托公司的投資管理能力，如果信托公司不能讓受托資產(chǎn)保值增值，那么，打破魔咒只能是幻想。

　　不過(guò)，盡管家族信托頗受局限，但仍然難阻其火爆。

　　“每天都有客戶打電話咨詢(xún)，不少客戶表達(dá)了需要面談的意向，這個(gè)周末約了7名客戶?！?月24日，一家信托公司公司市場(chǎng)部王先生這樣向長(zhǎng)江商報(bào)記者描述家族信托的火爆。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，家族信托儼然已成一片藍(lán)海，國(guó)內(nèi)68家信托公司中超過(guò)三分之一的公司在搶食這塊蛋糕，而參與家族信托的人群集中在民營(yíng)企業(yè)家、公司高管以及明星等群體。

　　3月26日，中信信托家族信托專(zhuān)家吳政向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，近年來(lái)，伴隨著個(gè)人財(cái)富的暴增，如何傳承財(cái)富、抵御個(gè)人及公司潛在風(fēng)險(xiǎn)，是眾多高凈值人群面臨的難題，家族信托因此逐漸升溫。

　　近30家信托公司搶食家族信托業(yè)務(wù)

　　越來(lái)越多的富人正把目光投向家族信托。

　　“有意設(shè)立家族信托的絕不只是傳說(shuō)中的范冰冰家族。最近，幾乎每天都有不少客戶電話咨詢(xún)，表達(dá)需要面談意向的也很多?！?3月24日，一家信托公司市場(chǎng)部王先生說(shuō)，限于保密規(guī)定，只能透露有不少影星、體育明星關(guān)注家族信托的簡(jiǎn)單信息。

　　王先生所言非虛。中信銀行武漢分行相關(guān)人士亦向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，家族信托去年7月在武漢分行一亮相，就吸引了百余名高凈值客戶現(xiàn)場(chǎng)了解，當(dāng)天就有3名客戶平均面談時(shí)間超過(guò)2小時(shí)。近期，要求面談的客戶在增多。

　　王先生告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，從近年來(lái)的資料看，設(shè)立家族信托的除了明星外，主要還是民營(yíng)企業(yè)家，他們或擔(dān)憂子女不能承父業(yè)、配偶離婚導(dǎo)致公司旁落他人等。

　　公開(kāi)信息顯示，國(guó)內(nèi)已經(jīng)設(shè)立家族信托的商業(yè)家族包括龍湖地產(chǎn)吳亞軍家族、玖龍紙業(yè)張茵家族、永達(dá)汽車(chē)張德安家族、SOHO潘石屹家族和雅居樂(lè)陳氏家族等。

　　“這些是已經(jīng)公開(kāi)的，大量富人家族選擇保密?！蓖跸壬f(shuō)，委托信托公司幫助管理部分資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富保值增值，“攻守兼?zhèn)洹?的財(cái)富管理策略已經(jīng)越來(lái)越被富人們接受。

　　近期發(fā)布的《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，去年，中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)的高凈值人群規(guī)模達(dá)126萬(wàn)人，個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模129萬(wàn)億元，其中，46%的高凈值人群已開(kāi)始考慮財(cái)富傳承，約13%的已設(shè)立了家族信托。

　　中信銀行相關(guān)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者介紹，中國(guó)個(gè)人財(cái)富積累速度較快，主要聚集地在北上廣以及長(zhǎng)三角和珠三角等區(qū)域。如今的富豪們經(jīng)過(guò)數(shù)十年打拼，尤其是中國(guó)的第一代富豪，已經(jīng)到了該考慮如何讓家族財(cái)富完整有效地傳承下去的年齡，而縱觀國(guó)內(nèi)的金融服務(wù)，家族信托天然具有核心優(yōu)勢(shì)。

　　該人士分析，選擇家族信托的人群主要有三類(lèi)：一是擔(dān)心子女婚姻存在隱憂或存在攀比、揮霍浪費(fèi)等不良習(xí)氣，或多子女之間可能存在財(cái)富分配糾紛，抑或希望給予子女學(xué)業(yè)、事業(yè)、生活等方面持續(xù)穩(wěn)定保障，還有可能需要兼顧幾次婚姻或婚內(nèi)婚外子女的照顧問(wèn)題等。二是富豪擔(dān)心自身出現(xiàn)意外、疾病或婚姻家庭不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)家族財(cái)富造成沖擊，或者希望本人意愿能夠持續(xù)執(zhí)行，不受外界干擾。除此之外，則是對(duì)稅負(fù)的考量，通過(guò)家族信托來(lái)避稅。

　　與富豪們青睞家族信托對(duì)應(yīng)的是，信托公司也在積極跑馬圈地。

　　“國(guó)內(nèi)68家信托公司，超過(guò)三分之一的公司在做家族信托業(yè)務(wù)?！敝行判磐屑易逍磐袑?zhuān)家吳政向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，目前，除了信托公司外，不少銀行及機(jī)構(gòu)也招攬家族信托業(yè)務(wù)，不過(guò)，他們招攬的業(yè)務(wù)最終仍會(huì)交給信托公司來(lái)做。

　　“家族信托的魅力在于財(cái)富傳承與風(fēng)險(xiǎn)隔離”

　　短短3年，不為人知的家族信托備受青睞，其原因或在于其財(cái)富傳承功能。

　　吳政介紹，家族信托是一種信托機(jī)構(gòu)受個(gè)人或家族委托，代為管理、處置家庭財(cái)產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)管理方式，以實(shí)現(xiàn)財(cái)富規(guī)劃及傳承目標(biāo)。2010年前家族信托還很陌生，2010年至2013年，一些在海外不具有資產(chǎn)的富豪開(kāi)始接受做離岸信托。2013年，家族信托才開(kāi)始被國(guó)內(nèi)富豪們接受。如今，國(guó)內(nèi)富豪對(duì)家族信托變得積極主動(dòng)，他們看中了家族信托的財(cái)富傳承及風(fēng)險(xiǎn)隔離功能。

　　信托領(lǐng)域常提及的兩個(gè)典型案例是龍湖地產(chǎn)和協(xié)同通信。

　　2012年，龍湖地產(chǎn)吳亞軍、蔡奎夫婦婚變，涉及764億港元市值的公司、577億港元的身家。但并未引發(fā)對(duì)龍湖地產(chǎn)的股權(quán)爭(zhēng)奪，其原因在于，夫婦二人早在公司上市前就將各自的股權(quán)交予吳氏家族信托和蔡氏家族信托分別管理，避免了企業(yè)家個(gè)人危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)分崩離析的悲劇。

　　相較于龍湖地產(chǎn)，協(xié)同通信的命運(yùn)則迥然不同。去年7月，協(xié)同通信的董事局主席王浙安與妻子倪蘊(yùn)姿離婚，并向后者轉(zhuǎn)讓10億股公司股份。由此，公司股價(jià)暴跌，跌幅一度達(dá)66%，公司市值最多蒸發(fā)超過(guò)20億港元。

　　湖北忠三律師事務(wù)所利率胡怡認(rèn)為，在離婚案件中，因夫妻雙方持股而引起的夫妻共同股權(quán)分割影響波及到社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法律、家庭等諸多方面，股權(quán)分割必然會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)蕩。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，因未對(duì)企業(yè)采取“風(fēng)險(xiǎn)隔離”措施，企業(yè)創(chuàng)始人（掌門(mén)人）婚變，往往會(huì)重創(chuàng)企業(yè)，甚至導(dǎo)致企業(yè)控股權(quán)旁落。

　　2010年11月11日，土豆網(wǎng)赴美上市。次日，公司掌門(mén)人王微與前妻楊蕾的離婚財(cái)產(chǎn)分割訴訟上演，法院凍結(jié)了王微名下三家公司股權(quán)，包括上海全土豆科技有限公司95%的股份。這場(chǎng)離婚案的結(jié)局是，王微支付了700萬(wàn)美元現(xiàn)金補(bǔ)償，土豆網(wǎng)上市被擱置8個(gè)月，錯(cuò)過(guò)了上市最好時(shí)機(jī)，導(dǎo)致土豆網(wǎng)元?dú)獯髠Ｈ缃?，土豆網(wǎng)已被優(yōu)酷并購(gòu)，王微黯然離場(chǎng)。

　　同樣，趕集網(wǎng)也有著類(lèi)似土豆網(wǎng)的“悲劇”。趕集網(wǎng)2012年赴美上市前夕，總裁楊浩然因婚變而轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，導(dǎo)致上市計(jì)劃泡湯，后被58并購(gòu)。

　　“如果提前設(shè)立了股權(quán)信托，上述企業(yè)負(fù)責(zé)人婚變殃及公司的‘悲劇’或許不會(huì)發(fā)生。”曾供職于中融信托的劉先生說(shuō)，家族信托的魅力就在于風(fēng)險(xiǎn)隔離。

　　其實(shí)，家族信托還具有合理避稅優(yōu)勢(shì)。

　　2014年，24歲的紀(jì)凱婷通過(guò)不同的公司及家族信托持有龍光地產(chǎn)85%股權(quán)，成為胡潤(rùn)富豪榜最年輕的富豪。其父紀(jì)海鵬為龍光地產(chǎn)的實(shí)際控制人，并未設(shè)立家族信托，公司分紅要繳稅，而她則不必繳稅。

　　受托資產(chǎn)局限大恐難破“富不過(guò)三代”魔咒

　　蓬勃興起、市場(chǎng)空間大的家族信托，因受托資產(chǎn)局限大等多種因素羈絆，恐難破富不過(guò)三代魔咒。長(zhǎng)江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前，富豪們?cè)O(shè)立家族信托，資產(chǎn)包中受托資產(chǎn)幾乎全部為現(xiàn)金資產(chǎn)，而占富豪家族大部分資產(chǎn)的不動(dòng)產(chǎn)、金銀珠寶、字畫(huà)以及股權(quán)等，甚少被裝入受托資產(chǎn)包中。

　　吳政向長(zhǎng)江商報(bào)記者證實(shí)，截至目前，國(guó)內(nèi)家族信托的受托資產(chǎn)局限性較大，主要是現(xiàn)金資產(chǎn)，雖然法律上允許不動(dòng)產(chǎn)等幾乎所有合法資產(chǎn)均可設(shè)立家族信托，但受確權(quán)難等因素影響，這方面的資產(chǎn)實(shí)際上并沒(méi)有設(shè)立家族信托，這也意味著未來(lái)家族信托的市場(chǎng)空間非常大。

　　劉先生認(rèn)為，因?yàn)槭芡匈Y產(chǎn)局限大，僅靠設(shè)立家族信托來(lái)打破“富不過(guò)三代”魔咒的想法不太現(xiàn)實(shí)。

　　在劉先生看來(lái)，家族信托尚需突破一些瓶頸，如受托資產(chǎn)方面，因?yàn)椴粍?dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移成本非常高，想將房產(chǎn)過(guò)戶至信托計(jì)劃名下幾乎不可能。如風(fēng)險(xiǎn)隔離方面，若委托人涉及刑事犯罪，其信托財(cái)產(chǎn)是否不受追償，在實(shí)際操作者尚存在不確定性，因?yàn)槲覈?guó)的信托法律關(guān)系更大程度上明確在“委托關(guān)系”，所有權(quán)并未真正轉(zhuǎn)移。

　　劉先生說(shuō)，海外家族信托最基礎(chǔ)的原則就是所有權(quán)轉(zhuǎn)移，即委托人將財(cái)產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)集中管理、企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng)、避免法定的繼承程序、對(duì)特殊人士的長(zhǎng)期關(guān)懷、財(cái)富傳承和稅收籌劃等目的。在這方面，國(guó)內(nèi)還有一段路要走。

　　吳政向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，中信信托家族信托采用的是海外模式，實(shí)現(xiàn)了受托資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者了解到，受托資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的，在國(guó)內(nèi)尚屬少數(shù)。

　　家族信托發(fā)展的最大障礙或是信托登記制度。吳政說(shuō)，信托登記主要有三個(gè)作用，使設(shè)立信托的行為具有法律效力，信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利依法由委托人轉(zhuǎn)移給受托人，同時(shí)能實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。此外，實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離保護(hù)，依法對(duì)抗第三人。

　　令人欣喜的是，有消息表明，中國(guó)信托登記公司已獲批籌建，有望年內(nèi)掛牌運(yùn)行。

　　此外，受托人的資產(chǎn)管理能力，也將影響到富豪們的財(cái)富傳承。

　　“信托公司對(duì)受托資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)能力，決定著受托資產(chǎn)的保值增值?！眲⑾壬f(shuō)，如果受托資產(chǎn)是現(xiàn)金，信托公司會(huì)將其拿去投資，一旦投資失誤或者遭遇意外，其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)至受托人，那么，打破“富不過(guò)三代”魔咒就成了一句話空話。

　　吳政亦認(rèn)同這一觀點(diǎn)，他認(rèn)為，盡管每家信托公司對(duì)家族信托的受托資產(chǎn)風(fēng)控最為嚴(yán)格，但委托人還是要選擇風(fēng)控能力強(qiáng)的信托公司，這樣才能使財(cái)富傳承有保障。