從資產(chǎn)規(guī)模爆發(fā)式猛漲到五年來首次負(fù)增長，經(jīng)歷了“冰火兩重天”的2015年之后，信托業(yè)再次被推向轉(zhuǎn)型的岔路口。事實(shí)上，自2013年起，轉(zhuǎn)型的呼聲就已漸起，然而，對于轉(zhuǎn)型的方向各家公司至今還沒有形成清晰的發(fā)展脈絡(luò)。展望2016年，有不少對信托轉(zhuǎn)型的利好因素，而漸趨明朗的政策也將助信托業(yè)轉(zhuǎn)型一臂之力。

　　強(qiáng)周期行業(yè)增速放緩

　　從2014年下半年到2015年上半年，火熱的股市給了信托一條新的“生財之道”，傘形信托規(guī)模不斷放大，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模直破15萬億元。但好景不長，隨著6月開始的股市大跌和監(jiān)管層高壓清理傘形信托，信托業(yè)規(guī)模急劇收縮，遭到重創(chuàng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年三季度末，信托行業(yè)管理的資產(chǎn)總規(guī)模為15.62萬億元，較二季度的15.87萬億元下降1.58%，成為2010年以來首次出現(xiàn)的季度環(huán)比負(fù)增長。

　　而回顧信托業(yè)的發(fā)展歷程，如此的“反轉(zhuǎn)”劇情已不是首次上演。據(jù)好規(guī)劃分析師宋華容介紹，房地產(chǎn)、地方融資平臺以及證券是信托業(yè)的三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，早在2010-2013年間，房地產(chǎn)投資及地方融資平臺的快速擴(kuò)張就曾帶動信托業(yè)高速發(fā)展。而2014年開始，房地產(chǎn)景氣度下滑和地方債務(wù)形勢嚴(yán)峻也直接拖緩了信托規(guī)模的增速。

　　由此看來，信托業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的依賴性太強(qiáng)成為攔在其發(fā)展道路上的一道門檻。宋華容表示，信托業(yè)目前最大的問題在于經(jīng)濟(jì)周期依賴性太強(qiáng)，導(dǎo)致信托業(yè)成為“強(qiáng)周期行業(yè)”，同時產(chǎn)品創(chuàng)新太少。

　　轉(zhuǎn)型有待產(chǎn)品創(chuàng)新

　　信托業(yè)能否順利轉(zhuǎn)型取決于能否降低舊的經(jīng)濟(jì)模式在信托產(chǎn)品中的占比，以及能否與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型同步進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　擺脫傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的困頓，可以從業(yè)務(wù)的資金來源端拓展創(chuàng)新。平安信托日前發(fā)布的業(yè)內(nèi)首份《信托法律與業(yè)務(wù)發(fā)展藍(lán)皮書》指出，國內(nèi)加速推進(jìn)的國企、金融、土地三大改革，國際發(fā)起的“一帶一路”計(jì)劃，搭建區(qū)域經(jīng)濟(jì)融合平臺和擴(kuò)大跨境投資等，都將為信托公司帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)會與發(fā)展空間。

　　除此之外，方正東亞信托研究創(chuàng)新部總經(jīng)理楊帆和高級主管湯曉華表示，信托轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵還有對資金來源端和資產(chǎn)管理端的把控。在從傳統(tǒng)的私募投行向資產(chǎn)、財富管理轉(zhuǎn)變過程中，信托公司的角色將從融資中介轉(zhuǎn)化為投資管理人。做真正的受托人，就需要強(qiáng)大的風(fēng)險管理能力、投資研究能力和信息系統(tǒng)的支撐。

　　從產(chǎn)品創(chuàng)新的角度，宋華容認(rèn)為有不少可行的方案。例如加速信托互聯(lián)網(wǎng)化，其中消費(fèi)信托和金融超市可能是未來的亮點(diǎn)；推出資產(chǎn)證券化，盡管證券類產(chǎn)品曾一度氣勢如虹，但國內(nèi)目前資產(chǎn)證券化總量仍偏低，預(yù)計(jì)未來還有更大發(fā)展空間；利用不斷增多的信用違約事件發(fā)展不良資產(chǎn)信托等。

　　政策不斷完善助力行業(yè)發(fā)展

　　值得一提的是，近兩年來已有不少信托公司嘗試著創(chuàng)新產(chǎn)品，包括家族信托、公益信托、土地流轉(zhuǎn)信托等。在這背后，離不開監(jiān)管層的鼓勵和政策的引導(dǎo)。

　　一方面，監(jiān)管層不斷地釋放積極信號。在2014年信托業(yè)年會上，銀監(jiān)會非銀部主任李伏安除了提出家族信托業(yè)務(wù)、合規(guī)的投資業(yè)務(wù)（包括股權(quán)投資和PE并購?fù)顿Y）、信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以及公益信托業(yè)務(wù)四個信托公司轉(zhuǎn)型的可行方向之外，同時指出家族信托方面市場體量龐大，可以做更多探索和嘗試。

　　隨著信托公司競爭和轉(zhuǎn)型的需要，銀監(jiān)會還鼓勵信托成立自己的子公司，這有助于引入專業(yè)性人才、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　另一方面，政策被不斷補(bǔ)充修正。針對信托互聯(lián)網(wǎng)化，2015年7月，多部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次提出“互聯(lián)網(wǎng)信托”概念，并明確指出互聯(lián)網(wǎng)信托是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)之一。

　　直接引導(dǎo)信托業(yè)的《信托法》更是在2015年進(jìn)行了多輪意見征集和修訂后，化解了制度缺位，并有望在2016年出臺，這對信托業(yè)轉(zhuǎn)型無疑也是一大利好。