寒冬過后信托業(yè)或?qū)⒂瓉泶禾?/h1>

• 發(fā)布時間：2015-12-30 08:25:00  來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：田燕

　　寒冬已然來臨，信托業(yè)四面楚歌

　　信托業(yè)協(xié)會公布的2015年三季度數(shù)據(jù)中顯示，信托業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模從二季度15.87萬元下降至三季度的15.62萬億，環(huán)比下降1.58%。這是自2010年1季度以來總體規(guī)模首度出現(xiàn)下滑。其原因主要是實體經(jīng)濟(jì)融資需求下滑造成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋，資本市場的波動導(dǎo)致證券投資類信托規(guī)模的銳減，以及銀行等金融機(jī)構(gòu)競爭的加劇等。格上理財通過從資金投向上分析發(fā)現(xiàn)，投向股市的證券投資類信托規(guī)模三季度較二季度嚴(yán)重下滑，幅度達(dá)36%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托與房地產(chǎn)信托規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下滑；工商企業(yè)信托和金融機(jī)構(gòu)類信托規(guī)模在近一年來處于小幅波動狀態(tài)。

　　目前，信托業(yè)正處于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級尚未完成，新業(yè)務(wù)拓展尚未規(guī)?；霓D(zhuǎn)型換擋時期。而在轉(zhuǎn)型進(jìn)行的同時，整體宏觀環(huán)境也給當(dāng)前信托業(yè)的發(fā)展帶來了雙重壓力。產(chǎn)品的嚴(yán)重同質(zhì)化，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭愈發(fā)激烈；為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險，監(jiān)管層方面對傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的限制越發(fā)嚴(yán)厲；行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，問題項目逐漸暴露；泛資管時代下信托制度優(yōu)勢逐漸被削弱……似乎整個信托業(yè)彌漫著濃厚的悲觀情緒。

　　轉(zhuǎn)型探索之路早已啟動，信托公司各路掘金

　　回顧我國信托業(yè)的發(fā)展歷史，我國信托業(yè)的高速發(fā)展是自2007年信托新規(guī)確立開始的，得益于靈活的投資范圍，信托公司在很大程度上扮演著通道角色，其業(yè)務(wù)大多也是以融資方為主導(dǎo)。經(jīng)過將近10年的高速發(fā)展后，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速逐漸減緩，而信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新逐漸被提上了日程。普遍認(rèn)為2014年是信托行業(yè)進(jìn)入到全面布局轉(zhuǎn)型發(fā)展的行業(yè)“元年”。事實上，信托公司早已在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型之路上邁出了探索的腳步。在信托業(yè)內(nèi)部，各大信托公司早就意識到他們所面臨的危機(jī)，開啟了轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的模式。他們打的并不是一場無準(zhǔn)備之仗。

　　早在2012年以前，市場上就曾出現(xiàn)過酒類信托、鉆石信托、藝術(shù)信托、豬肉信托、公益信托等創(chuàng)新型產(chǎn)品。這些“另類”信托產(chǎn)品正是信托行業(yè)致力于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型之路的一個縮影。然而，這些信托概念在當(dāng)時過于新穎，且模式上還不太成熟，因此市場的認(rèn)可度并不高，并沒有規(guī)?；陌l(fā)展起來。近兩年來，整個信托行業(yè)加快了轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的腳步，總體來看，信托公司主要通過三個方面開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。第一，通過對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的升級改造進(jìn)行創(chuàng)新；第二，致力于財富管理方面的創(chuàng)新；第三，在與其他機(jī)構(gòu)的合作模式上進(jìn)行創(chuàng)新。

　　在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級方面，信托業(yè)務(wù)開始向基金化方向發(fā)展。所謂的信托基金化是指信托計劃募集的資金不投向單一項目，而是由信托公司主動管理，投向一個領(lǐng)域中的若干項目，并按風(fēng)險偏好對客戶進(jìn)行分類?；鸹男磐袠I(yè)務(wù)能夠有效避免單一項目面臨的風(fēng)險，更能保障投資者獲得穩(wěn)健的收益。信托公司的業(yè)務(wù)也從簡單的放貸回歸到主動管理。在基金化業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)先試水的當(dāng)屬房地產(chǎn)類信托。最早在國內(nèi)發(fā)起設(shè)立的房地產(chǎn)信托基金的是上海信托，其采用集合信托計劃募集資金認(rèn)購有限合伙企業(yè)的形式，參與相關(guān)的房地產(chǎn)項目開發(fā)，分享合伙企業(yè)的投資收益。隨后，相繼有平安信托、華寶信托等成立了房地產(chǎn)股權(quán)投資基金。

　　在財富管理創(chuàng)新方面，可謂是百花齊放。消費信托、家族信托、養(yǎng)老信托、公益信托等具有財富管理功能的信托產(chǎn)品屢屢吸引著公眾的目光。消費信托作為近幾年發(fā)展起來的新型信托品種，其涉及的領(lǐng)域包括酒店、汽車、珠寶、白酒、電影等，其中中信信托與百度影業(yè)推出的“消費+信托+眾籌”模式更是信托與“互聯(lián)網(wǎng)+”概念結(jié)合的一次探索。在公益信托方面，國內(nèi)公認(rèn)的第一單公益信托產(chǎn)品是2008年汶川地震后建立的“西安512抗震救災(zāi)公益信托計劃”。隨著近幾年的探索，越來越多行業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為公益信托有著廣大的市場空間，公益信托的實踐也逐漸擴(kuò)展到貧困家庭助學(xué)、助醫(yī)、支持災(zāi)后重建和推動環(huán)境保護(hù)等范圍上來。自2014年下半年以來，就有湖南信托、萬向信托、國元信托、國民信托、平安信托等向后發(fā)行了多只公益信托產(chǎn)品。

　　在合作模式創(chuàng)新方面，信托公司逐漸從通道角色，向主動管理角色轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)的信托項目多是由融資方或其他機(jī)構(gòu)發(fā)起，信托公司僅作為通道，在項目中的參與程度較低。而近年來，各大信托公司開始嘗試在一些領(lǐng)域上作為主導(dǎo)方。例如在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面，信托公司開始提供項目論證、方案設(shè)計、中介組織、監(jiān)管溝通、推廣發(fā)行等全流程服務(wù)。截至目前，已經(jīng)有36家信托公司獲得了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格。同時，2014年以來大熱的PPP模式中，信托公司也多以主動管理者的身份出現(xiàn)，例如中信信托參與的唐山世博園項目、中建投信托參與的云南滇池項目，信托公司與當(dāng)?shù)卣餐O(shè)立項目公司，信托公司作為股東參與項目的運(yùn)營與管理。

　　總體上來看，經(jīng)過早期的初探，和近兩年的大力發(fā)展，創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)在2014-2015年期間可謂層出不窮，讓人目不暇接?？梢詮倪@些新型業(yè)務(wù)中發(fā)現(xiàn)，信托公司已經(jīng)將未來布局重點轉(zhuǎn)向了實現(xiàn)信托財富管理、私人銀行的功能定位上來。其中某些新型業(yè)務(wù)有著廣闊的市場前景和空間，在不久的將來或?qū)⑻娲鷤鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)，成為信托行業(yè)新的發(fā)展方向和利潤增長點。

　　泛資管時代到來，信托優(yōu)勢仍在

　　雖然泛資管時代到來使得金融市場競爭加劇，但信托業(yè)仍然具有其不可替代的優(yōu)勢。

　　首先，信托公司作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和金融理財機(jī)構(gòu)，具有豐富的經(jīng)驗和人才積累。至今，信托業(yè)已經(jīng)在2002一法兩規(guī)的框架下走了整整13年，管理規(guī)模已經(jīng)超越了15萬億元，其間經(jīng)歷了股市6000點沖高，次貸危機(jī)，4萬億元救市，歐債危機(jī)，房地產(chǎn)調(diào)控等多輪經(jīng)濟(jì)周期的考驗。

　　其次，面對風(fēng)云多變和需求多元的理財市場，信托業(yè)的市場敏銳度、市場判斷力和市場適應(yīng)力都是其他金融機(jī)構(gòu)無法企及的。

　　再次，信托業(yè)多年積累形成的風(fēng)險可控，收益較高的市場信譽(yù)、產(chǎn)品定位和公司品牌已經(jīng)深入人心，較具規(guī)模的、穩(wěn)定的、忠誠度高的高端客戶群體基本形成，市場的認(rèn)知度趨于穩(wěn)定。

　　冬天來了，信托業(yè)的春天還會遠(yuǎn)嗎？

　　信托業(yè)發(fā)展到今天，不僅僅依靠政策紅利，更多的是依靠與時俱進(jìn)的監(jiān)管政策和信托公司超前的市場競爭理念。信托業(yè)通過充分整合在貨幣、資本、實業(yè)三大市場的資源，靈活運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)三大投資手段才形成了自身的特色，長期立于不敗之地。展望未來，在整個社會財富管理需求日益增長的趨勢下，信托的優(yōu)勢仍在，轉(zhuǎn)型步子早已邁開并已加速，信托業(yè)的春天還會遠(yuǎn)嗎？我們可以想象，未來的信托市場，將會是一個百家爭鳴的市場，各信托公司具有其獨特的優(yōu)勢，業(yè)務(wù)具有顯著的差異性，信托產(chǎn)品的豐富也將給市場帶來更多的投資機(jī)會。