二季度高歌猛進(jìn)的證券投資類信托，受股市震蕩和場(chǎng)外配資清理等因素影響，三季度發(fā)行規(guī)模大幅縮水。另一方面，由于投資者的避險(xiǎn)意識(shí)日益增強(qiáng)，固收類信托頻現(xiàn)“秒殺”、“搖號(hào)購(gòu)買”等火爆場(chǎng)面?？此谱C券類信托被打入“冷宮”，不過(guò)有分析師認(rèn)為，三季度證券類信托縮水的現(xiàn)象并不奇怪，實(shí)際上是二季度市場(chǎng)被炒作，表現(xiàn)反常，顯得三季度十分慘淡，日后信托發(fā)行將漸趨合理化，主角頻換的現(xiàn)象也會(huì)減少。

　　證券類產(chǎn)品遇冷

　　最新數(shù)據(jù)顯示，三季度共有233只證券類信托發(fā)行，規(guī)模達(dá)176.9億元，與二季度2311只的1523.3億元規(guī)模相比，環(huán)比下降近九成。

　　6月底股市下跌后，證券類信托發(fā)行規(guī)模明顯放緩。格上理財(cái)研究中心研究員劉書(shū)峻表示，大盤指數(shù)整個(gè)三季度都沒(méi)有明顯的回升，沒(méi)有足夠的資金流入，所以證券投資類信托的發(fā)行規(guī)模急劇下降。

　　而9月監(jiān)管層的場(chǎng)外清理行動(dòng)，更是讓2/3的涉及證券的傘形信托產(chǎn)品遭到清算。大光銘山股權(quán)投資基金管理有限公司董事長(zhǎng)陳景同表示，場(chǎng)外配資清理實(shí)際上是監(jiān)管層將上半年的放大杠桿化扭轉(zhuǎn)為去杠桿化，一季度牛市時(shí)信托市場(chǎng)也只有300多億元規(guī)模的證券類產(chǎn)品，二季度的市場(chǎng)被炒作了，表現(xiàn)反常，產(chǎn)品的合規(guī)性較差，所以都被清理了。

　　受上述兩個(gè)因素影響，投資者的偏好也悄然發(fā)生變化。陳景同表示，逐利心理導(dǎo)致了投資者的撤資行為，投資者選擇把資金轉(zhuǎn)移到其他領(lǐng)域。

　　固收類產(chǎn)品火爆

　　與證券類信托相比，三季度固收類信托顯現(xiàn)出另一番景象，產(chǎn)品頻頻遭到“秒殺”、供不應(yīng)求，甚至有信托公司稱，因?yàn)楫a(chǎn)品發(fā)行太火爆采取了搖號(hào)政策，只有中簽才能購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，固收類信托產(chǎn)品主要包括房地產(chǎn)信托、基建信托、工商企業(yè)信托等。在三季度，這些領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品日益增多，其中基建類尤其顯著。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月基建類產(chǎn)品募集資金205.84億元，環(huán)比增長(zhǎng)11.68%，是規(guī)模惟一增長(zhǎng)的產(chǎn)品種類。而后的八九月里，基建類產(chǎn)品依舊以284.33億元和220.89億元規(guī)模分別占據(jù)總規(guī)模的33.02%和30.36%，為融資規(guī)模之最。房地產(chǎn)信托、工商企業(yè)信托的規(guī)模緊隨其后。

　　對(duì)于整體固收類產(chǎn)品的供不應(yīng)求現(xiàn)象，劉書(shū)峻認(rèn)為，由于股市狂瀉，信托公司對(duì)資金突然回流固收類沒(méi)有預(yù)判，導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)行調(diào)整不及。實(shí)際上，產(chǎn)品的供給并不能隨意增加，要依據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體的需求而定，且產(chǎn)品從立項(xiàng)、調(diào)研、發(fā)行一般要經(jīng)歷一定周期，少則一個(gè)月、多則半年。再加上央行數(shù)次降息、企業(yè)債發(fā)行政策放寬等導(dǎo)致企業(yè)融資途徑多樣化，分流了信托公司的項(xiàng)目資源。綜合因素致使信托公司發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量滿足不了市場(chǎng)的需求。

　　發(fā)行漸趨合理化

　　從二季度證券類產(chǎn)品的一路高歌到三季度固收類產(chǎn)品的供不應(yīng)求，主角產(chǎn)品的頻繁更替表現(xiàn)出信托市場(chǎng)投資方向的不穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)人士表示，日后信托的發(fā)行將漸趨合理化，發(fā)行量改為逐步調(diào)整，不會(huì)再大起大落。

　　對(duì)于已經(jīng)到來(lái)的四季度，陳景同表示，從目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期尚未渡過(guò)，從政策形勢(shì)分析，今年政府一直放手給市場(chǎng)，證券市場(chǎng)趨勢(shì)上沒(méi)有看好的空間，恐還將小幅震蕩，證券類產(chǎn)品發(fā)行量也不會(huì)有大的波動(dòng)。劉書(shū)峻補(bǔ)充道，短期內(nèi)固收類產(chǎn)品的火爆形勢(shì)不會(huì)立即消除。

　　數(shù)據(jù)顯示，在10月的第一周里，固收類產(chǎn)品仍占據(jù)市場(chǎng)主要位置，其中基建類募集資金35.57億元，占成立規(guī)模的30.84%；房地產(chǎn)類募集19.94億元，占總規(guī)模的17.29%；工商企業(yè)類募集10.26億元，占總規(guī)模的8.9%；而證券類還在放空。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，劉書(shū)峻表示，預(yù)計(jì)未來(lái)股市會(huì)走出慢牛行情，證券類產(chǎn)品的發(fā)行情況會(huì)走出回暖的跡象，發(fā)行數(shù)量與規(guī)模漸趨合理化。同時(shí)，伴隨國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐步上行，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)信托項(xiàng)目的供給或?qū)⒃黾?，固收類產(chǎn)品的發(fā)行會(huì)逐步增加，進(jìn)入合理、可控的發(fā)展區(qū)間。