房地產(chǎn)信托這類曾被市場視為香餑餑的投資項(xiàng)目，如今已成為信托風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)上的槍口，而這次撞在槍口上的是新華信托。本應(yīng)在今年4月初到期的新華信托“新華信托匯源6號(hào)房地產(chǎn)基金集合資金信托計(jì)劃”（以下簡稱“匯源6號(hào)”）近日意外表態(tài)產(chǎn)品兌付時(shí)間可能將延期，一時(shí)間關(guān)于新華信托“違約兌付”的傳聞甚囂塵上。

　　延期兌付但不構(gòu)成違約

　　上周，坊間傳聞新華信托“匯源6號(hào)”違約兌付，4月16日到期的“匯源6號(hào)”房地產(chǎn)信托延期，延期時(shí)間為一年，原因是所投“石家莊卓達(dá)碧水馨園住宅項(xiàng)目”銷售進(jìn)度出現(xiàn)問題。3月5日，新華信托對此傳言做出回應(yīng)，從公告內(nèi)容來看，“匯源6號(hào)”似乎的確有延期的意愿，時(shí)間可能是不超過一年。

　　據(jù)悉，“匯源6號(hào)”的發(fā)行日期為2013年4月9日，產(chǎn)品期限為24個(gè)月，其投資項(xiàng)目為石家莊卓達(dá)碧水馨園住宅項(xiàng)目，屬于石家莊城中村改造，三年大變樣的重點(diǎn)工程項(xiàng)目，首期實(shí)際募集資金為5000萬元，其中A類信托預(yù)期收益為9.5%/年，B類信托預(yù)期收益為12%/年。

　　對于產(chǎn)品可能延期兌付的消息，新華信托相關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，新華信托完全按照合同約定并無違規(guī)，此外，公司正努力督促項(xiàng)目公司完成銷售，如該項(xiàng)目延期，根據(jù)《合同》補(bǔ)充約定，A類信托單位受益人預(yù)期年化收益率由9.5%調(diào)整為11.5%；B類信托單位受益人預(yù)期年化收益率由12%調(diào)整為14%。對于眼看就要到期的“匯源6號(hào)”可能出現(xiàn)延期的行為，北京一家信托公司副總表示，按照合同約定，新華信托有權(quán)將項(xiàng)目延期一年，這并不構(gòu)成違約。

　　房地產(chǎn)項(xiàng)目的踩雷專業(yè)戶

　　從上述新華信托的公告和相關(guān)負(fù)責(zé)人的回應(yīng)來看，“匯源6號(hào)”如期兌付可能確實(shí)比較吃力，而延期兌付的原因恐怕與其銷售困難不無關(guān)系。

　　新華信托此前曾做出評(píng)估，石家莊卓達(dá)碧水馨園住宅項(xiàng)目只要達(dá)到47%的銷售，就足以覆蓋信托計(jì)劃的本金。然而，石家莊的房地產(chǎn)市場行情卻正在遇冷。中國房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月，石家莊市房價(jià)環(huán)比下跌1.13%，樣本平均價(jià)6920元/平方米，石家莊是河北7個(gè)樣本城市中價(jià)格環(huán)比波動(dòng)最大的城市。用益信托分析師廖鶴凱指出，去年以來，三四線城市房價(jià)都在大幅下跌，民眾對購房的情緒也都以觀望為主，因此不排除“匯源6號(hào)”是因住宅房銷售不佳而導(dǎo)致延期。

　　事實(shí)上，新華信托已不止一次地陷入房地產(chǎn)兌付危機(jī)的尷尬之中。北京商報(bào)記者注意到，2014年1月“新華信托·上海錄潤置業(yè)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”到期，但信托產(chǎn)品擔(dān)保人鄒蘊(yùn)玉卻“跑路”了，最后新華信托不得不自己補(bǔ)窟窿進(jìn)行剛性兌付。2014年11月，新華信托又相繼曝出“華惠119號(hào)”、“華惠50號(hào)”不能足額兌付的消息。隨后，新華信托“基石7號(hào)集合資金信托計(jì)劃”也出現(xiàn)了不能到期兌付的情況，盡管最后有驚無險(xiǎn)地進(jìn)入了處置期，但接連的兌付危機(jī)也反映出新華信托房地產(chǎn)信托方面的風(fēng)控漏洞。

　　激進(jìn)風(fēng)格使之置身險(xiǎn)境

　　在分析師廖鶴凱看來，新華信托一直以來都是一家比較激進(jìn)的信托公司，近些年發(fā)行的信托項(xiàng)目大多都是房地產(chǎn)信托，而且投資區(qū)域比較集中，從去年以來接連爆發(fā)的兌付危機(jī)中就可以想象，新華信托的風(fēng)控上是有一定問題的。

　　據(jù)悉，早在2013年新華信托已陷入索債的泥淖，據(jù)該公司2013年年報(bào)披露，截至2013年底，該公司作為原告的重大未訴訟案件就有7項(xiàng)，成為披露涉訴事項(xiàng)最多的信托公司，涉及多家地產(chǎn)公司。2014年8月銀監(jiān)會(huì)通報(bào)了11家短期時(shí)點(diǎn)上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高于凈資產(chǎn)的現(xiàn)象，其中就包括新華信托。

　　面對多起地產(chǎn)兌付危機(jī)的集中爆發(fā)，新華信托也開始收斂，新華信托董秘姜志皞此前就曾表示，“鑒于房地產(chǎn)市場比較低迷，公司今年以來提高了風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格了項(xiàng)目準(zhǔn)入制度”。

　　值得注意的是，隨著三四線城市樓市行情的日漸消沉，不止新華信托，整個(gè)信托行業(yè)都在面臨著房地產(chǎn)信托兌付危機(jī)的集中蔓延，僅去年就有數(shù)十款地產(chǎn)信托“中招”。