醞釀已久的信托業(yè)保障基金細則正式實施在即。按照要求，資金信托按照新發(fā)行規(guī)模的1%認購，信托公司不得不以自有資金繳納保障基金。分析人士認為，控制通道類業(yè)務，鼓勵財產(chǎn)信托或是監(jiān)管層此次的思路。

　　三月：最后的盛宴

　　近日，銀監(jiān)會發(fā)布關(guān)于做好信托業(yè)保障金籌集和管理等具體事項的通知顯示，信托業(yè)保障基金將于4月1日起正式實施，屆時，資金信托將按照新發(fā)行規(guī)模的1%認購，新設(shè)立的財產(chǎn)信托將按信托公司收取報酬的5%認購。

　　由此可見，三月或是新成立的信托計劃不繳納保障金的最后時間。按照這一邏輯，預計本月信托公司新發(fā)行信托計劃的數(shù)量和規(guī)模將有所飆升。“能發(fā)盡快發(fā)，但也得有發(fā)行能力支撐。”一位信托公司研究員表示。

　　該通知是在去年發(fā)布的《信托業(yè)保障基金管理辦法》的基礎(chǔ)上進行了細化，對不同信托類型區(qū)分為資金信托和財產(chǎn)信托，兩者的認購標準明顯不同。資金信托按照信托發(fā)行規(guī)模認購，假設(shè)一款信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為10億元，信托公司將繳納1000萬元的信托保障金。財產(chǎn)信托則按照信托公司收取報酬的比例上繳，繳入信托保障金的成本明顯低于資金信托。

　　不過，對于該信托保障基金，普益財富研究報告卻認為，其對信托公司業(yè)績的影響有兩個方面，一是凈資產(chǎn)減少導致信托公司業(yè)績下降，二是提高信托計劃的運作成本。

　　通道類業(yè)務再受擠壓

　　去年99號文、107號文等監(jiān)管政策重創(chuàng)影子銀行，銀信合作的通道類業(yè)務受到遏制，而信托保障基金實施后，信托公司對傳統(tǒng)通道類資金業(yè)務的熱情將進一步減退。目前，信托公司對通道類業(yè)務收取費率一般在千分之三到千分之一。按照通知要求，資金信托按照新發(fā)行規(guī)模的1%認購，信托公司不得不以自有資金繳納保障基金。

　　普益財富研究員付偉巍表示，盡管保障基金清算后將按照一年期存款利率返還本息返還給信托公司，但有可能占用流動資金在發(fā)行時間內(nèi)的時間成本，仍然對通道業(yè)務造成較大的影響。信托公司通道類業(yè)務運營成本增加，預計融資方將轉(zhuǎn)向券商資管計劃和基金子公司進行同類業(yè)務。

　　監(jiān)管層鼓勵財產(chǎn)信托

　　上述通知對認購標準進行了細化，家族信托區(qū)分資金信托和財產(chǎn)信托分別認購。

　　對此，四川信托研發(fā)部陳文表示，財產(chǎn)權(quán)信托認購費通常大大低于資金信托的認購費，通過對家族信托制定差異化認購費，可能是信托保障基金有意鼓勵信托公司開展財產(chǎn)類家族信托。隨著信托登記制度的完全落實、《信托法》的修訂完善以及信托稅收優(yōu)惠制度的具體確定，未來財產(chǎn)類信托將成為信托公司大有可為的業(yè)務之一。

　　信貸資產(chǎn)證券化和企業(yè)年金作為信托的一項創(chuàng)新業(yè)務，由于利潤過薄而被信托公司視為雞肋。上述通知規(guī)定信貸資產(chǎn)證券化和企業(yè)年金按照財產(chǎn)信托的標準認購?！斑@體現(xiàn)了監(jiān)管層鼓勵財產(chǎn)信托發(fā)展的思路。”付偉巍表示，盡管近年來財產(chǎn)信托發(fā)展較快，但與資金信托相對處于弱勢。信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至到2014年末，資金信托規(guī)模為13.04萬億元，占比為93.28%；管理財產(chǎn)信托規(guī)模為0.94萬億元，占比為6.72%。與此同時，財產(chǎn)信托面臨著法律體系不健全、信托財產(chǎn)過戶、信托產(chǎn)品登記和信托稅收等制度不完善等問題?！拔磥硇磐泄緲I(yè)務將向綜合資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型?！备秱ノ”硎?，信托公司要以客戶為中心，通過信托功能的重建，不僅發(fā)揮信托的投融資職能，更要重視信托的財富傳承功能，以滿足客戶需求。

　　張菲菲

　　·名詞解釋·

　　何為 “通道業(yè)務”？

　　信托向銀行發(fā)行資管產(chǎn)品吸納銀行資金，再用于購買銀行票據(jù)，幫助銀行曲線完成信托貸款，并將相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。在這個過程中，向銀行提供通道，收取一定的過橋費用。