上證報(bào)記者獨(dú)家獲悉，中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司實(shí)際資本金共計(jì)120億元，高于原先擬定的100億元，其中中融、平安、重慶和中信信托各出資15億元；中誠(chéng)、中航信托各出資10億元；上海國(guó)際、中海、華寶、五礦、華能、中鐵、英大以及昆侖信托各出資5億元。

　　從背景看，14家信托公司以國(guó)家隊(duì)為主。有業(yè)內(nèi)人士分析，一些實(shí)力強(qiáng)的公司希望提高占股比例，爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，但也有相關(guān)人士指出，保障基金應(yīng)是政策性、公益性的，不能由股權(quán)大小來(lái)判定主導(dǎo)地位，應(yīng)有監(jiān)管層出面當(dāng)好裁判員。

　　國(guó)家隊(duì)主導(dǎo)保障基金

　　信托業(yè)保障基金是中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)擬聯(lián)合各家信托公司，根據(jù)自愿原則共同出資發(fā)起設(shè)立的公司，目的是建立信托行業(yè)有效化解和處置風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)穩(wěn)健運(yùn)行的長(zhǎng)效機(jī)制，由信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合各家信托公司根據(jù)自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數(shù)倍增加，主要投資方向“主要限于銀行存款、購(gòu)買政府債券、中央銀行債券(票據(jù))、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券、貨幣市場(chǎng)基金”。

　　根據(jù)今年9月下發(fā)的《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》(征求意見稿)，信托業(yè)保障基金將完全實(shí)行公司化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作。主要職責(zé)包括籌集、管理和運(yùn)作基金，負(fù)責(zé)基金的保值增值；負(fù)責(zé)基金認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益保護(hù)和基金的清算償付；執(zhí)行基金認(rèn)購(gòu)規(guī)定，核查基金認(rèn)購(gòu)者的基金認(rèn)購(gòu)和基金使用者的基金使用、償還情況。

　　從本次參與注資的信托公司構(gòu)成來(lái)看，幾乎都是行業(yè)翹楚，國(guó)有背景占主導(dǎo)地位。一名信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)上證報(bào)記者表示，最初信托業(yè)協(xié)會(huì)與各家公司協(xié)商的是“自愿認(rèn)購(gòu)”，參與認(rèn)購(gòu)的公司遠(yuǎn)不止14家。

　　“此前從監(jiān)管層有消息傳出來(lái)，認(rèn)股多到一定比例的信托公司有權(quán)派駐董事，卻沒有明說(shuō)這個(gè)比例是多少。不過(guò)，一些實(shí)力強(qiáng)的公司希望占股比例高一些，期望在未來(lái)爭(zhēng)取更多的話語(yǔ)權(quán)?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。

　　不過(guò)，另有信托人士指出，信托保障基金本身應(yīng)帶有政策性、公益性的，以促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展為宗旨，不能完全按股權(quán)大小決定主導(dǎo)地位。

　　尚存不少爭(zhēng)議點(diǎn)

　　一旦征求意見稿獲批落實(shí)，信托公司部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必將受到影響，比如“信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)”勢(shì)必造成信托公司通道業(yè)務(wù)萎縮。

　　有信托人士坦言，目前通道費(fèi)用僅為千分之五左右，若按照規(guī)定“資金信托按新發(fā)行金額的1%進(jìn)行認(rèn)購(gòu)”，信托公司將沒有盈利空間可言，信托通道業(yè)務(wù)的比例將面臨進(jìn)一步萎縮。這也造成征求意見稿下發(fā)初期，引起部分信托公司反彈的主因?！澳壳般y監(jiān)會(huì)采取折中的辦法只針對(duì)增量通道業(yè)務(wù)收取，而非存量業(yè)務(wù)。”

　　分析人士指出，監(jiān)管層清理通道業(yè)務(wù)的決心雖好，但隨著資管政策的松綁，信托公司的通道業(yè)務(wù)早已開始向券商資管和基金子公司轉(zhuǎn)移，保障基金很有可能進(jìn)一步加劇這種轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀，信托業(yè)所管理的資產(chǎn)規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)下行的局面?！皩?duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，沒有太大影響?！?/p>

　　同時(shí)，有信托公司總經(jīng)理指出，信托保障基金的繳納有變相抬高融資成本的可能。

　　按照征求意見稿，屬購(gòu)買市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資性資金信托的，基金由信托公司認(rèn)購(gòu)；屬融資性資金信托的，其基金由融資者認(rèn)購(gòu)，每只資金信托計(jì)劃發(fā)行終了時(shí)，繳入信托公司基金專戶，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。

　　“若要求融資方認(rèn)購(gòu)該基金，將會(huì)直接抬高融資成本，進(jìn)一步加大其負(fù)債壓力，也會(huì)在一定程度上削弱信托的競(jìng)爭(zhēng)力。”該信托總經(jīng)理說(shuō)道，“屬投資性信托要由信托公司自己認(rèn)購(gòu)在實(shí)際操作時(shí)也會(huì)有偏差，信托公司的錢是向投資者募集的，這一部分很有可能轉(zhuǎn)嫁到投資者身上。”

　　此外，資金信托發(fā)行時(shí)也需要信托公司先行墊付保障基金，等項(xiàng)目到期時(shí)信托公司才能拿回報(bào)酬。根據(jù)第三方公司的數(shù)據(jù)，今年三季度末，信托全行業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模為2882.43億元，按此計(jì)算，信托公司僅此項(xiàng)認(rèn)購(gòu)的基金將接近30億元，而資金信托計(jì)劃認(rèn)購(gòu)的金額甚至可達(dá)上千億元，對(duì)信托公司尤其是股東背景不強(qiáng)的公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不小的負(fù)擔(dān)。

　　“目前針對(duì)信托公司申請(qǐng)使用基金的相關(guān)條例還存在一些爭(zhēng)議，包括缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，這與每家信托公司特征迥異有關(guān)?！庇袇⑴c制定征求意見稿的信托人士如此表示。

　　“此外，保障基金是信托行業(yè)的最后保障，若真出了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，也是由信托公司自己首先出面解決，其次是股東，然后監(jiān)管層，最后才是保障基金?！庇行磐泄救耸拷ㄗh，“目前內(nèi)部討論也在討論是否盡快明確信托公司評(píng)級(jí)，劃分哪一類信托公司使用基金的條件和權(quán)限，不要使用‘經(jīng)營(yíng)管理正常，資產(chǎn)實(shí)力較強(qiáng)’等模糊詞語(yǔ)?！?