資產(chǎn)管理行業(yè)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的混業(yè)時(shí)代。日前，海通證券總裁瞿秋平表示，資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐漸趨于統(tǒng)一，從分業(yè)監(jiān)管變?yōu)樵试S混業(yè)經(jīng)營(yíng)，信托等將失去監(jiān)管紅利。各金融子行業(yè)需重新找準(zhǔn)定位，券商資管的突破口在于可打破原有的市場(chǎng)界限而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分配。

　　監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于統(tǒng)一

　　上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，將券商、基金、期貨和私募四類機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一監(jiān)管，結(jié)束了私募基金諸侯割據(jù)的局面。而隨著越來(lái)越多的券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)獲批公募基金資格，資產(chǎn)管理行業(yè)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的混業(yè)時(shí)代。

　　介紹全球資產(chǎn)管理行業(yè)情況時(shí)，瞿秋平表示，全球資產(chǎn)管理行業(yè)正逐步復(fù)蘇，2013年全球資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的68.7萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)13%。同時(shí)凈資產(chǎn)流入也逐漸明顯，去年凈資產(chǎn)流入占期初資產(chǎn)規(guī)模的比例達(dá)1.6%，為2008年金融危機(jī)之后的最高水平。

　　而國(guó)內(nèi)資管存在巨大的發(fā)展空間和增長(zhǎng)動(dòng)力。養(yǎng)老金制度日益完善、金融脫媒與金融自由化、金融工具層出不窮、監(jiān)管環(huán)境改善、互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起和房地產(chǎn)市場(chǎng)增速放緩，都決定了中國(guó)未來(lái)資產(chǎn)管理行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)大。

　　2006年，銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金這5個(gè)金融業(yè)態(tài)資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模約為1.4萬(wàn)億元，而去年已達(dá)32萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為38%。而過(guò)去幾年，資產(chǎn)管理規(guī)模的增長(zhǎng)與監(jiān)管環(huán)境緊密相關(guān)。

　　“幾個(gè)監(jiān)管部門(mén)對(duì)資產(chǎn)管理的產(chǎn)品和合規(guī)性的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)或?qū)②呁?，將改變目前分割監(jiān)管下的監(jiān)管套利”，瞿秋平稱，信托等行業(yè)將逐漸失去監(jiān)管紅利，各大資管子行業(yè)需重新找準(zhǔn)定位，發(fā)揮在品牌、渠道、投資管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資工具等方面的特長(zhǎng)。

　　券商資管遇三大挑戰(zhàn)

　　瞿秋平表示，資產(chǎn)管理各子行業(yè)各有優(yōu)勢(shì)，銀行在品牌和渠道方面優(yōu)勢(shì)明顯、基金則在投資管理能力方面較為突出、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資工具方面信托公司略占優(yōu)勢(shì)，而券商的綜合能力比較穩(wěn)健。

　　相比之下，券商資管的投資范圍可進(jìn)行交易所、銀行間市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、私募股權(quán)投資(PE)、房地產(chǎn)等不同市場(chǎng)領(lǐng)域的全面覆蓋。突破口在于打破原有市場(chǎng)界限而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分配，投資門(mén)檻降低，進(jìn)一步吸收中小個(gè)人投資者，以豐富理財(cái)客戶結(jié)構(gòu)。

　　但就目前情況來(lái)看，券商資管仍面臨以下三大挑戰(zhàn)：

　　一是通道業(yè)務(wù)集中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。券商資管高增長(zhǎng)很大程度并非是資產(chǎn)管理水平的本質(zhì)提高，通道業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低。未來(lái)通道業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，影子銀行監(jiān)管趨嚴(yán)，不僅進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)率，更可能導(dǎo)致管理資產(chǎn)流失。

　　二是主動(dòng)管理能力較弱。券商資管的專業(yè)能力、信息化管理、先進(jìn)風(fēng)控和全面服務(wù)等構(gòu)成核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素。目前國(guó)內(nèi)券商資管主動(dòng)管理與被動(dòng)管理產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量與規(guī)模嚴(yán)重失衡，與發(fā)達(dá)國(guó)家穩(wěn)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)構(gòu)架、豐富的產(chǎn)品線、高效的主動(dòng)管理能力等仍存在較大差距。另外，券商資管的風(fēng)控管理基礎(chǔ)平臺(tái)搭建還有很長(zhǎng)一段路要走。

　　三是互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道較為狹窄。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，各類財(cái)富管理產(chǎn)品層出不窮，相較之下券商資產(chǎn)管理的知名度較低。