受希臘退歐消息沖擊，近期商品期貨價(jià)格大跌，業(yè)內(nèi)首只白銀基金——國投瑞銀白銀基金擬任基金經(jīng)理趙建表示，白銀目前處于底部區(qū)域，從歷史上看，白銀大跌后的反彈幅度通常在30%-90%之間，白銀投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，上海期貨交易所白銀價(jià)格為3259元/千克，較自掛牌以來2012年的最高點(diǎn)7438元/千克已下跌55%。趙建表示，白銀已步入底部區(qū)域主要邏輯有四點(diǎn)，第一，供需層面來看，代表需求端的中國地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)逐步軟著陸，同時(shí)中間環(huán)節(jié)去庫存較為充分，且供應(yīng)端已經(jīng)開始去產(chǎn)能；第二，金融層面來看，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)商品最負(fù)面沖擊階段過去；第三，宏觀層面來看，隨著美國接近充分就業(yè)及歐洲央行QE實(shí)施，通脹周期向上拐點(diǎn)將會(huì)逐步顯現(xiàn)；第四，成本端來看，大部分商品已經(jīng)接近產(chǎn)業(yè)鏈平衡線附近，受成本支撐。

　　此外，從金銀比值關(guān)系看，白銀價(jià)值修復(fù)也是大概率事件。趙建指出，從歷史上看金銀比值在60倍附近波動(dòng)，目前金銀比值74，為歷史高位區(qū)間，后市比值修復(fù)概率大，投資價(jià)值凸顯?！皻v史上白銀大跌后的反彈幅度在30-90%之間，如果寬裕的流動(dòng)性推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹長周期，白銀漲幅將會(huì)更大，持續(xù)更長時(shí)間。”趙建說。

　　據(jù)了解，正在發(fā)行國投瑞銀白銀基金是業(yè)內(nèi)首只商品期貨基金，該基金采用被動(dòng)投資，持有白銀期貨合約價(jià)值合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。

　　選擇白銀作為首只商品期貨基金的投資標(biāo)的，趙建透露主要考慮到與黃金相比，白銀彈性更大，更稀缺。從歷史走勢(shì)看，白銀波動(dòng)率約是黃金的1.6倍。同時(shí)，白銀比黃金更加稀缺，按現(xiàn)有全球總儲(chǔ)量，黃金總儲(chǔ)量可供開采69年，而白銀僅可供開采使用23年。白銀有近60%的需求量來自工業(yè)用途，而黃金僅不足10%。且近4年白銀ETF持倉相對(duì)穩(wěn)定，而黃金ETF持倉大幅萎縮，可見白銀ETF長期持有者更加堅(jiān)定看多。

　　就具體投資操作而言，趙建表示，白銀基金期貨部分的投資主要用于提供針對(duì)商品的風(fēng)險(xiǎn)暴露；固定收益部分的投資主要在保障流動(dòng)性、控制跟蹤誤差基礎(chǔ)上，增厚收益。尤其是充分預(yù)留的現(xiàn)金、貨幣市場(chǎng)工具品種可以補(bǔ)充期貨部分的保證金消耗，也能應(yīng)對(duì)贖回需求。

　　他建議看好白銀價(jià)格的投資者，可以通過白銀基金實(shí)現(xiàn)對(duì)白銀的長期投資；同時(shí)在組合中加點(diǎn)白銀基金，也可以優(yōu)化投資組合、分散風(fēng)險(xiǎn)；此外，白銀基金未來將在交易所上市，還能成為短期交易型工具。