經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，隔夜全球股市在震蕩中漲跌互現(xiàn)，黃金價格則再破新高。2016年以來，黃金價格勢如破竹，美國當(dāng)?shù)貢r間3月3日，黃金現(xiàn)貨價格大漲24.1美元/盎司，收報1264.25美元/盎司，突破近一個月以來的橫行格局，從技術(shù)上講，黃金已經(jīng)進(jìn)入牛市。

　　期貨市場上，黃金同樣受到熱捧。紐約商品交易所4月黃金期貨價格上漲1.3%，收報于每盎司1258.20美元，突破1250美元/盎司的重要關(guān)口，更刷新了2015年2月5日以來的最高收盤價位。

　　而市場需求同樣旺盛，全球最大的黃金ETF持倉量較前一個交易日增加0.6%，達(dá)793.33噸。同時美國公布的數(shù)據(jù)疲弱，顯示經(jīng)濟(jì)前景欠佳，支撐市場避險情緒陡升，利好金價上揚(yáng)。加拿大皇家銀行最新的報告顯示，今年以來，黃金凈多頭頭寸大幅增長，投資者對黃金的興趣愈發(fā)濃厚。黃金的牛市已經(jīng)在行進(jìn)中了嗎？申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明就此做出解讀評論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：過去兩個月內(nèi)，金價的走勢已經(jīng)令很多投資者大跌眼鏡，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，金價已經(jīng)在65天的短時間內(nèi)上漲了20%左右，這幾乎令黃金成為目前表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別。進(jìn)入2016年，當(dāng)股市下跌時，美元也下跌，反而歐元和日元成為避險工具，所以當(dāng)你發(fā)現(xiàn)避風(fēng)港越來越少時，是不是就會很自然地選擇黃金這種避險的資產(chǎn)，從而推升金價的走勢？

　　桂浩明：黃金的上漲有復(fù)雜的原因，市場避險情緒的上升，無疑是其中最令人關(guān)注的一點(diǎn)。實(shí)際上去年很長時間大家對黃金的評價不高，很多人都認(rèn)為黃金已經(jīng)結(jié)束了多年的牛市，甚至有人認(rèn)為不但要跌破1000，而且會跌破800，甚至于跌到600，其中一個重要原因就是認(rèn)為美聯(lián)儲會持續(xù)不斷的升息和美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁。但是在美聯(lián)儲去年年底升息以來，實(shí)際狀況是并不支持美聯(lián)儲連續(xù)地升息。另外，美國最近的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)參差不齊，有些指標(biāo)雖然還可以，但有些指標(biāo)明顯偏弱。而整個國際市場中大家對于未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的前景并不穩(wěn)定，所以避險情緒也大幅上升。在這種情況下，黃金就是最佳的購買品種，所以市場輿論從前期一致的看空黃金，到開始技術(shù)性的看多黃金，而到現(xiàn)在，大家普遍認(rèn)為黃金還會有更多的上漲，又一輪黃金牛市正在向大家走來。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：瑞銀也認(rèn)為，自2011年以來，黃金一直處在熊市中，今年黃金市場將因避險需求受到推動，進(jìn)入時長8年周期的底部，將成為未來持續(xù)幾年牛市的基礎(chǔ)。現(xiàn)在我們能得出黃金處于牛市的結(jié)論嗎？

　　桂浩明：黃金作為一般等價物，實(shí)際在國際市場當(dāng)中已經(jīng)很少再用黃金交易，另外黃金的工業(yè)用途現(xiàn)在已經(jīng)不多，主要還是一些生活上的用途。盡管有些發(fā)展中國家，包括新興經(jīng)濟(jì)體國家在增加黃金的儲備，但是有些發(fā)達(dá)國家在不斷減少黃金儲備，黃金這個作為世界國際市場當(dāng)中重要的一個硬通貨，它這樣一個功能已經(jīng)淡化。但是目前來看還有更多的輿論認(rèn)為，從現(xiàn)在情況來看，美元霸主地位的下降，客觀上要尋找一個新的或者被大家所認(rèn)同的硬通貨，黃金在某種程度上具備這樣的特征。更大的問題在于，現(xiàn)在外匯儲備的多元化已經(jīng)成為一個趨勢，美元總體上的國際地位應(yīng)該是下降的，這就給黃金的崛起提供了環(huán)境。從這個意義上講，我們認(rèn)為黃金繼續(xù)走一段行情，甚至出現(xiàn)一個階段性的牛市并非不可能，或者說它具備了現(xiàn)實(shí)的條件。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：而如果觀察一下，1994年和2004年兩次美聯(lián)儲加息前后，美元都曾在加息前6個月上漲7%左右，但加息周期開始后的6個月內(nèi)又都出現(xiàn)10%左右的跌幅。而美元見頂，也成為支撐金價的重要因素。不過雖然如此，投機(jī)界對于黃金的看法仍有分歧。高盛認(rèn)為，雖然金價目前的漲幅已經(jīng)基本填補(bǔ)去年的跌幅，但美聯(lián)儲今年加息不會少于3次，金價仍然面臨壓力，而今晚市場將迎來重要的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，黃金現(xiàn)階段有沒有面臨的壓力？

　　桂浩明：壓力肯定是存在的。因為黃金最大的敵人是利率。前幾次美聯(lián)儲升息之前大家都預(yù)期要升息，所以已經(jīng)提前透支了它未來升息的空間。但如果美聯(lián)儲持續(xù)高頻率升息，確實(shí)對黃金有壓力。對于黃金的投資者而言，對于美元的升息還是有所預(yù)期。現(xiàn)在這樣想無非是兩種，一種認(rèn)為美元的升息未必像之前想象的那么快或者那么高；第二，即便升息，美元也未必會下降，如果美元指數(shù)下行，這會抵消掉由于升息所帶來的不同收益，這對黃金的影響就會變?nèi)?。我覺得像這樣預(yù)期的人并不少，所以這也是近期黃金持續(xù)走強(qiáng)的一個原因?，F(xiàn)在來看大家對未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)定，或者比較強(qiáng)烈的避險心態(tài)是構(gòu)成黃金股價繼續(xù)上漲一個重要的動力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：當(dāng)然現(xiàn)在擺在投資者面前的問題就是，我到底投資黃金好還是投資黃金股好，因為受到了金價飆漲的刺激，今天早盤其實(shí)黃金股還是有一個沖高的動作，最高的漲幅超過了2%，不過午后隨著市場的回調(diào)有所回落。也有分析認(rèn)為，從長期來看黃金的價格依然有走高的趨勢，短期內(nèi)如果逢回調(diào)介入一些黃金股能不能成為一個不錯的選擇？

　　桂浩明：投資黃金、黃金股是兩個概念。對于普通投資人來說，因為投資黃金起點(diǎn)資金規(guī)模比較大，而且它的波動幅度相對比較小一些，所以適合一些長期看好黃金走勢的人去做。而對那些覺得黃金與價格波動可能會對市場產(chǎn)生重大影響的投資人來說，買黃金股可能更適合其追漲殺跌，或者在市場急劇波動中來獲取收益，因此不同的投資角度可以選擇不同的投資品種。