中國農(nóng)歷春節(jié)期間，國際金價破位下行，去年底以來的反彈趨勢線宣告失守，金價幾度跌穿1200大關但均頑強收回，目前看該水平得失意義重大，如能在此企穩(wěn)，將有效緩解下行風險，在美聯(lián)儲3月中旬會議之前，這種弱勢整理格局有望持續(xù)。

　　春節(jié)假期影響金市的因素主要為希臘債務協(xié)議的進展和美聯(lián)儲主席耶倫國會半年度證詞。在近一個月的拖拉扯皮后，歐元區(qū)終于同意將希臘救助協(xié)議延長四個月，雖然此舉治標不治本，只是將矛盾繼續(xù)向后拖延，但暫時緩解了歐元的下行風險，也算拖住了美元前進步伐，進而對黃金構成間接利好，至于希臘問題解決與否所引致的避險交易，對金價越發(fā)不那么明顯了。假期尾聲時耶倫在國會證詞顯然更為市場所看重，因美聯(lián)儲將在三月下旬召開季度貨幣政策會議，在2月初數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場強勁復蘇之后，市場預期聯(lián)儲將在本次會議上透露加息信號，因此，這節(jié)骨眼上美聯(lián)儲掌門人的一言一行都將受到舉世矚目。但耶倫在國會的表態(tài)并未給市場太大驚喜，耶倫沒有就美聯(lián)儲聲明將在何時就升息時間上放棄“耐心”措辭提供進一步信息，反而強調即便放棄耐心措辭也不一定預示美聯(lián)儲將很快升息，采取行動仍將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　這種陳詞濫調整體溫和，令美元暫時沒有繼續(xù)上行的理由，陷入了高位盤整，這也恰給了金價低位喘息的機會。但美元只是階段性的調整，應該說美聯(lián)儲今年仍在升息軌道之上，自2008年以來，聯(lián)儲已經(jīng)維持了長達6年的近零利率，期間還搞出三輪半量化寬松政策。因此，如果不趁現(xiàn)在經(jīng)濟轉好時開始正?；泿耪?，等到油價回升，資金泛濫，通脹超標時在提高利率恐怕效果就大打折扣了，因貨幣政策傳導本身具有半年左右的滯后性。因此判斷，美聯(lián)儲今年極可能加息，極有可能六月或者九月見分曉。和美聯(lián)儲政策前景形成對照，歐央行下月將開始實施每月600億歐元購債計劃，其他經(jīng)濟體寬松壓力也不小，因此美元走強，加息靴子未落地時，金價還需最后一跌。

　　實物需求方面，在結束了農(nóng)歷新年后，中國買家重返市場，上海黃金交易所相比境外的溢價擴大至每盎司5美元，這是中國需求轉強的信號。技術面上，1217-1221美元/盎司區(qū)間構成金價反彈的重大阻力帶，只有升破該區(qū)域才能改變千三下行以來的頹勢，而就空頭來說，必須有效跌破1200才能大膽跟進，目標指向前低1150一線。交易工具可以選擇中行雙向寶或T+D，暫時可在1200-1220波段操作。中國銀行 聶金龍