北京時間本周四，美聯(lián)儲在10月末的貨幣政策會議上宣布停止了其長期實施的第三輪量化寬松政策(QE)，受此消息影響，美元指數(shù)強(qiáng)勢上升，而黃金、原油、銅等大宗商品再遭重挫。因市場多預(yù)期美聯(lián)儲將于本月結(jié)束量化寬松，大宗商品在本月初就開始下跌。

　　至于QE退出以及貨幣政策常態(tài)化的影響，民生證券首席宏觀研究員管清友研究認(rèn)為，美元走強(qiáng)，不是短期，而是中長期;黃金進(jìn)入熊市，去年的大跌可以視作黃金中長期熊市的起點(diǎn)，目前還未結(jié)束，美元走強(qiáng)是最主要的原因;大宗商品價格將繼續(xù)低迷，雖然在地緣政治的沖擊之下，大宗商品會間歇性反彈，但在全球需求弱復(fù)蘇、美元走強(qiáng)的大背景下，價格難有趨勢性上行。

　　事實上，自去年美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模之后，大宗商品就逐漸進(jìn)入熊市，尤其是銅、原油和黃金。以銅為例，受需求放緩和供應(yīng)增加影響，LME銅價自年初以來跌幅已經(jīng)超過10%，從年初7460美元/噸下跌至6780美元/噸，而滬銅的跌幅同樣達(dá)到10%。

　　“從目前主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢看，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇跡象明顯，就業(yè)數(shù)據(jù)相對樂觀。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)，而中國制造業(yè)復(fù)蘇力度不強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場成交量和價格均出現(xiàn)下滑跡象。”管清友對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析指出。

　　對于大宗商品而言，除了美聯(lián)儲退出QE之外，中國經(jīng)濟(jì)走勢放緩也是重大利空。高盛近日報告認(rèn)為，受到中國房地產(chǎn)市場熱度下降影響，金屬及礦產(chǎn)類資源——包括鋼鐵、水泥和銅的價格都出現(xiàn)了較為明顯的回落。2014年，中國樓市在銷售、價格以及新屋建設(shè)上都呈現(xiàn)了放緩跡象。隨著中后期需求疲軟的到來，預(yù)計銅價面臨進(jìn)一步下跌的壓力。未來6個月和12個月的目標(biāo)價分別是6600美元/噸和6200美元/噸。

　　國信期貨分析師顧馮達(dá)分析稱，中國作為全球主要商品生產(chǎn)國和消費(fèi)國對金屬市場拖累頗大，今年以來的中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)使得有色等商品面臨嚴(yán)重的內(nèi)需疲軟壓力。

　　原油年初以來也難見漲勢，而進(jìn)入10月份之后，國際原油價格遭受了嚴(yán)重的挫折，并進(jìn)入了一路持續(xù)暴跌的道路。數(shù)據(jù)顯示，10月至今，WTI原油價格和布倫特原油價格跌幅分別超過15%和25%。

　　同時，多家國際金融機(jī)構(gòu)近期也相繼發(fā)布報告，下調(diào)原油價格預(yù)期。其中巴克萊下調(diào)2015年WTI原油預(yù)期至每桶85美元，此前預(yù)期為89美元，并將2015年布倫特原油價格預(yù)期從96美元/桶下調(diào)至93美元/桶。

　　高盛在最新報告中也大幅下調(diào)了2015年原油目標(biāo)價，將2015年一季度和下半年WTI油價目標(biāo)從每桶90美元下調(diào)至75美元，布倫特油價目標(biāo)從100美元下調(diào)至85美元。

　　此外，就鐵礦石而言，普氏62%鐵礦石指數(shù)從年初的134美元/噸下滑至80美元/噸，年內(nèi)累計下跌達(dá)40%，創(chuàng)下5年來新低。

　　事實上，不僅原油，黃金、鐵礦石等眾多商品近期均下跌明顯，多數(shù)大宗商品，尤其是原材料類大宗商品多在下跌，大規(guī)模的資金開始撤離大宗商品市場，與此同時，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)上攻，導(dǎo)致以美元計價的大宗商品價格不斷承壓。

　　過去數(shù)年美聯(lián)儲的寬松政策被認(rèn)為是推動大宗商品價格走高的關(guān)鍵因素，尤其是黃金價格，然而在美聯(lián)儲逐步縮減寬松規(guī)模的背景下，黃金價格也在一路走低。本周四，受到美聯(lián)儲會議聲明拖累，金價當(dāng)日下挫近1.7%維持在1200美元/盎司附近，市場悲觀情緒蔓延。

　　德國商業(yè)銀行稱，各國央行對黃金的購買使得金價避免了在過去幾個月中進(jìn)一步下跌。

　　此外，因市場對于美聯(lián)儲將在本月結(jié)束寬松政策早有預(yù)期，SPDR黃金ETF的持有量繼續(xù)流出，本周三流出近3噸，總持有量變?yōu)?42噸，10月至今該基金已經(jīng)流出超過25噸。

　　摩根大通最新報告將2015年黃金價格預(yù)估下調(diào)4%至每盎司1220美元，將2016年預(yù)估下調(diào)8%至每盎司1200美元，主要是因為通脹降溫、利率上行和美元升值預(yù)期。