隨著美聯(lián)儲公布結(jié)束資產(chǎn)購買計劃的決議，美國第三輪量化寬松政策終于落幕，資本市場的反應(yīng)盡顯QE牽一發(fā)而動全身的影響力。對于新興市場國家而言，美聯(lián)儲退出QE可能將加劇國內(nèi)流動性緊張，同時對貨幣匯率和資本賬戶逆差造成壓力。展望后市，黃金等貴金屬跌勢或難止。

　　QE終落幕

　　當(dāng)?shù)貢r間10月29日，美國聯(lián)邦儲備委員會如期公布了利率決議，宣布結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，此舉標(biāo)志著自2008年金融危機以來，歷時6年、先后3輪的量化寬松貨幣政策正式宣告結(jié)束。

　　“美聯(lián)儲退出QE的實質(zhì)是停止大規(guī)模增發(fā)美元基礎(chǔ)貨幣，這將使市場對加息預(yù)期逐漸升溫。美聯(lián)儲施行QE時，由于存在利差，大量廉價美元涌入新興市場從事套利交易，增加了新興市場的貨幣供應(yīng)，客觀上提供了流動性，對于緩解新興市場金融危機起到一定作用。而QE的結(jié)束，可能導(dǎo)致新興市場資金來源趨緊，加息預(yù)期導(dǎo)致資金回流美國?！蹦先A期貨貴金屬分析師薛娜指出，美聯(lián)儲退出QE之后，一方面，將加劇新興市場國家國內(nèi)流動性緊張局面；另一方面，資金大量集中撤離對新興市場貨幣匯率和資本賬戶逆差也造成壓力。

　　銀河期貨貴金屬分析師楊學(xué)杰也表示，若美國利率上揚，將引發(fā)匯率開放國家資本市場大幅波動，尤其是對目前處于經(jīng)濟困難期的歐洲影響更大。

　　關(guān)于美國退出QE對中國的影響，民生證券研究院執(zhí)行院長、首席宏觀研究員管清友認(rèn)為，對中國而言，美國退出QE將加劇外匯占款的趨勢性下行，推動央行貨幣投放渠道轉(zhuǎn)變，可能迫使央行通過其他方式補充基礎(chǔ)貨幣。同時，由于人民幣實際有效匯率將隨著美元指數(shù)一起加速攀升，會加劇中國出口復(fù)蘇的壓力，促使國內(nèi)采取更多內(nèi)生性微刺激措施，倒逼國內(nèi)改革。

　　黃金料承壓

　　就在美聯(lián)儲公布利率決議當(dāng)天，美元指數(shù)大漲0.68%；標(biāo)普500指數(shù)下跌0.14%，停止反彈步伐；COMEX黃金大幅下跌21.7美元/盎司或1.76%，收于1211.8美元/盎司；COMEX白銀下跌0.168美元/盎司或0.97%，收于17.08美元/盎司。退出QE之后，牽一發(fā)而動全身的效應(yīng)盡顯，貴金屬無疑首當(dāng)其沖。

　　雖然短期來看，結(jié)束美聯(lián)儲購債使市場流動性趨緊，不利于貴金屬等大宗商品走勢，但分析人士普遍認(rèn)為，金融市場對此次會議結(jié)束QE有足夠預(yù)期和準(zhǔn)備，故QE退出的長期影響并不大。

　　光大期貨分析師孫永剛表示，目前美元漲跌和美聯(lián)儲貨幣政策的相關(guān)性并沒有那么緊密。美元指數(shù)是一個相對價格，還受到其他國家和地區(qū)貨幣的影響。對于大宗商品而言，貨幣政策的影響將逐步減弱，供需關(guān)系才是決定其價格的關(guān)鍵。

　　展望黃金后市，卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師周姣認(rèn)為，在11月份，黃金價格或?qū)⒗^續(xù)震蕩走低，主要利空因素有三點。首先，將于11月4日舉行的美國國會中期選舉可能對財政政策產(chǎn)生重大影響，美聯(lián)儲加息時間或?qū)⒑芸烨枚?，在提振美元的同時令金價承壓；其次，市場普遍預(yù)期即將出爐的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)或高位繼續(xù)上揚；第三，因歐洲經(jīng)濟頹勢盡顯，令歐洲央行盡快推出寬松措施的預(yù)期升溫；第四，黃金ETF持倉量依舊呈現(xiàn)外流態(tài)勢，對金價形成拖累。